Las acciones de CoreWeave acaban de ser golpeadas. ¿Es este un momento para comprar en la caída?

Las acciones de CoreWeave (CRWV 11.49%) cayeron más del 11% el viernes, el día después de que el especialista en infraestructura en la nube de inteligencia artificial (IA) publicara sus resultados del primer trimestre. La caída vino después de una racha vertiginosa para la acción; de cara a los resultados, las acciones casi se habían duplicado en 2026.

Lo que hizo que la acción bajara no fueron los números principales, que en apariencia parecían transformadores. Los ingresos aumentaron más del doble. La cartera de pedidos contraída se acercó a los 100 mil millones de dólares. Nuevos acuerdos con Anthropic, Meta y otros pesos pesados de la IA se acumularon.

Pero el mercado se centró en lo que acompañaba al informe. La orientación para el segundo trimestre fue moderada, los planes de gasto de capital aumentaron ligeramente, y la línea de fondo continuó deteriorándose. Con las acciones aún casi un 60% arriba en el año, incluso después de la caída, la pregunta es si esta retirada es el punto de entrada que los alcistas han estado esperando.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Las reservas siguen siendo impresionantes

La línea superior del primer trimestre confirmó lo que los alcistas han argumentado durante meses: la demanda de infraestructura de IA diseñada a medida no se está desacelerando. Los ingresos aumentaron un 112% interanual hasta 2.080 millones de dólares, un ligero repunte respecto al crecimiento del 110% registrado en el cuarto trimestre de 2025. Y las ventas incluso aumentaron un 32% secuencialmente.

La cifra de reservas fue la noticia principal, sin embargo. CoreWeave firmó más de 40 mil millones de dólares en nuevos compromisos durante el trimestre, elevando su cartera de pedidos contraída a 99.400 millones de dólares desde 66.800 millones al final de 2025. Y se espera que aproximadamente el 36% de esa cartera se convierta en ingresos en dos años, con un 75% en cuatro.

La concentración de clientes parece estar disminuyendo también.

El CEO Michael Intrator dijo que la compañía ahora tiene 10 clientes comprometidos a gastar al menos 1.000 millones de dólares cada uno, y tiene un acuerdo plurianual con Anthropic y un acuerdo ampliado de 21 mil millones de dólares con Meta. Para contextualizar, solo Microsoft representó el 62% de los ingresos de CoreWeave en 2024.

Por qué la caída puede no ser suficiente

Aún así, la brecha entre la historia de reservas y el estado de resultados se está ampliando, no cerrando. La pérdida neta del primer trimestre fue de 740 millones de dólares, frente a 452 millones en el cuarto trimestre y 315 millones un año antes.

Parte de esa presión es estructural. CoreWeave está desplegando enormes cantidades de infraestructura nueva, y cada despliegue nuevo lleva márgenes de contribución negativos hasta que se pone en marcha. El CEO Intrator abordó esto directamente en la llamada de resultados del primer trimestre, explicando: “[I]f piensas en ello como si estuviéramos operando con 50 megavatios, y añadimos 300 megavatios en un trimestre, el impacto en el margen bruto será enorme.”

Pero las expansiones como esta son extremadamente intensivas en capital. Los gastos de capital de CoreWeave alcanzaron los 6.800 millones de dólares solo en el trimestre, y la dirección elevó su rango para todo el año a entre 31.000 y 35.000 millones de dólares, en comparación con la orientación de ingresos mantenida en 12.000 a 13.000 millones. Y también está siendo costoso mantener el despliegue. Los gastos netos por intereses en el período totalizaron 536 millones de dólares, mientras que el número de acciones se ha casi duplicado interanualmente hasta aproximadamente 527 millones.

Expandir

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

Cambio de hoy

(-11.49%) $-14.81

Precio actual

$114.03

Puntos clave

Capitalización de mercado

$63B

Rango del día

$110.57 - $123.65

Rango de 52 semanas

$52.90 - $187.00

Volumen

1.9M

Promedio de volumen

28M

Margen bruto

44.03%

Finalmente, la valoración de la acción de crecimiento puede ser la mayor preocupación.

Con una capitalización de mercado de alrededor de 62 mil millones de dólares (unas cinco veces la previsión de ingresos de este año) para una empresa sin beneficios a la vista, un balance muy apalancado y un número de acciones que sigue aumentando, la reciente caída de la acción puede no ser suficiente para que la relación riesgo-recompensa funcione. Claro, la narrativa de reservas de CoreWeave es impresionante. Pero la acción todavía parece valorada para algo cercano a una década perfecta de ejecución, dejando muy poco margen para cualquier tropiezo en el camino.

Dicho esto, los inversores no deberían descartar la posibilidad de que CoreWeave pueda convertirse en una gran inversión a largo plazo desde aquí. Dado su balance altamente apalancado, la compañía podría experimentar un crecimiento explosivo de beneficios una vez que sea rentable. Pero el mismo apalancamiento que podría hacer que la acción sea recompensante también podría complicar las cosas si el crecimiento de CoreWeave se estanca en algún momento.

¿Es entonces este un momento para comprar en la caída de las acciones de CoreWeave? Para mí, definitivamente no. Para inversores más agresivos que también creen que estos todavía son los primeros días del auge de la IA, quizás sí.