Los datos de empleo no agrícola de abril rompen las esperanzas, la ventana de recorte de tasas de la Reserva Federal podría cerrarse por completo

**Noticia de Caixin Financiero APP——**Si la Reserva Federal tiene aún motivos para recortar las tasas en el futuro cercano, estos motivos se vuelven cada vez más difíciles de encontrar.

El informe de empleo no agrícola de abril publicado el viernes pasado proporciona la evidencia más reciente, mostrando que la principal preocupación actual de la Reserva Federal no es el debilitamiento del mercado laboral, sino el costo de vida cada vez más alto que los estadounidenses comunes encuentran difícil de soportar. El informe indica que la situación del empleo se ha estabilizado, lo que reduce aún más la urgencia de que la Fed recorte las tasas.

Estabilidad laboral alivia la presión para recortar tasas

El mes pasado, el empleo no agrícola aumentó en 115,000 puestos, aunque esta cifra no es especialmente fuerte, claramente muestra que el mercado laboral se ha estabilizado en gran medida, aliviando las preocupaciones externas sobre una economía en desaceleración. En contraste, la situación de la inflación carece de signos de mejoría, lo que probablemente impulse al Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) a adoptar una postura más hawkish, con los funcionarios inclinándose a mantener las tasas en su nivel actual por más tiempo.

Lindsay Rosner, directora de renta fija en múltiples departamentos de Goldman Sachs Asset Management, dijo que, una vez que el mercado laboral vuelva a la normalidad, la Fed se centrará en controlar los riesgos de aumento de la inflación. Es muy probable que en la declaración posterior a la reunión de junio, el FOMC elimine la inclinación acomodaticia, lo que significa que las opiniones hawkish prevalecerán por el momento.

En la reunión del FOMC la semana pasada, tres presidentes de bancos regionales votaron en contra de la declaración posterior. No estaban en contra de mantener las tasas sin cambios, sino de las palabras en la declaración que se interpretaron ampliamente como una orientación futura que sugería una posible recesión de tasas en la próxima reunión.

La presión inflacionaria sigue en aumento

Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, dijo el viernes pasado que nunca ha sido particularmente propenso a influir en las decisiones de política con palabras. Añadió que está preocupado por la tendencia actual de la inflación: “Hemos estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante cinco años, el año pasado dejamos de avanzar, y en los últimos tres meses, la inflación no solo no ha bajado, sino que ha aumentado. Tenemos que prestar atención a esto, porque si todos empiezan a suponer que la tasa de inflación volverá a los niveles de hace unos años, la autoridad monetaria se encontrará en dificultades.”

Goolsbee también señaló que la presión inflacionaria no proviene solo de la gasolina y los aranceles, sino que cada vez se refleja más en los costos de los servicios. El índice de precios al consumidor de marzo mostró que la inflación en EE. UU. alcanzó el 3.3%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Frente a una inflación relativamente alta y un mercado laboral estable, las políticas monetarias tradicionales generalmente no apoyan recortes de tasas. La tendencia de los datos recientes también respalda que la Fed mantenga las tasas actuales, reservando opciones de política, incluyendo aumentos.

Scott Clemons, estratega jefe de inversión en Brown Brothers Harriman, dijo que esto permite a la Fed tener suficiente paciencia, ya que no hay factores económicos que requieran una reducción adicional de las tasas en este momento.

El nuevo presidente enfrenta una prueba

Según los precios de futuros de fondos federales, el mercado prácticamente descarta la posibilidad de recortar las tasas antes de abril de 2031, y la curva de tasas sugiere que en los próximos años hay más probabilidades de aumentarlas.

Dan North, economista senior de Allianz en Norteamérica, señaló que los datos recientes facilitan la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios, e incluso podrían inclinarse a cambiar de política el próximo año.

Sin embargo, esta situación es bastante complicada para Kevin Warsh, quien pronto asumirá como presidente de la Fed. El presidente Trump lo nombró con la expectativa de que impulsara tasas más bajas. Warsh ha expresado públicamente su preferencia por tasas de fondos federales más bajas, creyendo que la Fed puede relajar la política y aún así controlar eficazmente la inflación, y que debería centrarse más en los 6.7 billones de dólares en activos en su balance actual, en lugar de la tasa de fondos overnight.

North afirmó que sería un gran desafío para Warsh impulsar recortes de tasas en un contexto de inflación superior al 3%, especialmente considerando la tendencia general del comité. “Quizá Warsh esperaba que surgieran algunas discusiones internas ocasionales, pero esa no sería la situación que anticipaba.”

En resumen, los datos de empleo de abril y la persistente presión inflacionaria indican que la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en el corto plazo se reduce aún más. La futura política dependerá no solo de los datos económicos, sino también pondrá a prueba la sabiduría de la nueva dirección en equilibrar el crecimiento y el control de la inflación.

(Edición: Wang Zhiqiang HF013)

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