La dirección de inversión más grande de la humanidad

En estos dos años, la ola de capital impulsada por los grandes modelos de IA está arrasando en todo el mundo con una intensidad nunca antes vista por la humanidad.

Nvidia (NASDAQ:NVDA), desde 2022 hasta finales de 2025, ha visto su precio de acción crecer más de 15 veces, alcanzando una valoración de más de 5 billones de dólares en un momento;

Google A (NASDAQ:GOOGL), desde 2023 hasta ahora, ha aumentado su precio en 3.5 veces, con una valoración actual de 4.7 billones de dólares;

TSMC (NYSE:TSM), desde su mínimo en 2022, ha subido casi 6 veces, con una valoración superior a 2 billones de dólares;

Broadcom (NASDAQ:AVGO), en el mismo período, ha subido más de 9 veces, con una valoración también superior a 2 billones de dólares;

Micron Technology (NASDAQ:MU), en el último año, ha subido 7.5 veces, con una valoración actual superior a 720 mil millones de dólares;

Intel (NASDAQ:INTC), en un año, ha subido 4.5 veces, con una valoración superior a 540 mil millones de dólares;

Sandisk (NASDAQ:SNDK), desde su salida a bolsa en febrero de 2025, en poco más de un año, ha subido más de 40 veces;

Y muchas otras empresas de la cadena de valor de la IA, con aumentos en el precio de sus acciones varias veces o incluso decenas de veces en solo un año.

Muchos aún no se han dado cuenta de lo exagerados que son estos números.

Vamos a decirlo así: hasta el 6 de mayo, solo las 15 principales gigantes relacionadas con la cadena de valor de la IA en Wall Street (Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Amazon, TSMC, Broadcom, Meta, Tesla, Micron, AMD, Intel, ASML, Oracle, Palantir), su valor de mercado combinado supera los 30 billones de dólares.

El valor total de mercado en EE. UU. actualmente ronda los 92.5 billones de dólares, y estas 15 empresas representan un tercio de ese total;

El valor total de mercado en A-shares es de aproximadamente 118.27 billones de yuanes, lo que equivale a 17.25 billones de dólares, y el valor de estas 15 empresas es 1.75 veces mayor que esa cifra.

Para 2025, el PIB nominal de EE. UU. será de 30.8 billones de dólares, casi exactamente igual a la suma del valor de mercado de estas 15 empresas.

Esta tormenta no solo está ocurriendo en las acciones estadounidenses,

Samsung Electronics (KS:005930) de Corea del Sur, ha subido más de 3.7 veces desde principios de año, superando 1.04 billones de dólares en valoración;

SK Hynix (KS:000660), en el mismo período, ha aumentado más de 3.6 veces, alcanzando una valoración de 700 mil millones de dólares;

En China, en las acciones A, Industrial Fulian ha triplicado su precio en un año, alcanzando una valoración superior a 1.6 billones de yuanes, convirtiéndose en el primer gigante con valoración de billones beneficiado por la industria de IA;

Zhongji Xuchuang, en un año, ha subido más de 10 veces, y su valoración máxima también superó un billón de yuanes;

Y hay muchos otros líderes en chips, comunicaciones ópticas, PCB, cuyos valores de mercado también se han disparado varias veces en poco tiempo, convirtiéndose en gigantes con valor de cientos de miles de millones de yuanes.

Se puede decir que esta es, sin duda, la ola de auge de activos más extrema en la historia de la humanidad.

Frente a esta épica ola de activos, algunos desempolvan viejos periódicos de la burbuja de internet de 2000, intentando demostrar que todo esto terminará en cenizas.

Pero olvidan una cosa.

En la historia de la humanidad, ninguna transformación verdaderamente a nivel civilizatorio se detiene por “parecer demasiado caro”.

Y esta vez no será diferente.

01

A lo largo de la historia de la civilización humana, en esencia, se trata de una historia de evolución en la que la tecnología rompe continuamente las limitaciones fisiológicas, ambientales y cognitivas.

Una regla que nunca se ha roto: quien captura la tecnología central de su época, quien descifra la clave de la riqueza.

En la era agrícola, el hierro y la irrigación eran las tecnologías clave; quienes dominaban las técnicas agrícolas avanzadas, se convertían en los mayores beneficiados de su tiempo;

En la era industrial, la máquina de vapor y la electricidad eran las tecnologías centrales; impulsaron gigantes en acero, energía y manufactura, y crearon empresas que atravesaron más de un siglo;

En la era de la información, internet es la tecnología central; Apple, Google, Microsoft, Meta, Tencent, Alibaba, entre otros, crearon mitos de valor sin precedentes;

Y hoy, la tecnología central de la era inteligente es el poder de cálculo.

Esta vez, el soporte del poder de cálculo son los grandes clústeres de IA a escala masiva.

Decenas de miles o incluso cientos de miles de GPU conectadas, como una gigantesca central eléctrica digital. Solo entrenar un modelo avanzado consume tanta energía que sería suficiente para que una familia promedio la usara durante siglos.

Y estos clústeres están surgiendo en todo el mundo a una velocidad de varios por semana.

