Vimos a Bitcoin romper $81K la semana pasada y la configuración macro en realidad es bastante interesante cuando haces zoom out. La verdadera historia no fue solo el impulso técnico, sino un ángulo de la política de Japón que ha estado apoyando silenciosamente este movimiento y probablemente merece más atención de la que está recibiendo.

Así que esto fue lo que sucedió. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, básicamente indicó que están frenando los aumentos de tasas, al menos hasta finales de abril. Eso puede sonar como cosas aburridas de bancos centrales, pero para los traders de criptomonedas que realizan carry trades, lo es todo. Cuando el BOJ se mantiene dovish, el yen se mantiene débil, lo que significa que pedir prestado en yenes sigue siendo muy barato. Y ese financiamiento barato en yenes ha estado fluyendo hacia posiciones apalancadas en activos de riesgo, incluyendo futuros de criptomonedas.

Esto es lo opuesto a lo que sucedió en agosto pasado, ¿verdad? Un aumento sorpresa en la tasa del BOJ y todo el carry trade en yenes se deshizo en unas 48 horas. Bitcoin cayó de $64K a $49K. Fue brutal. Pero la señal reciente de Ueda básicamente dice que ese dolor se pospone al menos un mes más, lo que da a los traders apalancados espacio para seguir construyendo posiciones.

Los datos también respaldan esto. Después de las noticias de alto el fuego, el interés abierto en Bitcoin saltó 2.1 mil millones de dólares y Ethereum alcanzó 2.2 mil millones en interés abierto nuevo en 24 horas. Parte de esa posición definitivamente está siendo financiada por la liquidez en yenes que Ueda acaba de preservar. Se puede ver en el yen débil que se mantiene cerca de 160 frente al dólar.

Pero aquí está la clave: Japón importa más del 90% de su petróleo a través del Estrecho de Ormuz. Si las conversaciones entre EE. UU. e Irán realmente llevan a algún lado y los precios del petróleo siguen bajando, la presión inflacionaria en Japón se aliviará. Eso da al BOJ aún menos motivos para subir las tasas, lo que extiende la ventana en la que el financiamiento del carry trade sigue siendo barato y apoya estos rallies en activos de riesgo.

Entonces, la configuración macro es básicamente: una postura de tasas de política dovish en Japón mantiene el yen débil, el financiamiento barato en yenes apoya posiciones cripto apalancadas, la desescalada geopolítica podría extender aún más esta dinámica. La ruptura $74K que parecía pura tendencia técnica en realidad tenía fuertes vientos macro de cola detrás.

La razón por la que estuvimos por debajo de $73K durante seis semanas fue porque los vientos en contra macro — petróleo, tasas, geopolítica — no daban a los traders ninguna razón para avanzar. Ahora esos vientos en contra en realidad están cambiando a vientos a favor. Eso es un cambio de régimen significativo para la posición apalancada.