Huafu Securities aumenta su beneficio neto en 2025 en un 39,86% pero no puede ocultar las preocupaciones, el 70% de los altos ejecutivos renuncian, y continúan las turbulencias regulatorias

Preguntas a la IA · ¿Cómo la ola de cumplimiento y regulación remodelará la confianza de los inversores?

Recientemente, Huafu Securities Co., Ltd. divulgó el informe anual de bonos corporativos 2025, que muestra que el rendimiento operativo de la compañía creció notablemente durante el año, alcanzando un ingreso total de 4.190 millones de yuanes, con un aumento interanual del 26.20%; y una ganancia neta de 1.001 millones de yuanes, un 39.86% más que el año anterior, ampliando de manera estable su escala de beneficios. Pero al mismo tiempo, los segmentos de negocio de la compañía muestran una clara diferenciación, con el negocio de banca de inversión, gestión de activos y otros segmentos que no alcanzaron las expectativas, algunos en pérdidas, y una estabilidad de beneficios aún con grandes preocupaciones.

Diferenciación marcada en los segmentos de negocio

Desde la estructura de negocio, la gestión de patrimonio se convirtió en el motor principal de crecimiento de la compañía. En 2025, este segmento logró un ingreso operativo de 2.478 millones de yuanes, con un aumento significativo del 47.94% interanual, representando el 59.13% del ingreso total de la compañía, y manteniendo un margen bruto alto del 50.47%. Este rendimiento destacado se atribuye principalmente a la mayor actividad en los mercados de capital durante todo el año, que impulsó el crecimiento simultáneo en ingresos por comisiones de corretaje y en intereses por financiamiento y préstamos con garantía, convirtiéndose en un pilar clave para sostener la rentabilidad general de la empresa; el negocio de gestión propia también mantuvo altos niveles de rentabilidad, logrando un ingreso de 715 millones de yuanes, con un margen bruto del 93.14%, mostrando una eficiencia de beneficios sobresaliente. Sin embargo, estos negocios están muy influenciados por las fluctuaciones del mercado, con una estabilidad de beneficios insuficiente, presentando una debilidad de “depender del clima” que podría dificultar su sostenibilidad a largo plazo.

En contraste con el fuerte desempeño del negocio principal, varios otros segmentos de negocio de la compañía enfrentan pérdidas o caídas, evidenciando una problemática de diferenciación. Entre ellos, el negocio de banca de inversión mostró un rendimiento débil, con solo 104 millones de yuanes en ingresos y un margen bruto del -9.54%. La gestión de activos también enfrentó presiones evidentes, con un ingreso de 712 millones de yuanes y un margen bruto que cayó al 19.21% (frente al 36.08% del año anterior), principalmente debido a las condiciones del sector, con una reducción en las recompensas por rendimiento y un aumento en los costos operativos que comprimieron el espacio de beneficios, debilitando significativamente la capacidad de generación de beneficios del negocio. Además, los negocios en el extranjero y otros segmentos tuvieron un rendimiento pobre, con un margen bruto de -355.16%, ingresos de solo 226 millones de yuanes, pero costos de 1.029 millones, siendo uno de los principales factores que arrastran la rentabilidad general de la empresa.

En 2025, la compañía completó la transformación a una estructura de acciones, pero experimentó cambios significativos en la alta dirección. Durante ese período, 14 miembros del consejo, supervisores y altos ejecutivos (incluyendo cambios) dejaron sus cargos, representando el 70% del total de estos puestos al inicio del período, una rotación de personal poco común. Estos cambios abarcaron cargos clave como el presidente, el presidente del consejo de supervisores, directores independientes y vicepresidentes, y la gran reestructuración del equipo central podría afectar la continuidad en la toma de decisiones y la estabilidad en la ejecución de estrategias.

Preocupación por múltiples riesgos operativos

Al revisar 2025, Huafu Securities enfrentó múltiples desafíos en cumplimiento y en la gestión de activos, recibiendo varias advertencias a lo largo del año, lo que cuestiona su capacidad de operación conforme a las regulaciones. En concreto, en noviembre del año pasado, la Oficina de Supervisión de Xiamen emitió una advertencia a Huafu Securities y registró la situación en su archivo de integridad, debido a que la compañía, como la principal firma de corretaje para Jiangping Biological, una empresa que cotizaba en el NEE (Nuevo Mercado de Empresas de Pequeña y Mediana Capitalización), no cumplió con sus deberes de diligencia en las recomendaciones de emisiones dirigidas en 2021 y 2022, no realizó una verificación prudente, no detectó a tiempo las declaraciones falsas en los documentos de emisión, y no garantizó la veracidad y precisión de los informes y opiniones de revisión que emitió, violando las regulaciones regulatorias correspondientes.

En mayo del mismo año, la Bolsa de Shanghai también emitió una advertencia escrita a Huafu Securities, por deficiencias en la revisión de la razonabilidad comercial y la base de reconocimiento de ingresos en un proceso de solicitud de listado para una emisión no pública de bonos corporativos, además de que el departamento de control de calidad no alertó al equipo del proyecto sobre aspectos clave, y el departamento de revisión interna no realizó deliberaciones importantes, evidenciando fallas en los procesos internos de control.

Además, las sucursales de la compañía no quedaron exentas. En abril, la Oficina de Supervisión de Shanghai emitió una advertencia a la sucursal de corretaje en Shanghai, ya que, siete días después de que el responsable de la sucursal completara el cambio en el registro mercantil, no solicitó la renovación del permiso de operación de valores y futuros, incumpliendo los requisitos de notificación para cambios en las sucursales, reflejando debilidades en la gestión de las filiales.

Más preocupante aún, en marzo de 2025, Huafu Securities se vio envuelta en controversia por la venta de un producto de inversión privada de Yingxue Capital, “Yingxue Funiu 1”, que colapsó. Según la información divulgada por los inversores, en la fase de venta, la compañía etiquetó el producto como de bajo riesgo R2, promocionando que “principalmente invierte en bonos de alta calidad AAA/AA, con un rendimiento anual del 5.5% y pagos mensuales”, pero en realidad, la cartera contenía bonos de alto riesgo de empresas inmobiliarias en quiebra como Times China y Sunac, incluyendo incluso bonos de China Fortune Auto que ya habían incumplido sustancialmente en 2020.

Hasta la liquidación en abril de 2024, el valor neto del producto era solo 0.3522, con una pérdida promedio del 63% para casi cien inversores, y una pérdida máxima del 72%, con algunos inversores que tenían 1.5 millones de yuanes en principal, quedando aproximadamente 450,000 yuanes. Frente a las dudas y reclamaciones de los inversores, Huafu Securities argumentó que “había revisado las condiciones de ingreso del producto y no tenía autoridad para intervenir en las decisiones de inversión”. Sin embargo, los inversores no aceptaron esta explicación, considerando que la compañía cometió múltiples errores en la publicidad engañosa y en los procedimientos operativos.