Bitcoin acaba de recuperar $81K y la gente se pregunta por qué está subiendo tan rápido. Honestamente, no es tan alcista como parecen los titulares. El principal impulsor es el dinero de los ETF que fluye hacia adentro—hemos visto aproximadamente 2.7 mil millones de dólares vertiéndose en ETFs al contado en las últimas semanas, lo cual es una demanda institucional real. Pero aquí está la cosa: la compra real al contado por parte de los traders regulares? Bastante débil. La mayor parte del rally proviene de posiciones largas apalancadas y futuros perpetuos, lo cual es una configuración clásica para una reversión rápida.

Revisé los datos en cadena y el movimiento de abril fue casi completamente impulsado por la demanda de futuros, mientras que la demanda al contado en realidad se contrajo. Ese tipo de divergencia generalmente no termina bien. Los mercados de predicción están valorando quizás un 56% de probabilidad de $85K este mes, pero solo un 23% para 90 mil dólares—así que incluso el mercado no está convencido de que esto sea una ruptura. Es más como una subida gradual que podría revertirse fácilmente si las entradas de dinero disminuyen o los traders comienzan a deshacer posiciones. Observa de cerca los flujos de ETF; eso es realmente lo que sostiene esto.