Atraer capital global, la nueva "superciclo" en Asia está en marcha

Autor: Bao Yilong

Los inversores están dirigiendo su atención a Asia, buscando el próximo punto de ruptura en la tendencia alcista de los mercados bursátiles globales.

Impulsado por la ola de inteligencia artificial, el mercado de acciones de Corea del Sur lidera las ganancias globales este mes, atrayendo una gran cantidad de capital. La volatilidad implícita en el mercado de opciones ha aumentado a niveles extremos, y los estrategas de derivados recomiendan estructuras de compra.

Todas estas señales apuntan juntas a una misma conclusión: quizás la tendencia alcista en Asia acaba de comenzar.

Según fuentes de la plataforma de trading de tendencia, Morgan Stanley Asia ha enfatizado recientemente que la fuerza subyacente del ciclo industrial en Asia está cambiando, pasando de bienes raíces tradicionales y inventarios de fabricación general a inversiones en IA, infraestructura, seguridad energética y transición energética, defensa y resiliencia de la cadena de suministro.

(Hasta 2030, el total de inversión fija en Asia aumentará a 16 billones de dólares)

Morgan Stanley estima que el tamaño de la inversión en activos fijos en Asia podría crecer de aproximadamente 11 billones de dólares en 2025 a 16 billones en 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta nominal del 7% entre 2026 y 2030, claramente superior a los niveles recientes.

(Entre 2026 y 2030, la inversión en capital fijo en Asia mantendrá una tasa de crecimiento anual compuesta del 7%)

La lógica subyacente del “superciclo”: el gasto de capital en Asia debe acelerarse notablemente

La diferencia más importante en este ciclo industrial en Asia es que la IA ha puesto el gasto de capital en primer plano.

En los últimos dos años, las discusiones en el mercado sobre IA se centraron más en modelos, aplicaciones y en las “siete grandes” empresas de EE. UU. Pero desde la perspectiva asiática, el verdadero significado de la IA es: expansión integral de chips, almacenamiento, servidores, módulos ópticos, centros de datos, sistemas de energía y infraestructura en la nube.

Morgan Stanley menciona que el porcentaje de CIOs globales que consideran la IA como prioridad ha subido al 39%. En paralelo, se espera que la inversión global en centros de datos de IA alcance aproximadamente 2.8 billones de dólares entre 2026 y 2028, con una tasa de crecimiento anual del 33%.

(El gasto de capital en centros de datos relacionados con inteligencia artificial en todo el mundo seguirá aumentando)

Asia se encuentra en el centro de la cadena de suministro de hardware de IA: desde TSMC, Samsung, SK Hynix, hasta empresas en China continental de semiconductores, servidores, comunicaciones ópticas e infraestructura en la nube, todas se beneficiarán de este ciclo de inversión.

El informe también prevé que el gasto de capital de las principales empresas de chips podría subir de aproximadamente 105 mil millones de dólares en 2025 a unos 250 mil millones anuales en 2028. Esto significa que la IA es una competencia intensiva en capital.

El papel de China es especialmente relevante.

Morgan Stanley considera que la IA en China es una competencia por la capacidad del sistema completo: la potencia de cálculo determina la velocidad, la plataforma en la nube determina la escala, el uso de tokens decide la rentabilidad y los escenarios de aplicación definen el valor.

En un contexto donde las restricciones externas a los chips aún existen, la interacción entre chips de IA nacionales, plataformas en la nube locales y ecosistemas de modelos grandes está convirtiéndose en la nueva línea principal de inversión tecnológica en China.

(La ventaja relativa de la industria de IA en China y EE. UU.)

Su pronóstico indica que el mercado de chips de IA en China podría alcanzar los 67 mil millones de dólares para 2030, con una tasa de autosuficiencia nacional que podría subir al 86%.

Aún es pronto para saber si esta predicción se cumplirá por completo, pero la dirección está muy clara: la localización del poder de cálculo ya ha pasado de ser una cuestión política a una cuestión comercial.

La historia de exportación de manufacturas chinas se está expandiendo desde el “trío de vehículos eléctricos” hacia los robots

En los últimos años, los productos más destacados en la estructura de exportación de China han sido los “nuevos tres”: vehículos eléctricos, baterías de litio y energía fotovoltaica.

El informe sugiere que la próxima fase de crecimiento en la manufactura china podría venir de los robots, especialmente robots industriales y robots humanoides.

Morgan Stanley señala que China ya ha capturado aproximadamente la mitad de la demanda global adicional de robots industriales. Se espera que en 2025, las entregas globales de robots humanoides oscilen entre 13,000 y 16,000 unidades, de las cuales aproximadamente el 90% provendrán de fabricantes chinos. En comparación, mercados como EE. UU. y Japón todavía están en etapas de prototipo o validación inicial.

Más interesante aún, el informe compara la actual exportación de robots de China con la de vehículos eléctricos antes de 2019: en ese momento, las exportaciones de vehículos eléctricos aún no estaban en auge, pero la cadena de suministro, el apoyo político y la capacidad de fabricación ya estaban en su lugar.

(La industria de robots humanoides e industriales en China, en una etapa similar a la fase inicial de la industria de vehículos eléctricos)

Hoy en día, la industria de robots muestra características similares: el tamaño del mercado aún no es grande, pero la expansión de la cadena industrial es rápida.

Según datos, en marzo de 2026, las exportaciones relacionadas con robots humanoides y robots en general alcanzaron aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en una escala móvil de 12 meses, similar a los niveles de exportación de vehículos eléctricos en principios de 2020.

