Lo que una subida de la tasa de la Fed podría significar para estos sectores clave de acciones

Al entrar en 2026, uno de los catalizadores para un mercado alcista continuo en las acciones era que la Reserva Federal recortara las tasas de interés. Pero ahora, con la guerra en Irán trayendo de vuelta las preocupaciones inflacionarias, una subida de tasas está sobre la mesa.

Mientras que los operadores de bonos y analistas valoran en relativamente bajas probabilidades un aumento de tasas este año, tal movimiento repercutiría en el mercado de valores. “Hemos pasado de [hablar de] cuántos recortes veremos por parte de la Fed a [preguntarnos si] subirán las tasas,” dice Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial. Él dice que, en este contexto, el mercado de valores tendría dificultades, ya que los inversores probablemente cambiarían a una modalidad de “riesgo reducido”, favoreciendo inversiones defensivas. “El mejor escenario sería un mercado inestable,” afirma.

Turnquist y otros creen que dentro del mercado de valores, una amplia gama de sectores sentiría el impacto, incluyendo finanzas, bienes raíces y acciones de consumo discrecional.

El petróleo alimenta la inflación, provoca expectativas de aumento de tasas

Hace solo dos meses, los inversores en general esperaban que la Fed recortara tasas en 2026, continuando con el relajamiento del año pasado que llevó el objetivo del banco central a un rango de 3.50%-3.75% desde 5.25%-5.50% a finales de 2024. Aunque la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Fed, un mercado laboral en desaceleración se consideraba que ofrecía espacio para uno o dos recortes.

Luego, la guerra de EE. UU. con Irán comenzó el 28 de febrero, y los precios del petróleo subieron, avivando las preocupaciones inflacionarias. Los precios de la gasolina han aumentado en promedio un 30% desde el inicio de la guerra, y costos más altos de diésel, combustible para aviones y fertilizantes podrían pronto repercutir en la economía. En respuesta, las expectativas sobre la Fed han cambiado drásticamente. Según la herramienta CME FedWatch, ahora hay un 20% de probabilidad de que la Fed suba las tasas en 2026. Hace un mes, esas probabilidades estaban en cero.

Cómo afectan las tasas en aumento a las acciones

Incluso escenarios poco probables encuentran expresión en los mercados. Por lo general, las tasas en aumento son buenas para los bancos que pueden ganar más dinero con los préstamos. Son malas para los desarrolladores inmobiliarios y los REITs que necesitan pedir prestado dinero. Las utilities también son sensibles a las tasas de interés, bajo la teoría de que las tasas en aumento limitan los planes de gasto de capital. Las tasas en aumento también reducen el gasto de los hogares, desinflan las valoraciones de las acciones de crecimiento y, en general, son negativas para las inversiones que dependen del financiamiento con deuda, incluyendo las pequeñas capitalizaciones.

Aquí hay un análisis más detallado de cómo podría desarrollarse un aumento de tasas de la Fed en los sectores e industrias clave del mercado de valores.

Servicios Financieros

Una amplia gama de empresas está incluida en este sector, pero “el contexto importa,” dice Sean Dunlop, director de investigación de acciones en Morningstar. El sector ya ha sido afectado por temores de disrupción en créditos privados e inteligencia artificial. Desde que comenzó la guerra en Irán, el ETF iShares US Financial Services IYG, que se basa en el índice Dow Jones US Financial Services, ha bajado un 3.8%, frente a una caída del 4.3% del índice del mercado estadounidense Morningstar US. Dunlop evalúa cómo podrían comportarse las distintas partes de este sector ante tasas más altas:

