Un aumento de 7 veces en un año, ¿Micron ya está al borde del “precipicio”?

Hoy hablaremos de Micron, este gigante que en un año ha subido 7 veces, ¿está en peligro de caer?

Todos pueden revisar su gráfico semanal, en la última semana pasó de 560 a 750, un aumento del 33%, atención, esto no es una acción pequeña, es una empresa con una capitalización de mercado de 8500 mil millones.

Este tipo de comportamiento indica que el mercado ya está en un estado de “extrema avaricia” o que ya no hay quien se atreva a hacer cortos.

Yo, por mi parte, al ver estas velas japonesas me da un escalofrío, siento que puede colapsar en cualquier momento. ¡Veamos en detalle!

Uno. Introducción

Micron Technology es un proveedor líder mundial en soluciones de memoria y almacenamiento, fundada en 1978, con sede en Boise, Idaho, EE. UU. La compañía se enfoca en productos clave como DRAM (memoria de acceso aleatorio dinámico), NAND Flash y memoria de alto ancho de banda (HBM).

Entre ellas:

-DRAM (aproximadamente el 79% de los ingresos del segundo trimestre del año fiscal 2026): incluye HBM (núcleo acelerador de IA), DRAM para servidores/data centers, DRAM para gráficos, etc. La memoria de alto ancho de banda HBM es el motor de crecimiento actual, y ya está agotada al 100% hasta finales de 2026.

-NAND (aproximadamente el 21%): incluye SSD empresariales, almacenamiento para consumo, etc., lanzando recientemente productos innovadores como el SSD de centro de datos Micron 6600 ION de 245TB.

Micron ha decidido estratégicamente salir de algunos negocios de consumo y enfocarse en productos de alto margen en IA y centros de datos de gama alta.

Dos. Explosión en la demanda de IA

En el artículo sobre SanDisk, mencionamos que la demanda de memoria en centros de datos de IA es de 8 a 10 veces mayor que en centros de datos tradicionales. Y la HBM (memoria de alto ancho de banda) de Micron, que es el núcleo del poder de cálculo en IA, esencialmente proporciona alta velocidad de transferencia de datos a las GPU. Para poner un ejemplo simple, si los datos son gasolina, la GPU sería el motor, y la HBM sería el tubo que conecta el motor con la gasolina. Si el tubo no funciona, no puedes aumentar la cantidad de datos, así que ponerle un motor V8 no servirá de nada.

Por eso, su cliente más importante ahora es Nvidia. Por supuesto, en el grupo MAG7, empresas que hacen centros de datos de IA como Microsoft, Meta, Google, Amazon, Oracle, también son clientes suyos.

Y debido a las altas barreras tecnológicas, solo tres empresas pueden fabricar HBM: Samsung, SK Hynix y Micron. Actualmente, Micron está alcanzando a Hynix, y Samsung ocupa la tercera posición.

Tres. Datos financieros

Valor de mercado: 8422 mil millones, PER: 30. Los ingresos y márgenes netos en 2025 se dispararán, pasando de 8 mil millones en el segundo trimestre de 2025 con 1.5 mil millones de beneficios netos, a 23.8 mil millones en el segundo trimestre de 2026 con 13.7 mil millones de beneficios netos, ¡margen de beneficio del 57%! Los ingresos se triplican, y los beneficios netos se multiplican por 9, ¡una máquina de hacer dinero!

Actualmente, la estimación de ingresos para 2026 es de 1070 mil millones, con una previsión para el segundo trimestre de 2025 de 200 mil millones, pero en realidad fue de 238 mil millones, muy por encima de las expectativas.

Si tomamos la estimación de 1075 mil millones en 2026 y multiplicamos por el margen neto del 57%, obtenemos 612 mil millones de beneficios, y 8422/612 ≈ 13.7 veces el PER dinámico.

Por lo tanto, en términos relativos, no es mucho, y estas empresas están invirtiendo con una agresividad casi loca.

Cuatro. Riesgos

Micron en 2025 tiene un gasto de capital de 14 mil millones, destinado a HBM, construcción de fábricas y I+D. Según los informes financieros de 2026, ese gasto se ha incrementado a más de 25 mil millones de dólares, indicando una expansión masiva. Para 2027, se espera que ese gasto supere los 35 mil millones, aumentando más de 10 mil millones respecto a 2026.

¿Qué significa esto? Significa que Micron está yendo a por todas en IA.

Es similar a lo que se dijo sobre SanDisk antes: cuando estos fabricantes de infraestructura expanden a gran escala y la demanda de IA se desacelera, el peligro acecha.

Micron ya vivió la burbuja de internet en 2000, cuando la situación era exactamente igual. La explosión de internet, la popularización de PCs, la actualización de las empresas en TI, la demanda masiva de bases de datos y servidores, todo llevó a un auge en la demanda de DRAM/NAND.

Luego, todos sabemos cómo terminó: expansión ciega y masiva que llevó a un colapso sectorial.

Hoy en día, estos gigantes están en una carrera armamentística de IA, temiendo quedarse atrás y no poder liderar la próxima era, construyendo a toda prisa centros de datos de IA.

Mi opinión es que los modelos de IA solo tienen un ganador que se come a todos los demás; los perdedores serán expulsados de la mesa, porque solo los más fuertes podrán dominar el mercado. No es un producto de consumo, sino que requiere personalización y requisitos específicos. Estos gigantes también lo saben, no quieren perder, pero al final, la competencia definirá quién gana y quién pierde. Cuando eso pase, la burbuja explotará.

El momento exacto, según creo, puede estar en la predicción del 8 de mayo, cuando Leopold, un prodigio de IA, predijo que en 2027 la IA alcanzará la auto-evolución y perfeccionamiento propio. Quien logre eso primero, será el líder y podrá “eliminar a los rivales”.

En estos días, tanto SanDisk como Micron están enfocando sus ciclos de expansión hacia 2027, lo cual no es casual. Pero, probablemente, la explosión de la burbuja ocurra antes de esa fecha.