Aún no es demasiado tarde para comenzar a comprar a los ganadores de los centros de datos. Aquí te explico por qué

Tarde. Tarde. Tarde. Así me sentí cuando vi que el ETF de Memoria de Roundhill — símbolo DRAM, por supuesto — captó más de 5 mil millones de dólares en un mes. Súper tarde cuando vi que solo el jueves ingresó 1.1 mil millones de dólares, todo para jugar lo que la prensa está aclamando como el superciclo de la memoria. Pero luego miro sus principales participaciones como SK Hynix, Micron, Samsung, Sandisk, Seagate, Kioxia y Western Digital, me digo a mí mismo que esto es un cóctel de alta octanaje que el mundo nunca ha visto antes. Y una forma fantástica de obtener exposición a los fabricantes de memoria en todo el mundo, incluyendo algunos que no cotizan en bolsas americanas. Las empresas coreanas están en llamas. Las japonesas están en llamas. Quiero participar. Ese mil millones que se invirtió el jueves, quizás esa fue la inversión inteligente. En lugar de tarde, creo que si posees este ETF tienes todo lo que representa el cuello de botella increíble de precios en constante aumento donde los clientes no pueden decir gracias a las demandas de la computación AI. ¿Cómo puedes decir no a ese tipo de inversiones? ¿Cómo decir no a los insaciables? Tarde. Tarde. Tarde. Estoy leyendo el boletín de Herb Greenberg en Substack, Red Flag Alerts, y ¿en qué se enfoca esta semana? Modine Manufacturing. Sé que es una empresa candente por su hermoso gráfico bursátil y sé que tiene una tremenda reputación en calefacción y refrigeración. Modine dice que ha construido relaciones muy sólidas con los hyperscalers. Pero Herb habla de cómo no ha sido exactamente directo con su transformación y de lo arriesgado que se ha vuelto. Parece un poco precipitado. Pero cuanto más lo miro, más pienso que aún no ha sido descubierto realmente. Profundizo y no puedo creer cuánto parecen amar los hyperscalers a la empresa, incluso cuando Herb dice que quizás ni siquiera tengan a estos hyperscalers como clientes. Tomaré el otro lado de la operación. Modine Manufacturing es una compra. Suena tan bien como Vertiv o Eaton, dos proveedores de centros de datos, excepto que está un poco menos descubierto. Ciertamente mejor que Carrier, que tiene demasiada exposición a HVAC residencial. Además, Modine se deshizo de toda la industrial de crecimiento lento. Qué equipo de gestión. Agradezco a Herb por avisarme, aunque el gráfico dice que no soy temprano. Tarde. Tarde. Tarde. Micron sube más de 200 puntos en una semana sin mí, pasando de 542 dólares por acción a 747. Pero, de nuevo, no importa qué tipo de empresa sea, o cuán especiales sean sus chips de memoria de alto ancho de banda (HBM). Ninguna empresa puede tener una acción que suba tanto en tan poco tiempo. Es absurdo. Pero luego recuerdo que Micron cotiza a 9 veces las ganancias de los próximos 12 meses, según FactSet, y puede que incluso sea menor dado cuánto puede subir los precios la empresa. Así que estás comprando una de las acciones de calidad más baratas del universo. Es como cuando Ben Reitzes de Melius Research fue lo suficientemente audaz para iniciar cobertura de Micron y Sandisk con recomendaciones de compra en una nota del 27 de abril, uno de los últimos intentos de Wall Street por captar algo del potencial de la memoria. Resulta que si seguiste a Reitzes, en solo un par de semanas atrapaste una ganancia del 50% en Micron. No fue lo último, como en, “¿estás bromeando? ¿quieres entrar tan tarde?” Fue lo último, como en, “la forma más moderna y genial de jugar con la memoria.” No fue impulsivo. Fue consciente. Y todo es demasiado tentador. No puedes leer sobre estas empresas sin querer comprarlas. Pasé mucho tiempo con Jeff Marks, director de Análisis de Carteras, esta semana, simplemente charlando para tratar de entrar en Micron si solo hubiéramos tenido un par de días a la baja. ¿Y por qué no? Sabemos que la demanda está allí. Sabemos que es una forma más fácil de jugar este desequilibrio oferta-demanda que comprar las acciones de Qnity o Element Solutions. ¿O quizás no? Esas son jugadas de memoria en modo sleeper cell. Ellos fabrican los materiales que debes tener para convertir obleas de silicio en chips. Al menos poseemos Qnity por virtud de que la compañía hermana del Club, Dupont, la spinneó en otoño. Tarde. Tarde. Tarde. Ahora estamos comprando las jugadas terciarias, los incidentales, porque las ganancias ya logradas por la memoria, la refrigeración y la construcción — ¿por qué no Nucor? — están demasiado avanzadas y conocidas, y nunca habíamos visto beneficios así antes. Jamás. Pero luego pensamos en los múltiplos precio/ganancias. Todavía son tan pequeños en muchos, muchos casos. Pensamos en cosas tan tontas como que la gente