Estos días nuevamente he estado observando la curva de suministro de stablecoins, siento que muchas personas al verla subir automáticamente piensan "dinero fuera de mercado entrando = ETF impulsando", en realidad la correlación no equivale a causalidad. Que haya más stablecoins también puede ser simplemente que todos prefieren mantener efectivo esperando oportunidades, o que se mueven desde otras cadenas o plataformas, incluso que por cambios en las tasas de interés en préstamos y colaterales, la emisión o redención se sacude un poco, como un mapa meteorológico que cambia de dirección con un solo viento.

Ya sea ETF o mercado OTC, prefiero considerarlo como un "viento de fondo", en realidad para las posiciones lo que importa es si las tasas de préstamo y la densidad de liquidaciones se vuelven incómodas o no. Aprovecho para mencionar que esa estrategia de minería social y tokens de fans, "la atención es minería", aunque es animada, llega y se va rápido, y tomarla como fuente de fondos a largo plazo me pone un poco nervioso.

Lo que más temo no es la lentitud, sino el desorden — la lentitud aún permite ajustar posiciones lentamente, pero cuando todo se descontrola, las tasas, la liquidez y el ánimo se vuelven impredecibles, y el control de riesgos simplemente no da tiempo a reaccionar. Por ahora, así quedamos, hoy solo hay que estar atento a la curva y no dejarse llevar por las historias.