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Rendimiento del primer mes del ETF de Morgan Stanley: captación de 194 millones de dólares, sin salida neta
El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley en su primer mes atrajo 194 millones de dólares, sin mostrar salidas netas diarias. Este logro es incomparable con otros fondos de Bitcoin al contado en el mismo período.
MSBT anunció el 8 de abril que Amy Oldenburg, directora de estrategia de activos digitales de Morgan Stanley, afirmó que este ETF fue su lanzamiento más fuerte hasta la fecha, con una entrada neta de 30.6 millones de dólares y un volumen de negociación de aproximadamente 34 millones de dólares. El primer día, el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, debutó en el puesto 1% en todos los lanzamientos de ETF. Un inicio tan fuerte ocurrió en un día en que el rendimiento general del ETF de Bitcoin al contado fue pobre. La salida neta fue de 94 millones de dólares.
Según datos de SoSoValue y análisis de The Block, el flujo diario de fondos de MSBT se mantuvo en varios millones de dólares durante las primeras dos semanas, luego disminuyó a cifras de un solo dígito, pero nunca cayó por debajo de cero. En el mismo período, el mercado de ETF de Bitcoin al contado experimentó una volatilidad significativa, con una entrada de fondos de 663.9 millones de dólares el 17 de abril, y salidas de 277.5 millones y 145.7 millones de dólares los 7 y 8 de mayo, respectivamente.
Según datos de SoSoValue, el 7 de mayo, MSBT registró una entrada de 5.7 millones de dólares, mientras que el ETF de BlackRock, IBIT, registró una salida de 27.2 millones de dólares, Fidelity’s FBTC una salida de 97.6 millones y ARKB una salida de 2.66 millones. El precio de negociación de MSBT tuvo un prima del 0.24% sobre su valor neto, superior al 0.18% de IBIT y al 0.13% de FBTC, lo que indica que la demanda del mercado superó la oferta de unidades emitidas.
En los primeros seis días de cotización, MSBT ya acumuló más de 103 millones de dólares en entradas netas, superando los 86 millones de dólares que el fondo BTCW de WisdomTree, que comenzó a negociarse en enero de 2024, ha acumulado en total.
Desde la perspectiva de tarifas bajas
La tarifa anual de MSBT es del 0.14%, la más baja entre todos los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., por debajo del 0.15% del Grayscale Bitcoin Mini Trust, del 0.20% de BITB de Bitwise, del 0.21% de ARKB y del 0.25% de IBIT y FBTC. El GBTC original de Grayscale todavía cobra una tarifa del 1.50%.
Aún no está claro si los descuentos en tarifas son el principal factor que mantiene la fidelidad de los inversores en MSBT. La diferencia de 11 puntos básicos en tarifas entre MSBT e IBIT puede parecer insignificante para los inversores minoristas, pero para los inversores institucionales, invertir 1.000 millones de dólares al año implica una diferencia de 1.1 millones de dólares en costos.
Según datos de SoSoValue, el competidor más cercano de MSBT, Grayscale Bitcoin Mini Trust (con una tarifa del 0.15%), mostró una volatilidad en los flujos de fondos en el mismo período, con al menos un día de salida de fondos y entradas diarias generalmente pequeñas, aunque su valor neto de activos es de 4.3 mil millones de dólares.
El canal de asesores aún espera
Según la compañía, casi toda la entrada de fondos en el primer mes de MSBT provino de clientes que invierten por cuenta propia. Morgan Stanley cuenta con aproximadamente 16,000 asesores financieros que gestionan más de 9.3 billones de dólares en activos de clientes, pero el fondo no estuvo disponible en la plataforma de gestión de patrimonio consultivo de la firma en las primeras semanas.
Amy Oldenburg, directora de activos digitales de Morgan Stanley, afirmó: “Las primeras semanas casi todo fue realizado por los clientes de forma autónoma, es decir, no fue nuestro asesor quien promocionó estos productos”, en la conferencia Consensus en Miami.
Una vez que se abra completamente ese canal, MSBT tendrá un canal de distribución exclusivo que ningún otro emisor de ETF de Bitcoin podrá igualar. El banco también ofrece operaciones de criptomonedas en E*Trade, con una tarifa de 50 puntos básicos, soportando productos como Bitcoin, Ethereum y Solana.
Contexto de mercado más amplio
El lanzamiento de MSBT coincidió con una recuperación generalizada en la demanda de ETF de Bitcoin al contado. Según SoSoValue, hasta el 8 de mayo, 13 fondos de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas durante seis semanas consecutivas que superaron los 3 mil millones de dólares, estableciendo el récord de entradas semanales más largas desde el verano pasado. El valor total neto de estos fondos alcanzó los 106.6 mil millones de dólares, representando el 6.67% de la capitalización total de Bitcoin, con una entrada neta acumulada de 59.3 mil millones desde su lanzamiento en enero de 2024.
Balchunas predice que el tamaño de gestión de activos (AUM) de MSBT podría alcanzar los 5 mil millones de dólares en su primer año. Con la velocidad de crecimiento actual, para lograr ese objetivo, el canal de asesores debe acelerar significativamente la entrada de fondos.