vendió Taiwan Semi el viernes porque Apple va a hacer negocios con Intel, incluso cuando era bien sabido que Apple estaba considerando usar la fundición de Intel en alguna capacidad. Incluso le pregunté al CEO saliente de Apple, Tim Cook, hace un par de semanas, por el amor de Dios. Aquí no hubo nada revelador. El ganador en realidad no fue Intel, que suponíamos que conseguiría este negocio, sino Taiwan Semi. ¿Por qué? Taiwan Semi puede tomar la capacidad de producción que iba a asignar a Apple a precios de remate — porque Apple negocia muy duro — y dársela a otra persona por precios mucho más altos. Es hora de subir los números, Taiwan Semi. La oportunidad de aprovechar el descuento para comprar dura solo unos minutos. Tarde. Tarde. Tarde. ¿Viste el “colapso” en las acciones de CoreWeave el viernes después de que reportó el jueves por la noche? Claro, tuvo ingresos récord, pero no está ganando dinero y ¿no debería? ¿Cuándo generarán beneficios todos sus préstamos? Pero luego tenemos al CEO Michael Intrator en “Squawk on the Street” el viernes, y señala que sus tramos anteriores de deuda estaban calificados como basura y ahora las calificaciones de sus bonos han subido mucho y está tomando prestado a alrededor del 6%. ¿Cómo no aprovechar el dinero “gratis” que puede obtener para montar los mejores centros de datos de AI, los que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, jura por? ¿Cómo puede CoreWeave, el mejor constructor de centros de datos, no construir tantos como sea posible? Sin duda tiene la experiencia como ex minero de bitcoin y financiero, y es el creador de sitios favorito en la industria. Estos son edificios complejos, obras de mil millones de dólares, y hay un número finito de constructores, muchos de los cuales aseguraron inversiones de Nvidia. Admito que nunca he comprado una acción porque la calificación de bonos de la empresa ha mejorado. Pero cuando piensas en la oportunidad, quizás, solo quizás, tenga sentido hacer exactamente lo que Intrator está haciendo. Jensen ha ayudado muchísimo a Intrator, incluyendo salvar la oferta pública inicial de CoreWeave el año pasado con una inversión ancla de 250 millones de dólares cuando parecía que el acuerdo tendría que ser cancelado. En ese momento, Nvidia ya poseía alrededor del 6% de CoreWeave, un llamado neocloud. Ahora está cerca del 13%, según datos de FactSet. Eso incluye otra inversión de 2 mil millones en enero de este año. Jensen ha tenido grandes ganancias con CoreWeave, como con muchas otras inversiones. Están unidos de la mano. Nvidia también ha ayudado a los neoclouds Nebius e Iren — dos empresas marginales que ha convertido en no marginales con varias inversiones. Nvidia participó en la ronda de Nebius de 700 millones en 2024 y luego invirtió 2 mil millones en marzo. El acuerdo de Nvidia con Iren anunciado el jueves: una opción de compra de cinco años por hasta 30 millones de acciones, que equivale a una inversión de 2.1 mil millones de dólares. Además, un contrato de nube de 3.4 mil millones para que Iren gestione servicios de nube GPU. Conocí a los representantes de Nebius hace dos años en el evento anual GTC de Nvidia, una exhibición de todo lo relacionado con AI en San José, California. Fue un momento increíble porque fui a su stand porque Jensen dijo que debería pasar y saludarlos. Eso hice. Me sentí mal por ellos. Nadie más quería pasar tiempo con ellos. ¿Quién hubiera pensado que podrían llegar a ser tan importantes? Ahora no me siento mal por ellos. Las tres empresas vieron cómo sus acciones despegaron por estos acuerdos. Pero no han sido actuaciones uniformemente estelares últimamente. Quizás porque no es tan especial si las tres lograron un acuerdo. Tal vez porque el mercado se ha enamorado de las unidades centrales de procesamiento (CPUs) hechas por Intel y se ha enamorado menos de las unidades de procesamiento gráfico (GPUs) hechas por Nvidia. La naturaleza voluble de los compradores hace que todo el movimiento también parezca muy tarde. Pero como puedes ver por mi confusión, por cada dato que me hace sentir que ya es tarde — incluyendo la inclusión de la palabrota superciclo en el léxico — pienso en un Nebius o Iren simplemente esperando ser comprados antes de Nvidia. Soy consciente de que manejo un Fondo Caritativo, y estas empresas parecen nombres de fondos de cobertura con una vida útil finita. Los compras y no los olvidas. Pero, por otro lado, ¿cómo sabes que no son los próximos Vertiv, que salió a bolsa a través de una compañía de cheques en blanco de Goldman Sachs en 2020 con poca fanfarria y un valor empresarial de 5.3 mil millones de dólares? La compañía de energía y refrigeración ahora tiene una capitalización de mercado de 130 mil millones. Simplemente no lo sabes. VRT .SPX 