Quien controle el mayor clúster de poder de cálculo, define el límite de la inteligencia.

OpenAI, Google, Meta, xAI… La competencia entre ellas, en apariencia, es una carrera por los parámetros del modelo, pero en realidad, es una carrera armamentística por la reserva de poder de cálculo.

Musk dice que quiere construir un clúster de 100,000 tarjetas H100, y Jensen Huang afirma que en el futuro los centros de datos serán “fábricas de IA” — estas grandes empresas no ocultan su sed de poder de cálculo.

Están comprando frenéticamente capacidad de cálculo, no por locura, sino por claridad.

El mayor valor del poder de cálculo radica en que su demanda es “perpetua, ilimitada”.

En el futuro, la sociedad humana avanzará hacia la inteligencia en todos los ámbitos, y la penetración del poder de cálculo será omnipresente, como el agua y el aire, convirtiéndose en un elemento esencial para la supervivencia y el desarrollo humano, con una demanda que nunca se agotará y seguirá creciendo.

Por ejemplo, en el nivel industrial, la automatización, la fabricación inteligente, los gemelos digitales, la simulación industrial… todos estos conceptos de alta tecnología requieren una cantidad inmensa de poder de cálculo para lograr decisiones inteligentes, producción automatizada, reducción de costos y aumento de eficiencia;

En la vida cotidiana, la conducción autónoma, los robots humanoides, los hogares inteligentes, los asistentes de IA, el metaverso, etc., necesitan una capacidad de cálculo en tiempo real para ofrecer experiencias, integrando la tecnología en la vida diaria y transformando la forma en que los humanos viven;

Y en la exploración avanzada, los avances en ciencias de la vida (desarrollo de medicamentos, secuenciación genética, investigación anti-envejecimiento), exploración espacial (simulaciones interestelares, cálculos aeroespaciales, colonización espacial), tecnología cuántica, fusión nuclear controlada, entre otros, requieren de un poder de cálculo de primer nivel para ayudar a romper los límites del conocimiento humano.

Aún más importante, la demanda de poder de cálculo no disminuirá por ciclos económicos o cambios políticos, sino que, por el contrario, seguirá creciendo a medida que la era inteligente avance, aumentando continuamente la demanda total.

Este “requisito irrefutable e ilimitado” es una ventaja que ningún sector tradicional puede igualar.

02

En la era inteligente, hay tres elementos fundamentales: poder de cálculo, electricidad y datos.

Pero, ¿por qué el poder de cálculo es el más importante?

Vamos con un ejemplo.

Los datos son el “crudo” de la nueva era. Están escondidos en cada clic, en cada diálogo, en cada imagen. Para 2025, la cantidad de datos generados anualmente en todo el mundo superará los 175ZB — apilados, necesitarían decenas de miles de discos duros de 12TB para almacenarlos.

Pero sin poder de cálculo, ese “crudo” no sería más que barro sin explotar bajo tierra.

La electricidad es la “sangre” de la nueva era. Alimenta todo, pero la sangre en sí no piensa ni decide.

El consumo de energía de los clústeres de IA está creciendo a un ritmo asombroso, tanto que algunos centros de datos deben construirse junto a plantas nucleares. Las compañías de redes eléctricas incluso están exigiendo a los clientes de capacidad de cálculo que soliciten el suministro de energía con tres años de antelación — algo que nunca había ocurrido en la historia.

Pero sin poder de cálculo, todo vuelve a cero.

Sin poder de cálculo, los datos son solo bits silenciosos, y la electricidad solo enciende bombillas, no puede hacer que la IA funcione.

Este es el verdadero significado de la “base”: la piedra debajo de los cimientos; si se quita, todo el edificio colapsa en un instante.

Imagina la historia de la electricidad.

Una vez que la humanidad la adoptó, no hubo vuelta atrás a noches sin electricidad.

Las lámparas, los teléfonos, la televisión, las computadoras… cada invención profundizó nuestra dependencia de la electricidad, hasta que se convirtió en una presencia tan natural como el aire.

El poder de cálculo está viviendo un proceso similar.

Hoy, ya no puedes prescindir de tu teléfono o computadora; cada aplicación que abres, cada palabra que escribes, consume una gran cantidad de poder de cálculo.

Ni siquiera te das cuenta, pero cuando tomas una foto con el móvil, detrás hay decenas de modelos de IA funcionando en paralelo — detección facial, reconocimiento de escenas, fusión HDR, reducción de ruido… cada uno requiere poder de cálculo.

Para 2030, pensar en un “día sin poder de cálculo” será tan absurdo como hoy pensar en un “día sin electricidad”.

Una vez que el poder de cálculo invade un campo, nunca se retira.

03

Y esto no es todo.

Lo que hace más fascinante al poder de cálculo es que la avaricia humana por él no tiene límites.

Puedes comprar menos coches, menos teléfonos, menos cafés. Los economistas llaman a esto “elasticidad de la demanda”: si el precio sube, la gente compra menos.

Pero no vas a hacer que la IA “piense menos”.

Y si quieres que la IA sea un poquito más inteligente, necesitas multiplicar por muchas veces la capacidad de cálculo.

