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Miedo a las alturas en las acciones estadounidenses, impulso fuerte al oro—El “nuevo rey de los bonos” afirma que la Reserva Federal no bajará las tasas este año

El director de inversiones de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, anunció recientemente una recomendación de asignación de activos para el año, instando a los inversores a aumentar sus posiciones en efectivo, oro y diversos activos físicos en sus carteras. También advirtió que las acciones estadounidenses y los activos de riesgo están siendo cubiertos por múltiples riesgos implícitos, siendo la mayor amenaza que la Reserva Federal no solo no reducirá las tasas, sino que podría aumentarlas.

¿Se ha invertido completamente la expectativa de tasas, la reducción de tasas este año ya es una ilusión?

Durante el último año, las expectativas optimistas del mercado sobre una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal impulsaron el crecimiento continuo de las acciones estadounidenses y los activos de riesgo. A principios de año, la opinión predominante preveía que la Fed completaría dos o tres recortes de tasas antes de finales de 2026, y muchos inversores basaron sus grandes apuestas en activos de riesgo en esta predicción. Pero un cambio repentino en la situación geopolítica alteró completamente el ritmo de la política monetaria: tras el estallido de la guerra en Irán, los precios internacionales del petróleo se dispararon, elevando la inflación en toda la sociedad y comprimiendo completamente el espacio para que la Fed reduzca las tasas.

Gundlach afirmó claramente: “Si solo basas tu compra masiva de activos de riesgo en la expectativa de dos recortes de tasas y lo consideras una lógica de inversión altamente segura, estás completamente equivocado. La Fed no implementará ninguna reducción de tasas este año.”

Este veterano inversor, conocido por su visión alcista sobre la inflación y pesimista sobre el dólar, señaló con precisión el error central del mercado actual, considerando que la narrativa de recortes de tasas para impulsar activos de riesgo ya ha quedado completamente invalidada.

Según los datos de precios del mercado, el cambio en la dirección de las tasas ya es muy claro. Según la herramienta de observación de la Reserva Federal de CME, la probabilidad de que la Fed reduzca tasas este año, según los precios del mercado el pasado viernes, era solo del 12%, una caída significativa respecto al 21% de hace un mes; mientras que la probabilidad de que la Fed suba tasas en el mismo período, que en principios de abril era casi cero, se disparó hasta el 16%. La expectativa de una política monetaria más restrictiva está aumentando rápidamente.

En un contexto de expectativas de tasas en alza y alta presión inflacionaria, el mercado de acciones estadounidenses ha mostrado un comportamiento independiente, alcanzando consecutivamente nuevos récords históricos en sus principales índices, incluso sin un acuerdo de paz formal entre EE. UU. e Irán, el optimismo del mercado sigue siendo alto. En opinión de Gundlach, el mercado bursátil actual ya está completamente desconectado de los fundamentos, y la burbuja de valoración se vuelve cada vez más evidente.

Él afirmó sin rodeos: “Solo puedo decir que las valoraciones actuales del mercado ya están en niveles extremadamente altos.”

En un escenario de riesgo de aumento de tasas, un mercado de acciones con altas valoraciones no puede mantener su fortaleza actual, y los inversores que compran en exceso enfrentan un doble impacto: correcciones en las valoraciones y un endurecimiento de la liquidez.

El último portafolio de inversión del “rey de los bonos” ya está listo, con una asignación estable y centrada en la protección

Para hacer frente al complejo entorno del mercado actual, Gundlach actualizó su estrategia de asignación de activos estandarizada, definiendo claramente las proporciones de cada tipo de activo y ofreciendo una referencia clara para los inversores, con un enfoque general en la protección y conservación de valor, equilibrando efectivo, materias primas, oro y otros activos.

La proporción de efectivo se mantiene en un 20%. Él sigue recomendando que los inversores asignen una quinta parte de su cartera en efectivo, manteniendo el estándar recomendado a finales del año pasado. Una posición de efectivo suficiente puede permitir aprovechar oportunidades de compra en momentos de volatilidad del mercado y resistir eficazmente las caídas de los precios de los activos.

La asignación en materias primas y otros activos físicos se establece en un 20%. Gundlach confía en la tendencia de las materias primas durante todo el año y recomienda invertir en este sector mediante índices de materias primas. El ETF Global X Bloomberg Commodity Index ha subido un 9% en lo que va del año, mostrando la resiliencia del sector. Es importante destacar que ha aumentado la proporción de activos físicos en su cartera del 10%-15% del año pasado al 20%, lo que refleja su optimismo a largo plazo sobre los activos físicos de protección.

El oro se convierte en un objetivo clave de inversión. Como un activo físico principal, el oro es muy apreciado por Gundlach, quien ha declarado claramente que, si el precio internacional del oro cae por debajo de 3,500 dólares por onza, realizará compras masivas. Aunque no ha especificado la proporción exacta de oro en su cartera, anteriormente afirmó que tener un 25% de oro en la cartera no sería una sobreasignación.