Kevin Wirth reemplaza a la Reserva Federal, señales hawkish agitan la valoración del mercado

El 15 de mayo, Kevin Wirth tomará oficialmente el mando de la Reserva Federal desde Powell, este cambio en el liderazgo, uno de los más observados en décadas, está redefiniendo las expectativas de política en los mercados globales. En comparación con la cautelosa estrategia de Powell de “depender de los datos”, las señales hawkish previamente emitidas por Wirth, junto con datos de empleo sorprendentemente fuertes, están reescribiendo por completo la narrativa de recortes de tasas.

La reacción del mercado ya muestra indicios claros: en abril, el empleo no agrícola aumentó en 115,000, superando las expectativas por segundo mes consecutivo, los datos de empleo de ADP también fueron sólidos, y la resistencia del mercado laboral continúa reduciendo la probabilidad de recortes de tasas. Los estrategas de tasas afirman que, en el entorno actual, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte tasas es extremadamente baja. Sumado a la inclinación más hawkish de Wirth, la valoración del mercado sobre la trayectoria futura de las tasas está siendo ajustada de manera drástica, incluso los contratos de swap comienzan a valorar posibles aumentos, y Goldman Sachs ya ha retrasado las expectativas de recortes hasta fin de año.

Las perspectivas de política de la Reserva Federal enfrentan una reevaluación significativa esta semana, con una gran incertidumbre. El índice del dólar ya se ha fortalecido primero, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro se ha acentuado, y las criptomonedas y las acciones tecnológicas sensibles a la liquidez continúan presionadas. Para los operadores, la primera prueba en la era Wirth es que el mercado debe adaptarse a la realidad de “tasas altas por más tiempo”: la lógica de negociación basada en expectativas de flexibilización, que ha prevalecido en los últimos tres años, está siendo desplazada por un nuevo marco de política, y la volatilidad aumentará como la nueva norma del mercado.