Un informe de Deloitte predice que para 2026, las inferencias representarán dos tercios del cálculo de IA; para 2030, esa proporción podría llegar al 75%.

Eso significa que la demanda de poder de cálculo no será una línea recta ascendente, sino una curva que se acelera cada vez más.

Porque si un billón de personas en el mundo preguntan a la IA diez veces al día, el consumo de poder de inferencia en ese día sería equivalente a volver a entrenar GPT-4.

Por otro lado, la oferta de poder de cálculo parece estar atrapada en un lodazal.

Actualmente, los procesos de fabricación de chips están llegando a límites físicos. 3 nm, 2 nm, 1 nm… cada paso es una hazaña.

La fábrica de TSMC en 2 nm ha invertido más de 30 mil millones de dólares, y desde el inicio de la construcción hasta la producción en masa, se necesitan cuatro o cinco años. Incluso con avances tecnológicos, escalar la producción no es cosa de un día.

Solo una empresa en el mundo puede fabricar las máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV) más avanzadas: ASML de Holanda.

Una máquina cuesta 350 millones de dólares, y la producción anual es de solo unas pocas decenas. Cada máquina pesa 180 toneladas, y se necesitan tres aviones Boeing 747 para transportarla.

¿Quieres aumentar la capacidad? Lo siento, las lentes ópticas de Zeiss no se pueden fabricar, y los láseres de Trumpf tampoco.

Y la energía.

El consumo de energía de un gran clúster de IA equivale a una ciudad de tamaño medio.

En EE. UU., muchas nuevas “calles de centros de datos” se ven obligadas a detenerse por la sobrecarga de la red eléctrica local, y los nuevos proyectos tardan años en conectarse.

Las empresas de poder de cálculo están empezando a construir sus propias plantas de energía o comprar reactores nucleares; hace un año, esto parecía una broma, pero ahora es una práctica común.

Es decir, la demanda de poder de cálculo crece exponencialmente, pero la oferta está limitada.

Este “gran brecha” será el tema estructural de la próxima década.

04

De cara a los próximos diez años, la trayectoria de la cadena de valor del poder de cálculo es muy clara:

Nvidia, Broadcom, AMD, y los fabricantes de memoria HBM (SK Hynix, Micron), fabricantes de empaquetado avanzado (CoWoS de TSMC, ASE), fabricantes de equipos semiconductores (ASML, Applied Materials, KLA).

Independientemente de quién gane o pierda en el futuro de los modelos de IA, estos “vendedores de palas” siempre ganarán.

En la fiebre de la minería, los que más ganan son los que venden las herramientas.

Este principio, que ha funcionado durante siglos, nunca falla.

En la fiebre del oro en California en 1849, los que realmente hicieron dinero no fueron los mineros, sino los vendedores de picos y Levi’s.

Hoy, estos “vendedores de palas” de la IA venden las herramientas más caras, escasas e indispensables en la historia humana: las “picas”.

También están los módulos ópticos, las conexiones de alta velocidad, los switches… Cada vez que se duplica la escala de los clústeres de poder de cálculo, la demanda de ancho de banda se multiplica varias veces. La actualización de módulos ópticos de 800G a 1.6T y 3.2T supera con creces la “generación cada cuatro años” tradicional.

¿Por qué las acciones de comunicaciones ópticas en Wall Street y A-shares pueden subir varias veces en un año? Porque son las “neuronas” de la era del poder de cálculo. Sin ellas, incluso los chips más potentes no podrían formar un ejército, solo luchan en solitario.

Incluso hay tecnologías que parecen aún lejanas, como la computación cuántica, la fotónica, la computación en memoria, la IA en el borde… todas podrían dar lugar a nuevos reyes del poder de cálculo en la próxima década.

05

Para terminar

La inversión, en esencia, es la conversión del conocimiento en beneficios; y la altura del conocimiento determina el límite de las ganancias.

Debemos salir de la competencia a corto plazo en la bolsa, y desde una perspectiva de la evolución de la civilización, el desarrollo tecnológico de los países y la iteración de las industrias, reflexionar sobre el valor del poder de cálculo y ampliar nuestra visión.

La naturaleza del poder de cálculo como piedra angular de la era inteligente tiene una lógica subyacente de “demanda irrefutable e irreversible, posición insuperable, barreras infranqueables, crecimiento ilimitado”, que sin duda lo convierte en uno de los caminos de inversión más grandiosos del presente.

Invertir en poder de cálculo no requiere que creas en una empresa, en un CEO o en una ruta tecnológica específica.

Solo necesitas creer en una cosa:

El deseo humano de inteligencia está grabado en nuestro ADN. Y el poder de cálculo es la encarnación física de toda inteligencia.

Quizá en veinte años, cuando la gente mire hacia atrás a 2025-2030, dirán:

Fue la era del ferrocarril en los 1860, la era de la electricidad en los 1900, la era de internet en 1995.

Pero esta vez, la ola será más segura, más imparable y más poderosa que nunca.

Frente a esta emocionante nueva era y nuevo mundo,

¿la abrazas? ¿O la ignoras?