Acabo de ver las últimas cifras de la oferta monetaria M2 en EE. UU., y honestamente, es una señal interesante para el mercado. En mayo, la oferta monetaria M2 en Estados Unidos alcanzó un nuevo récord: estamos hablando de casi 22 billones de dólares. Esto representa un aumento considerable respecto al máximo anterior de 21,72 billones en marzo de 2022.

Lo que llama especialmente la atención: el crecimiento anual actualmente es del 4,5 por ciento. Es el valor más alto en casi tres años. Normalmente, uno pensaría que más dinero en circulación significa condiciones financieras más laxas y un entorno favorable al crecimiento, exactamente lo que activos más riesgosos como Bitcoin deberían preferir.

Pero aquí se complica la cosa. Históricamente, un aumento en el agregado M2 tiene un efecto retardado sobre la inflación. El mejor ejemplo: el crecimiento de M2 se disparó en febrero de 2020, pero la inflación PCE (la medida de inflación preferida por la Fed) no aumentó hasta un año después. Si este patrón se repite, el aumento de la oferta monetaria M2 en EE. UU. en los próximos meses podría generar presión inflacionaria.

Y ese es precisamente el punto donde la situación se vuelve problemática para las criptomonedas. Una mayor inflación podría presionar a la Fed para que suba las tasas en lugar de bajarlas. Esto reduciría la disposición al riesgo de los inversores y podría frenar a Bitcoin y otros activos. Al mismo tiempo, vemos que BTC y el Nasdaq han subido recientemente, lo que significa ganancias en libros para los inversores estadounidenses. Pero la confianza del consumidor ha caído a niveles récord bajos, una divergencia clásica entre Wall Street y Main Street.

El mensaje de la oferta monetaria M2 es, por tanto, contradictorio. Por un lado, el crecimiento indica expansión económica; por otro, podría generar problemas inflacionarios que compliquen la política de la Fed. Para los inversores en criptomonedas, queda por ver cómo evoluciona esta dinámica. El precio actual de Bitcoin está en 80.920 dólares; será interesante observar cómo reacciona el mercado ante estos desarrollos de M2.