5Y montaña El rendimiento de las acciones de Vertiv en los últimos cinco años frente al S&P 500. Y ese es el verdadero problema. Míralo desde mi punto de vista. Dirijo un fondo benéfico donde prefiero empresas consolidadas que, con suerte, no tengan una vida útil limitada. He estado intentando seleccionar empresas con un enfoque en valor, no en alto crecimiento, porque ya tenemos suficiente de eso. Pero, ¿qué pasa cuando hago eso? Termino iniciando posiciones en Johnson & Johnson en los niveles superiores a $230s y en Cardinal Health en los altos 220 dólares. Por ahora, eso ha sido tan equivocado, tan doloroso. Sin embargo, ambas han sido durante mucho tiempo de las empresas más confiables. Son historias de crecimiento sólidas, aunque ahora están fuera de favor y cada vez más. De la misma forma que Becton Dickinson y Abbott Labs han salido de favor. La ironía no debería pasarte por alto. J & J y Abbott son acciones quintesenciales de seguridad que se han vuelto peligrosas. Micron, Sandisk y Nebius se supone que son nombres de alto riesgo y resultan ser acciones de alto crecimiento que parecen no tener tope. Como alguien que administra una cartera pública, donde todos nuestros movimientos están bajo escrutinio, no quiero comprar Micron o Western Digital porque recuerdo cómo terminaron antes. De manera desastrosa. Durante mucho tiempo, las acciones de memoria fueron los cíclicos por excelencia. Pero ahora las veo en los “días correctos” como nada más que largos magníficos. Así que intentas hacer compromisos. Quizás deberías comprar ese ETF de DRAM. Quizás debería comprar algo de Micron. Quizás la falta de división hace que parezca que todo es un poco demasiado. Es una batalla cuesta arriba incluso convencer a muchos, si no a la mayoría, de que en este momento el centro de datos es una tesis invertible. Las acciones se han movido tanto. Hay demasiado dinero persiguiendo una ganancia mínima y, en el mejor de los casos, una enorme cantidad de pérdidas en la actualidad. En resumen, déjame dejarte esto. Hace una semana estuve en Amazon para una entrevista con el CEO Andy Jassy. Conocí a personas que saben mucho más que yo, un generalista, sobre lo que puede suceder con el centro de datos. ¿Quién sabe cuánta computación necesitan Anthropic y Open AI? ¿Quién sabe qué tercer jugador importante surgirá necesitando las mismas piezas y proveedores? ¿Puedes imaginar eso? Todo lo que puedo decirte es que estas personas muy inteligentes no son niños inexpertos esperando hacer una gran ganancia. Son guerreros de toda la vida que han examinado todos los parámetros y conocen el mercado mejor que cualquier gestor de fondos de cobertura. Entienden lo que se necesitará en los próximos años y saben lo que el mercado quiere. ¿Cómo puedo estar en desacuerdo con ellos? ¿Quién soy yo para estar en desacuerdo con ellos? Así que cuando escucho a los escépticos, a quienes ven los flujos de caja ahora vacíos y los cientos de miles de millones que “deben” gastarse, me pregunto, ¿qué ven ellos? ¿Hablan con Jassy? ¿Hablan con las personas que lo rodean? ¿Saben tanto como el equipo de Jassy? ¿Saben cuán temprano, muy temprano, Jassy piensa que está? ¿Saben que Jassy ve que las ganancias comenzarán a fluir ya el próximo año? ¿Entienden los juegos a corto y largo plazo que Amazon está jugando? ¿Saben que Amazon no quiere que Microsoft lo “Binguee”? No quiere ser AOL para Google de Alphabet. Quizás me he dejado convencer por quienes miden el tiempo para ganar en un horizonte que será de décadas y estamos en el segundo año de la primera década. Sea como sea, realmente desearía haber comprado Micron en lugar de Cardinal o Sandisk en lugar de J & J. Es difícil ahora incluso imaginar que las acciones del centro de datos bajarán, sabiendo los presupuestos que tienen estos hyperscalers y cuánto esperan ganar a partir del próximo año con sus centros de datos. Ninguno de los inversores “realmente inteligentes” con quienes hablo y veo en televisión habla de las ganancias que están por venir. Hablan de las pérdidas que se están generando ahora. He presentado los dos lados de la misma historia en forma sencilla. Al final, me quedo con Jassy. Tengo que comprar algo de Micron. (La Caridad de Jim Cramer está en largo en NVDA, CAH, JNJ, MSFT, AMZN, GOOGL, AAPL, ETN, DD y Q. Mira aquí la lista completa de las acciones.) Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirás una alerta de operación antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIÓN ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, Junto con nuestro descargo de responsabilidad. NO EXISTE NI SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN FIDUCIARIA, NI DEBER, POR EL HECHO DE RECIBIR CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.