Vanke ajusta la estructura de compensación de los altos ejecutivos, con un porcentaje de rendimiento no inferior al 50%

Preguntas a AI · ¿Cómo responde la reforma salarial de Vanke a las nuevas regulaciones de la CSRC?

Reportero de Jiemian News | Wang Yuhan

El 8 de mayo, la junta directiva de Vanke aprobó un proyecto relacionado con la remuneración de los altos ejecutivos. Según el anuncio publicado el mismo día, el plan de remuneración para directores y altos directivos en 2026 redefine claramente la estructura salarial: la proporción de la remuneración basada en el rendimiento en relación con la remuneración básica y la remuneración por desempeño no será inferior al 50%, y además se introduce un mecanismo de suspensión y recuperación.

Se sabe que, antes de este ajuste, la distribución de la remuneración de los altos ejecutivos de Vanke se basaba en la importancia del puesto, aunque existía una estructura de salario fijo y bonificación anual, nunca se había establecido una línea roja rígida para la proporción de rendimiento.

La última propuesta rompe con esta lógica habitual. Según el anuncio, la estructura salarial de los directores y altos directivos a tiempo completo de Vanke se divide claramente en tres partes: salario básico, remuneración por desempeño y incentivos a medio y largo plazo.

De estos, la remuneración por desempeño se basa en los objetivos operativos de la empresa del año anterior, y se determina en función de los indicadores de rendimiento anuales y la contribución individual. La proporción de la remuneración por desempeño no será inferior al 50% del total de la remuneración básica y la remuneración por desempeño, lo cual es uno de los cambios que más atención ha recibido en el mercado.

Captura de pantalla de Jiemian News del texto original del anuncio

“Esta medida también responde a las nuevas normas de gobernanza corporativa que la CSRC ha implementado este año”, reveló una fuente interna a Jiemian News.

Según la consulta de Jiemian News, en octubre del año pasado, la CSRC publicó las últimas “Normas de Gobernanza para Empresas Cotizadas” (que entrarán en vigor el 1 de enero de 2026), donde el artículo 57 establece claramente: “La remuneración de los directores y altos directivos de las empresas cotizadas está compuesta por salario básico, remuneración por desempeño e incentivos a medio y largo plazo, siendo la proporción de la remuneración por desempeño, en principio, no inferior al 50% del total de la remuneración básica y la remuneración por desempeño”. Desde una perspectiva política, este ajuste de Vanke es precisamente la implementación de esta nueva regulación.

Además de aumentar la proporción de rendimiento, este ajuste introduce por primera vez un mecanismo de “premios y castigos”: cuando la empresa pase de beneficios a pérdidas o las pérdidas se amplíen en comparación con el año fiscal anterior, la remuneración promedio por desempeño de los directores y altos ejecutivos debería disminuir en consecuencia; si se detectan irregularidades como manipulación financiera que requieran una revisión retroactiva de los informes financieros, la empresa tiene el derecho de recuperar las remuneraciones por desempeño y los incentivos excesivos previamente pagados; si los directores o altos ejecutivos son responsables de pérdidas o violaciones legales y reglamentarias, la empresa también puede reducir, suspender o recuperar en su totalidad las cantidades ya pagadas.

“El núcleo de este ajuste salarial es vincular profundamente los ingresos de los altos ejecutivos con los resultados operativos de Vanke, para hacer frente a la presión de la industria y mejorar la transparencia en la gobernanza”, afirmó Yan Yuejin, subdirector del Instituto de Investigación Inmobiliaria de Shanghai Yiju, en una entrevista con Jiemian News.

“Según el plan más reciente, la proporción de remuneración por desempeño se ha elevado a no menos del 50% del total de la remuneración básica y la remuneración por desempeño, lo que significa que casi la mitad de los ingresos de los altos ejecutivos estarán en un estado variable, y deberán depender de los resultados reales. Este ajuste cambia la lógica de distribución anterior, que favorecía la importancia del puesto, y además, el mecanismo de suspensión y recuperación refuerza aún más el riesgo compartido. Si en el futuro se detectan problemas en los resultados, las bonificaciones ya entregadas podrán ser recuperadas.”

