La revisión trimestral del índice MSCI entra en vigor, con una entrada neta de fondos hacia el norte de casi 14 mil millones de yuanes

[ La institución considera que las acciones A todavía necesitan esperar a que se liberen los riesgos posteriores. “El ajuste trimestral del índice MSCI de mayo entró en vigor oficialmente, y ese día, los fondos de inversión hacia el norte ingresaron en gran cantidad, impulsando al mercado a subir. Pero al mismo tiempo, los precios del petróleo también alcanzaron un nuevo máximo de 119 dólares por barril, y la presión inflacionaria continúa aumentando, lo que presionará a los mercados bursátiles globales.” Wu Zhaoyin, director de estrategia macro de China Trust, dijo a los periodistas. ]

La compañía de elaboración de índices MSCI ajustó oficialmente los índices del trimestre de mayo después del cierre del 31 de mayo. Los fondos de inversión hacia el norte ingresaron netamente 13.865 mil millones de yuanes ese día. Debido a que los fondos pasivos se basan en índices como el MSCI de mercados emergentes, si previamente la asignación a acciones A era demasiado baja, podría haber ocurrido una acumulación pasiva adicional.

Ese día, los tres principales índices de acciones A en China tocaron fondo en la apertura y luego se recuperaron, subiendo con fuerza por la tarde. Al cierre, el índice de Shanghai subió un 1.19% a 3186.43 puntos, el de Shenzhen subió un 1.92% a 11527.62 puntos, y el índice de la Junta de Innovación subió un 2.33% a 2405.08 puntos, con un volumen total de negociación de 936.2 mil millones de yuanes. En cuanto a sectores, los de semiconductores, alimentos y bebidas, agricultura y elaboración de vino subieron significativamente, y los conceptos de granos y electrónica de consumo mostraron actividad activa.

El resultado del ajuste de varios índices, incluido el índice MSCI China A, entró en vigor oficialmente después del cierre, y varias acciones como China Shenhua, Yuan Tong Express (600233), Junshi Biosciences, Yangnong Chemical (600486) y GAC Group (601238), que se añadieron en esta ocasión, experimentaron un repunte en el cierre.

El 13 de mayo, MSCI anunció los resultados de su ajuste trimestral de índices de mayo, específicamente para el índice MSCI China A, añadiendo 28 acciones y eliminando 21.

Además del factor del ajuste trimestral de MSCI, las políticas de estímulo también impulsaron el regreso de los fondos de inversión hacia el norte. Meng Lei, analista de estrategia de China en UBS Securities, dijo a los periodistas que desde mediados de mayo, la fuerza del apoyo de las políticas macroeconómicas ha ido en aumento, y el ánimo del mercado de valores se ha recuperado.

La mañana del 31 de mayo, el Consejo de Estado anunció un paquete de medidas políticas para estabilizar la economía, proponiendo seis áreas con 33 medidas específicas y asignaciones, reiterando que la pandemia debe ser controlada, la economía estabilizada y el desarrollo seguro; por la tarde, el Ministerio de Finanzas y la Administración Tributaria publicaron un aviso sobre la reducción de impuestos a la compra de ciertos vehículos de pasajeros, aplicable a vehículos con fecha de compra entre el 1 de junio y el 31 de diciembre, y con un precio (sin incluir IVA) no superior a 300,000 yuanes y con una cilindrada de 2.0 litros o menos, reduciendo a la mitad el impuesto de compra.

Anteriormente, el 25 de mayo, se llevó a cabo la reunión telefónica nacional para estabilizar la economía. “El objetivo de esta reunión es fomentar el mercado con señales políticas positivas y asegurar que los gobiernos locales y los gestores de base prioricen el crecimiento estable”, dijo Meng Lei. En cuanto a las políticas regionales, Shenzhen ha lanzado 30 medidas para promover el consumo, incluyendo un subsidio del 15% en el precio de venta de electrodomésticos y productos electrónicos de consumo, y un subsidio máximo de 10,000 yuanes por vehículo para los compradores de vehículos eléctricos nuevos. “Creemos que en breve se lanzarán más políticas regionales y locales para promover el consumo, y la magnitud de los subsidios podría ser mayor que en 2020.”

