Un año de aranceles: mirando atrás el impacto global

Una de las historias financieras más importantes del año pasado fue la guerra de aranceles iniciada por Estados Unidos. A pesar de los golpes a las cadenas de suministro y economías globales, muchas naciones resistieron la tormenta sorprendentemente bien.

Un nuevo informe, Un año después: Impactos de los aranceles en las importaciones de EE. UU. y qué significan para el Tesoro y los Pagos, examina el impacto de estos aranceles tanto a corto como a largo plazo. El mundo se adaptó mucho más rápido de lo esperado, minimizando las consecuencias económicas. “Si me hubieras dicho cuáles podrían ser los impactos de los aranceles, que los cambios serían tan rápidos y severos como fueron, no creo que te hubiera creído,” dijo Hugh Thomas, Analista Principal de Pagos Comerciales y Empresariales en Javelin Strategy & Research.

Listos para el Shock

Los shocks arancelarios no actúan como un cambio de política único—se propagan por las economías como una mezcla de contracciones, redirecciones, exenciones y ocasionales picos impulsados por malentendidos entre países y commodities. Predecir la respuesta nunca fue sencillo.

Algunos analistas esperaban que las cadenas de suministro absorbieran los aranceles o encontraran soluciones alternativas. Eso en gran medida no ocurrió. Las importaciones de bajo margen, como electrónica, juguetes y ropa, permanecieron en gran medida estables, incluso cuando los costos impulsados por los aranceles aumentaron.

“Me sorprendió tanto la rapidez como la estrecha correlación entre la introducción de un arancel y la disminución en el uso de importaciones,” dijo Thomas.

Las naciones mejor posicionadas para beneficiarse de esta inestabilidad fueron aquellas preparadas para la interrupción comercial. A medida que los precios subían en las importaciones chinas, por ejemplo, Vietnam consolidó rápidamente la producción de juguetes y ropa, capturando una nueva cuota de mercado.

“Vietnam ha estado preparándose para esto desde hace un tiempo,” dijo Thomas. “Cuando subieron los aranceles chinos, Vietnam estuvo listo como un sustituto rápido o la última parada para Estados Unidos u otro proveedor de la cadena de suministro en Asia. Esos volúmenes están para quedarse.”

Una Falta de Caos

La lección clave: las cadenas de suministro se ajustan en lugar de simplemente trasladar los costos. La disponibilidad de bienes permaneció mayormente sin cambios, destacando la agilidad de la cadena de suministro en 2026.

“Si esto hubiera ocurrido hace 15 años, habría habido caos,” dijo Thomas. “No habría suficientes juguetes en los centros comerciales durante Navidad. El mundo ha cambiado en términos de capacidades de envío de última milla y datos clasificados sobre el origen de los bienes y sus sustitutos.

“Dice mucho que puedas tener regímenes arancelarios caprichosos siendo instaurados, y no estemos viendo filas en las tiendas de electrónica,” añadió. “Hemos tenido cadenas de suministro súper eficientes, por lo que no ha habido mucho margen de maniobra en el sistema. A pesar de estos cambios completamente no impulsados por el mercado, todavía tenemos los mismos bienes disponibles un año después.”

Algunos Cambios Son Para Siempre

No obstante, los aranceles dejaron cambios duraderos. Muchos actores se dieron cuenta de que no eran tan indispensables como se suponía, ya que los sustitutos surgieron casi de inmediato.

De cara al futuro, las cadenas de suministro podrían incorporar un componente de “riesgo arancelario,” especialmente en sectores largos y complejos como el automotriz y aeroespacial. Los gobiernos también están reevaluando los riesgos regulatorios mientras fomentan la manufactura nacional.

“Se puede ver que buscan cerrar acuerdos comerciales,” dijo Thomas. “Pero también intentarán comunicar la durabilidad de sus acuerdos comerciales y cuánto se puede confiar en que no impondrán barreras arancelarias o intervenciones regulatorias.”

Una Lección del Oro Suizo

Otras lecciones surgieron de rincones inesperados. En julio de 2025, EE. UU. compró 6 mil millones de dólares en oro suizo en un solo mes—en comparación con menos de 2 mil millones el año anterior.

Eso fue el resultado de un comentario casual, una intención mal comunicada en términos de aranceles. Se convirtió en uno de los mayores cambios comerciales del año.

“Eso es muy revelador en términos de la necesidad de un mercado eficiente y de comunicar tus intenciones de manera efectiva, porque eso fue realmente solo una situación de teléfono descompuesto,” dijo Thomas. “También resultó en una gran ineficiencia en la cadena de suministro, si estás hablando de triplicar tu compra de lingotes en un año. Probablemente algunas personas quedaron con más inventario del que particularmente querían como consecuencia de eso.”

Pensando Rápido y Lento

El tiempo también importó en las negociaciones. El Reino Unido, ahora fuera de la UE, perdió contratos farmacéuticos ya que quedó rezagado en los acuerdos comerciales de la UE, que en cambio beneficiaron a Irlanda, España y Francia.

“Al pensar en dónde estarán los impactos, quieres preguntarte, ¿qué pasa si el próximo que compite conmigo en una cadena de suministro cierra el trato más rápido?” dijo Thomas. “Muchas personas que gestionan pagos y banca de transacciones para las farmacéuticas del Reino Unido probablemente están enfrentando un gran exceso de inventario y un déficit de efectivo como consecuencia de que negociaron más lentamente los aranceles farmacéuticos que la UE.”

Por otro lado, algunos países están retrasando sus negociaciones comerciales, sabiendo que existe la posibilidad de que los aranceles sean reducidos. Canadá y México están adoptando un enfoque medido, sabiendo que el acuerdo de libre comercio USMCA está de vuelta en la mesa.

La Prueba de Estrés Definitiva

Incluso cuando los efectos de los aranceles disminuyen, los actores en pagos comerciales ven oportunidades para ofrecer soluciones. Las empresas pasarán el próximo año desenredando ajustes previos, pero ahora entienden que siempre hay un camino a través de la disrupción.

Quizá la lección más clara del año pasado es la resiliencia del comercio global.

“Si alguna vez quisieras realizar una prueba de estrés en la cadena de suministro global,” dijo Thomas, “no sé si podrías encontrar una mejor que esta, salvo una guerra mundial.”