Desde la perspectiva de Yan Yuejin, la esencia de la reforma de Vanke radica en impulsar la resiliencia organizacional mediante mecanismos de incentivos más orientados al mercado, y al mismo tiempo, elevar los requisitos de equidad en la evaluación y transparencia en la ejecución.

Desde el punto de vista operativo, la situación actual de Vanke no es optimista. En todo 2025, Vanke logró unos ingresos operativos de 233.43 mil millones de yuanes, una caída del 32.0% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de aproximadamente -88.56 mil millones de yuanes, ampliando las pérdidas en casi un 80% respecto a 2024.

El mercado de ventas también fue débil, con un monto total de ventas contractuales de 134.06 mil millones de yuanes, una disminución del 45.5% interanual. Los ingresos principales del negocio de desarrollo inmobiliario cayeron un 36.7% a 190.65 mil millones de yuanes, contribuyendo con el 81.7% de los ingresos totales, siendo la principal causa de la caída en los ingresos. Solo el sector de servicios inmobiliarios se mantuvo relativamente estable, con un crecimiento del 7.2% hasta 35.52 mil millones de yuanes.

Desempeño financiero reciente de Vanke, compilado por Jiemian News

Más urgente que las pérdidas es la crisis de deuda. A finales de 2025, la deuda total con intereses de Vanke alcanzaba aproximadamente 358.48 mil millones de yuanes, de los cuales 160.56 mil millones vencen en un año, representando casi el 45%. Mientras tanto, los fondos en efectivo de la empresa al cierre del año eran solo 67.24 mil millones de yuanes, con una relación de efectivo a pasivos a corto plazo de solo 0.42 veces, dejando un déficit de pago superior a 90 mil millones de yuanes.

Al comenzar 2026, la presión de pago sigue siendo alta. Datos de iFind consultados por Jiemian News muestran que actualmente, el saldo de deuda interna de Vanke es de 20.138 mil millones de yuanes, y el pico de pagos en los próximos 12 meses será en julio de este año, con 4.88 mil millones de yuanes.

Según el informe trimestral publicado recientemente, en el primer trimestre de este año, Vanke reportó ingresos de 28.928 mil millones de yuanes, una caída del 23.86% interanual; la pérdida neta atribuible a los accionistas fue de 5.952 mil millones de yuanes, una reducción respecto a los 6.246 mil millones del mismo período del año pasado.

La reducción de pérdidas se debe a la clara diferenciación de dos grandes sectores. La principal actividad de desarrollo inmobiliario sigue bajo presión, con ingresos de solo 14.57 mil millones de yuanes, una caída del 36.1% interanual; las ventas contractuales alcanzaron solo 16.77 mil millones, una caída del 53.8%.

Pero el negocio de servicios operativos en general se mantiene estable: Wanyun contribuyó con 12.48 mil millones de yuanes en ingresos, un ligero aumento del 1.7%. Entre ellos, Wanyun ganó licitaciones para varios hospitales y grandes proyectos públicos; Wanyun Logistics logró unos ingresos de aproximadamente 1.1 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 28% en el negocio de cadena de frío; la tasa de alquiler de Boyu se mantiene en torno al 94%, y los contratos de alquiler de los clientes se extendieron a 366 días.

Al mismo tiempo, Vanke también está en plena “autorescate”, continuando con la desinversión de activos no esenciales para “adelgazar”. Tras la publicación del informe trimestral, Vanke anunció la intención de vender su participación del 99.413% en Huan Shan Group por 3.27 mil millones de yuanes, una empresa que se dedica principalmente a la cría de cerdos, con ingresos de 5.76 mil millones y beneficios netos de 450 millones en 2025.