Hyperliquid's Entropic staking overheated... annualized fee rate soared to 8700%

Los operadores de criptomonedas están pagando tarifas anuales de hasta un 8700% para apostar a la subida del valor empresarial de Anthropic, una empresa de IA no cotizada. Incluso algunos operadores pagan un 1% por hora, y las expectativas reflejadas en los precios indican que, después de un año, el valor de Anthropic se disparará a 88 billones de dólares. Considerando que la capitalización bursátil más alta del mundo actualmente, Nvidia ($NVDA), es de 5.2 billones de dólares, esto representa un fenómeno de sobrecalentamiento extremo.

Este producto en Hyperliquid no otorga acciones reales de Anthropic. Algunos argumentan que la complejidad de los términos, los oráculos (referencias de precios), los límites bajos en contratos sin cerrar y un simple botón de compra, mezclados, hacen que las operaciones se realicen sin una exposición adecuada al riesgo. En realidad, los operadores no apuestan a ‘acciones’, sino solo a la ‘variación de valor’ de Anthropic.

¡Un 1% por hora no es suficiente, el límite llega incluso a un 4% por hora!

Se informa que Hyperliquid liquida cada hora las tarifas de fondos relacionadas con contratos de Anthropic, con un límite establecido en un 4% por hora. Durante el fin de semana, la tarifa por hora del producto superó en ocasiones el 1.5%, y en 48 horas, las posiciones largas pagaron tarifas equivalentes a más del 15% del tamaño de la posición. Si se abre una posición larga de 10,000 dólares sin cambios en el valor, en dos días se perderían 1,500 dólares.

Este producto no negocia acciones reales de Anthropic, sino que rastrea el valor de una empresa privada mediante una estructura derivada llamada Ventuals. El problema radica en que, cuanto mayor sea la diferencia entre el precio de referencia y el precio de mercado, más tendrá que pagar el long a los short. Durante todo el fin de semana, el precio del contrato permaneció por encima del precio del oráculo, haciendo que las posiciones cortas, en lugar de perder, ganaran dinero apostando a la caída de Anthropic, como si fuera una ‘estrategia de alto rendimiento’.

El auge de las ‘falsas acciones’ impulsado por la fiebre de IA no cotizada

En febrero de 2026, Anthropic fue valorada en 380 mil millones de dólares tras una ronda de financiación Serie G liderada por GIC y Kotua, con una valoración post-inversión de 30 mil millones de dólares. Desde entonces, sus ingresos han crecido rápidamente, y en los mercados de corredores y fondos privados, se ha mencionado una valoración cercana a 1 billón de dólares. Bloomberg y Financial Times informaron recientemente que una nueva ronda de financiación de aproximadamente 900 mil millones de dólares, con participación de Dragoneer, General Catalyst, Lightspeed y otros, está en marcha.

Sin embargo, este precio es solo un número que combina transacciones privadas y estimaciones de valoración, no un ‘precio oficial’ en tiempo real verificable. La diferencia entre el precio del oráculo y el precio de referencia sigue siendo un problema, ya que puede provocar un aumento explosivo en las tarifas de fondos. En última instancia, este caso demuestra hasta qué punto los derivados de criptomonedas impulsados por la fiebre de los gigantes de IA pueden sobrecalentarse. Aunque no se compran acciones reales, solo por la expectativa del valor de empresas no cotizadas, se crea un mercado con costos astronómicos.

Este ‘apuesta de costo extremadamente alto’ en Anthropic muestra qué sucede cuando la fiebre por la inversión en IA no cotizada se combina con la especulación en los mercados de derivados de criptomonedas. Cuanto más fuerte sea la expectativa de subida del mercado, mayor será la carga para los largos; mientras la diferencia de precios persista, los cortos podrán obtener flujo de caja. El caso de Hyperliquid revela una vez más que, en los mercados de criptomonedas, el ‘sobrecalentamiento’ puede reflejarse en los precios antes que la ‘liquidez’.

Resumen del artículo por TokenPost.ai

🔎 Interpretación del mercado Los derivados que apuestan al valor de Anthropic en Hyperliquid están sobrecalentados, generando tarifas de fondos anuales del 8700%. Aunque no son acciones reales, sino ‘contratos de seguimiento de valor’, todavía se generan primas excesivas, aumentando rápidamente la carga para las posiciones largas. Por la diferencia de precios, se ha creado una estructura anormal donde las posiciones cortas continúan obteniendo beneficios.

💡 Puntos clave de la estrategia En la estructura de tarifas de fondos, la clave para determinar la rentabilidad no es solo la dirección, sino si la ‘diferencia de precios puede mantenerse’. En un estado de sobrevaloración, mantener una posición larga puede acumular costos rápidamente, acelerando las pérdidas. En mercados con poca liquidez, los precios de los activos sintéticos pueden desviarse mucho del valor real, por lo que se debe mantener la cautela.

📘 Glosario de términos Tarifa de fondos: costo periódico pagado para equilibrar posiciones largas y cortas Precio del oráculo: precio de referencia obtenido mediante datos externos, usado para liquidar derivados Activo sintético: estructura derivada que no posee activos reales, solo rastrea cambios de precio

💡 Preguntas frecuentes (FAQ)

Q. ¿Por qué es importante esto? Porque la expectativa sobre empresas de IA no cotizadas combinada con la estructura de derivados de criptomonedas ha provocado un sobrecalentamiento extremo. Esto refleja el riesgo del mercado: incluso sin activos reales, pueden generarse costos excesivos.
Q. ¿Por qué solo las posiciones largas deben pagar tarifas continuamente? Porque el precio del contrato se mantiene por encima del precio de referencia del oráculo, lo que activa un mecanismo en el que las posiciones largas pagan tarifas a las cortas. Esto hace que las pérdidas de los inversores largos se aceleren.
Q. ¿En qué se diferencian estos productos de la inversión en acciones reales? Estos productos no ofrecen acciones reales de Anthropic, solo son contratos derivados que apuestan a cambios en el valor de la empresa. Por lo tanto, no otorgan propiedad y pueden generar pérdidas inesperadas por la diferencia de precios o la estructura de tarifas.

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