“Las señales de respaldo de políticas son evidentes, y comenzamos a ser optimistas a finales de abril”, dijo Li He, gerente general del departamento de investigación de fondos de YuDe Investment, un fondo privado de mil millones de yuanes, y gestor de fondos de la serie He Rui. “Después de que el índice de Shanghai cayera por debajo de los 3,000 puntos, algunas riesgos ya se han liberado. Ahora, con la mejora en la situación de control de la pandemia y la implementación de políticas de estímulo, los sectores que más cayeron y que más preocupaciones generaron podrían recuperarse primero. Todavía sobreponderamos recursos upstream, algunas empresas de la cadena de la industria automotriz que están sobrevendidas, y algunas farmacéuticas y empresas de consumo.”

Sin embargo, las instituciones consideran que las acciones A todavía necesitan esperar a que se liberen los riesgos posteriores. “El ajuste trimestral del índice MSCI de mayo entró en vigor oficialmente, y ese día, los fondos de inversión hacia el norte ingresaron en gran cantidad, impulsando al mercado a subir. Pero al mismo tiempo, los precios del petróleo también alcanzaron un nuevo máximo de 119 dólares por barril, y la presión inflacionaria continúa aumentando, lo que presionará a los mercados bursátiles globales.” Wu Zhaoyin, director de estrategia macro de China Trust, dijo a los periodistas.

Wu Zhaoyin opina que, desde la perspectiva del mercado en junio, todavía existen algunos desafíos. Primero, aunque la pandemia está controlada, la reanudación del trabajo y la producción aún requiere tiempo. Segundo, las políticas macroeconómicas tienen un efecto estimulante en la economía, pero aún hay que observar los resultados. Tercero, los precios de las materias primas permanecen altos, y la sombra de la inflación global no se ha disipado. En abril, la CPI de países como Reino Unido, EE. UU., Alemania y Francia alcanzaron respectivamente el 9.0%, 8.3%, 7.4% y 4.8%. China, como gran importador de materias primas, ve cómo los aumentos en los precios de los productos se transmiten al mercado interno a través de importaciones, por lo que hay que prestar atención a su impacto en la economía doméstica. Además, la Reserva Federal no ha terminado aún su proceso de aumento de tasas, y en junio y julio continuará subiendo 50 puntos básicos, manteniendo la tendencia de apreciación del dólar. Además, la demanda de financiamiento en las acciones A es alta, con aproximadamente 1000 a 1500 mil millones de yuanes cada mes fluyendo desde el mercado de valores hacia la industria mediante ofertas públicas iniciales, aumentos de capital, emisión de acciones, bonos convertibles y bonos intercambiables, mientras que el mercado de valores carece de nuevos fondos; en abril y mayo, las nuevas emisiones de fondos de inversión en acciones fueron solo 11.4 y 3.4 mil millones de yuanes.

Pero también señaló que, en la actualidad, es optimista con sectores con baja valoración y que se benefician de estímulos políticos, como las acciones blancas en el sector inmobiliario (que se benefician de las políticas de ajuste en las restricciones de compra en varias ciudades), las acciones del sector automotriz (que se benefician del programa de “autos rurales”) y las acciones de consumo obligatorio (que podrían beneficiarse de la posible emisión de cupones de consumo).

Meng Lei opina que el índice CSI 300 de Shanghai y Shenzhen tiene un PER estático que ya está por debajo de la media de los últimos cinco años en más de una desviación estándar, y se espera que en el segundo trimestre las ganancias de las acciones A vuelvan a experimentar una disminución interanual, posiblemente alcanzando su punto más bajo del año. Tras completar esta revisión a la baja de ganancias, el mercado de acciones A tendrá una buena oportunidad.