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Rendimiento del primer mes del ETF de Morgan Stanley: captó 194 millones de dólares, sin salida neta

El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley en su primer mes atrajo 194 millones de dólares, sin mostrar salidas netas diarias. Este logro es incomparable con otros fondos de Bitcoin al contado en el mismo período.

MSBT anunció el 8 de abril que Amy Oldenburg, directora de estrategia de activos digitales de Morgan Stanley, afirmó que este ETF fue su lanzamiento más fuerte hasta la fecha, con una entrada neta de 30.6 millones de dólares y un volumen de negociación de aproximadamente 34 millones de dólares. El primer día, el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, debutó en el top 1% en todos los lanzamientos de ETF. Un inicio tan fuerte ocurrió en un día en que el rendimiento general del ETF de Bitcoin al contado fue pobre. La salida neta fue de 94 millones de dólares.

Según datos de SoSoValue y análisis de The Block, el flujo diario de fondos de MSBT se mantuvo en varios millones de dólares durante las primeras dos semanas, luego disminuyó a cifras de un solo dígito, pero nunca cayó a cero. En el mismo período, el mercado de ETF de Bitcoin al contado fue muy volátil, con un flujo de entrada de 663.9 millones de dólares el 17 de abril, y salidas de 277.5 millones y 145.7 millones de dólares los 7 y 8 de mayo, respectivamente.

Según datos de SoSoValue, el 7 de mayo, MSBT registró una entrada de 5.7 millones de dólares, mientras que el ETF de BlackRock, IBIT, registró una salida de 27.2 millones de dólares, Fidelity's FBTC una salida de 97.6 millones de dólares, y ARKB una salida de 2.66 millones de dólares. El precio de negociación de MSBT tuvo una prima del 0.24% sobre su valor neto, superior al 0.18% de IBIT y al 0.13% de FBTC, lo que indica que la demanda del mercado superó la oferta de unidades emitidas.

En los primeros seis días de cotización, MSBT ya había... superado los 103 millones de dólares en entradas netas, más que los 86 millones de dólares acumulados por el fondo BTCW de WisdomTree desde que comenzó a cotizar en enero de 2024.

Desde la perspectiva de tarifas bajas

La tarifa anual de MSBT es del 0.14%, la más baja entre todos los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., por debajo del 0.15% del Grayscale Bitcoin Mini Trust, del 0.20% de BITB de Bitwise, del 0.21% de ARKB, y del 0.25% de IBIT y FBTC. El GBTC original de Grayscale todavía cobra una tarifa del 1.50%.

Aún no está claro si los descuentos en tarifas son el principal factor que mantiene la fidelidad de los inversores en MSBT. La diferencia de 11 puntos básicos en tarifas entre MSBT e IBIT puede parecer insignificante para los inversores minoristas, pero para los inversores institucionales, invertir 1.000 millones de dólares al año puede significar una diferencia de 1.1 millones de dólares en costos.

Según datos de SoSoValue, el competidor más cercano de MSBT, Grayscale Bitcoin Mini Trust (con una tarifa del 0.15%), mostró una mayor volatilidad en los flujos de fondos en el mismo período, con al menos un día de salida de fondos, y los flujos diarios generalmente fueron pequeños, aunque su valor neto de activos es de 4.3 mil millones de dólares.

El canal de asesores aún espera

Según la compañía, casi toda la entrada de fondos en el primer mes provino de clientes que invirtieron por cuenta propia. Morgan Stanley cuenta con aproximadamente 16,000 asesores financieros que gestionan más de 9.3 billones de dólares en activos de clientes, pero en las primeras semanas, el fondo no estuvo disponible en la plataforma de asesoramiento de la firma.

Amy Oldenburg, directora de activos digitales de Morgan Stanley, afirmó: “Las primeras semanas casi todo fue realizado por clientes de forma autónoma, es decir, no fue nuestro asesor quien promocionó estos productos”. Esto lo dijo en la conferencia Consensus en Miami.

Una vez que ese canal esté completamente abierto, MSBT tendrá un canal de distribución propio que ningún otro emisor de ETF de Bitcoin podrá igualar. El banco también tiene un piloto en E*Trade para operaciones con criptomonedas, con una tarifa de 50 puntos básicos, que soporta Bitcoin, Ethereum y Solana, entre otros activos.

Contexto de mercado más amplio

El lanzamiento de MSBT coincidió con una recuperación generalizada en la demanda de ETF de Bitcoin al contado. Según datos de SoSoValue, hasta el 8 de mayo, 13 fondos de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron entradas netas durante seis semanas consecutivas, superando los 3 mil millones de dólares, estableciendo el récord de entradas semanales más largas desde el verano pasado. El total de activos netos en esta categoría alcanzó los 106.6 mil millones de dólares, representando el 6.67% de la capitalización total del mercado de Bitcoin, con una entrada neta acumulada de 59.3 mil millones desde su lanzamiento en enero de 2024.

Balchunas predice que el tamaño de gestión de activos (AUM) de MSBT podría alcanzar los 5 mil millones de dólares en su primer año. Con la velocidad de crecimiento actual, para lograr ese objetivo, el canal de asesores deberá acelerar significativamente la entrada de fondos.