En los años siguientes, las exportaciones de vehículos eléctricos se expandieron rápidamente, alcanzando aproximadamente 70 mil millones de dólares en 2025, con una velocidad de crecimiento trimestral anualizada que subió a unos 86 mil millones de dólares.

Por supuesto, si los robots podrán replicar la curva de crecimiento de los vehículos eléctricos dependerá de la reducción de costos, la apertura de escenarios de aplicación y el entorno regulatorio en el extranjero. Pero las ventajas de China en componentes, fabricación de productos terminados, coordinación de la cadena de suministro y rápida iteración ya empiezan a ser evidentes.

Seguridad energética y gasto en defensa, proporcionando segundos y terceros polos de crecimiento

Otra cara de la expansión de centros de datos de IA es la enorme demanda de infraestructura energética y eléctrica. Cuanto más intensivo sea el poder de cálculo, mayor será la importancia de la energía, la disipación de calor, las redes eléctricas y el almacenamiento de energía.

Morgan Stanley cree que los shocks energéticos catalizarán inversiones en seguridad energética en Asia, y que la participación de las energías renovables en el consumo de energía primaria en Asia aún es baja, dejando mucho espacio para futuras inversiones.

(La proporción de energías renovables en la estructura energética de Asia sigue siendo pequeña, beneficiando a China en su gasto en transición energética)

China, con ventajas en energía fotovoltaica, vehículos eléctricos y baterías de litio, ya tiene un volumen de exportación que se acerca a los 200 mil millones de dólares en 12 meses, siendo un beneficiario clave en esta ronda de inversión en transición energética.

Al mismo tiempo, el gasto en defensa también muestra una tendencia estructural al alza en varias economías asiáticas.

Japón, Corea y la India han aumentado su porcentaje de gasto en defensa respecto al PIB. China y Corea también están entre los diez principales exportadores mundiales de defensa.

(Toda la región muestra una tendencia al alza en la proporción del gasto en defensa respecto al PIB)

Para los mercados de capital, esto significa que las cadenas de suministro en manufactura avanzada, materiales, componentes electrónicos y equipos de precisión podrían recibir un apoyo más duradero.

En otras palabras, la demanda en la cadena de valor de IA, la infraestructura energética y la seguridad en defensa y suministro ofrecen un respaldo geopolítico para la “resiliencia” en Asia. La superposición de estos factores forma la base del superciclo en la región.

¿Quiénes se benefician más? China, Corea y Japón, en el centro de la cadena industrial

Desde la perspectiva de los beneficiarios regionales, Morgan Stanley destaca principalmente a China, Corea y Japón.

China destaca por la integridad de su cadena industrial, escala de manufactura, capacidad de ingeniería y exportaciones emergentes en energías renovables y robots.

Corea tiene ventajas en almacenamiento, memoria HBM, baterías y algunos materiales de equipos; Japón mantiene una sólida presencia en semiconductores, materiales, manufactura de precisión y automatización industrial.

El porcentaje de exportación de bienes de capital también lo ilustra. El informe muestra que Tailandia exporta aproximadamente un 38%, China un 36%, Japón un 35% y Corea un 30%. Esto indica que, cuando el mundo entre en un nuevo ciclo de inversión en equipos, estos países tendrán una mayor elasticidad en la demanda externa.

Finalmente, en términos de estructura del mercado de capitales, estos países tienen una alta ponderación en sectores industriales, hardware tecnológico y materiales, por lo que el ciclo macro de gasto en capital será más fácil de reflejar en el rendimiento del mercado bursátil.

Esto también implica que, en los próximos años, la lógica de valoración del mercado asiático podría cambiar, poniendo el foco en qué empresas en la cadena de gasto de capital tienen pedidos, barreras tecnológicas y elasticidad de beneficios.

Riesgos que no se pueden ignorar: exceso de capacidad, márgenes de beneficio y fricciones geopolíticas

La narrativa del superciclo es muy atractiva, pero no significa que todos los sectores y empresas se beneficien en sincronía.

Primero, la expansión del gasto de capital puede generar presiones de oferta en fases específicas.

La industria de energías renovables en China ya ha demostrado que las ventajas de escala pueden abrir rápidamente mercados globales, pero también pueden acompañarse de competencia de precios y volatilidad en los márgenes. Industrias como robots, hardware de IA, energía fotovoltaica y almacenamiento de energía podrían enfrentar problemas similares en el futuro.

Segundo, las limitaciones tecnológicas y las restricciones a las exportaciones siguen siendo variables.

La localización de chips de IA en China tiene un gran espacio para crecer, pero aún existen deficiencias en procesos avanzados, memoria HBM, EDA, materiales y equipos. El informe también menciona que los chips nacionales todavía están por detrás de los mejores chips estadounidenses, pero pueden mejorar mediante optimización de sistemas, empaquetado avanzado y adaptación de software.

Tercero, la estructura del empleo también se verá afectada por la IA.

Morgan Stanley en su estudio “El trabajo del futuro” estima que aproximadamente el 90% de las profesiones se verán afectadas en mayor o menor medida por la automatización y la mejora con IA. En las empresas analizadas, la aplicación temprana de IA ya ha generado un aumento de más del 11% en productividad, pero también una reducción neta de aproximadamente el 4% en empleos, con diferencias notables entre países y sectores.

Para China, cómo mejorar la eficiencia mientras se promueve la reentrenamiento y la reconversión laboral será un tema clave en políticas y gestión empresarial a medio y largo plazo.

Cuarto, la volatilidad del mercado podría intensificarse. El informe también advierte que la brecha en escenarios alcistas y bajistas en las regiones se ampliará, lo que implica que las expectativas de los inversores sobre el gasto en capital en IA, pedidos de exportación y realización de beneficios seguirán divergentes.