• Bancos: Si la economía va bien, tasas a corto plazo más altas son positivas porque ayudan a ampliar los márgenes de interés neto de los bancos. Pero eso no es necesariamente el caso en este momento, dice Dunlop.
• Aseguradoras de vida: Generalmente se benefician de mayores rendimientos en el extremo más corto de la cartera.
• Gestores de activos y bancos de inversión: Mucho depende del comportamiento de los precios de los activos. “Un mercado de acciones estable o en alza es neutral; una corrección es mala,” dice Dunlop. Las tasas más altas reducen la actividad de fusiones, la suscripción de acciones y la actividad de trading. Una caída en los precios de los activos también afecta negativamente a los gestores de activos privados. Y las tasas más altas afectan a los fondos de crédito privado y de compra apalancada (LBO).
• Agencias de calificación y bolsas: Las tasas más altas son malas para la emisión de bonos, y por lo tanto para las agencias de calificación. Pero para las bolsas, tasas a corto plazo más altas son “un pequeño beneficio neto” porque las bolsas ganan intereses sobre las garantías, dice Dunlop.

Estas son las acciones preferidas de Dunlop:

• MarketAxess MKTX ha enfrentado una disminución en su cuota de mercado en la negociación de bonos corporativos en EE. UU. Pero el mercado no está valorando la fortaleza de su negocio internacional, ni el beneficio de las inversiones recientes y los nuevos lanzamientos de productos, que aumentarán los márgenes operativos, dice Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA es el gestor de patrimonio independiente más destacado en EE. UU., “con perspectivas de crecimiento de dos dígitos subestimadas y una trayectoria muy larga en un mercado en crecimiento,” dice Dunlop. Los inversores están “demasiado enfocados en el crecimiento orgánico de activos más lento recientemente, mientras la firma digiere a Commonwealth Financial. Ajustando por los costos de integración de 2025, pronosticamos tasas de crecimiento anual compuesto a 10 años del 10.0% para los ingresos, 10.8% para el beneficio operativo y 13.7% para las ganancias diluidas por acción.”
• Blackstone BX es el mayor gestor de activos alternativos del mundo. Como otros en el sector, ha sido afectado por preocupaciones sobre créditos privados. Sin embargo, Blackstone ha crecido de forma orgánica a pesar de los mercados más volátiles de los últimos cinco años.

Bienes Raíces y REITs

Desde que comenzó la guerra, el ETF iShares Core REIT USRT ha bajado un 6.4%, frente a un 4.3% del índice del mercado estadounidense. Los precios de los REITs generalmente se mueven en sentido inverso a las tasas de interés. Cualquier REIT particularmente sensible a la economía en general será perjudicado, explica Kevin Brown, analista senior de acciones en Morningstar.

Brown dice que la acción más sensible a las tasas de interés es Realty Income O, que se ha posicionado como “La compañía de dividendos mensuales,” atrayendo inversores cuando las tasas son bajas. La compañía también depende de ejecutar adquisiciones por miles de millones de dólares cada año para impulsar el crecimiento general. En 2023, realizó adquisiciones por 9.5 mil millones de dólares con un retorno promedio del 7.1%, muy por encima de la tasa de interés promedio de aproximadamente 5.0% en la deuda que emitió para financiar esas operaciones. “Si las tasas suben de repente, ese diferencial se comprime con el tiempo,” dice Brown.

Brown cree que una compañía que podría resistir relativamente bien las tasas en aumento es Ventas VTR. El REIT de viviendas para personas mayores “debería tener un crecimiento fuerte que no esté ligado a las tasas en aumento ni a la economía.” Con un precio reciente de acción de 81 dólares, Ventas cotiza cerca de la estimación de valor justo de Brown de 86 dólares. “Si los inversores buscan estacionar dinero en un nombre seguro que no debería verse afectado por un entorno de tasas en aumento, creo que esa debería seguir funcionando bien, mientras que la mayoría de los otros REITs disminuirán,” dice.

Consumo Discrecional

“Si tuviera que categorizar los sectores más afectados negativamente, uno es el consumo,” dice Dominic Pappalardo, estratega jefe multiactivo de Morningstar Wealth. “Los precios y los costos de financiamiento subirán, ya que el consumidor estadounidense ya está cansado y enfrentando una inflación persistente.”

Las empresas que podrían sufrir en este escenario son los minoristas de gama alta como Macy’s M o Nordstrom, dice Pappalardo. “Típicamente, Walmart WMT y McDonald’s MCD lo hacen mejor cuando la economía se desacelera,” añade.