Acabo de captar algo que explica la caída del mercado de criptomonedas que estamos viendo. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó el 5% esta mañana, y eso es básicamente una señal de que el capital está rotando fuera de los activos de riesgo. Bitcoin está siendo golpeado especialmente fuerte porque cuando puedes obtener un 5% sin riesgo de los bonos, cada dólar en BTC se siente menos atractivo en comparación. Ahora mismo, BTC se está negociando alrededor de $80.76K, bajando ligeramente en el último día, mientras que el Índice del Dólar se mantiene por encima de 99 y parece fuerte. La matemática aquí es simple: los bonos se convirtieron en una verdadera alternativa al riesgo de las criptomonedas, por lo que la liquidez que estaba en el mercado se está secando.

Lo que tomó por sorpresa a la mayoría de los traders no fue solo el aumento en el rendimiento. Tres de los doce oficiales que votan en la Fed se opusieron al lenguaje de flexibilización en su última declaración, lo que asustó mucho más al mercado que la misma decisión de mantener las tasas. Esa disensión hawkish básicamente indica que las tasas se mantendrán altas por más tiempo, lo que significa que los rendimientos de los bonos probablemente seguirán subiendo. Combínalo con un dólar más fuerte y condiciones financieras más estrictas en general, y la caída del mercado de criptomonedas tiene sentido. Diana Pires de sFOX lo resumió bien: mientras los rendimientos sigan siendo atractivos y la política de la Fed se mantenga restrictiva, el capital tendrá mejores lugares para invertir que en las criptomonedas volátiles.

Luego está la situación del petróleo que empeora las cosas. El crudo Brent alcanzó brevemente los $125 por barril después de que Trump mencionara la extensión del bloqueo iraní, lo que está elevando las expectativas de inflación. Los precios de la energía están subiendo en las estaciones de servicio, y eso está alimentando de nuevo las preocupaciones de inflación a largo plazo. Expectativas de inflación más altas = mayores rendimientos de los bonos = más presión sobre cualquier activo de riesgo. Así que estamos ante una tormenta perfecta en este momento: disensión en la Fed señalando que no habrá pivote, rendimientos de los bonos en aumento, rally del petróleo y un dólar más fuerte. Para los traders de criptomonedas, este es el tipo de contexto macro que mantiene viva la narrativa de la caída del mercado de criptomonedas hasta que algo cambie. Los vientos en contra son reales y no desaparecerán hasta que los mercados tengan claridad sobre cuándo la Fed realmente comenzará a reducir las tasas.