Negocios de whisky: Los inversores depositan esperanzas en la reversión del arancel al whisky escocés de Trump tras tres años difíciles

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Jeff J Mitchell | Getty Images

La decisión del presidente Donald Trump de eliminar el arancel del 10% en las exportaciones de whisky escocés a EE. UU. ha traído alivio al sector en crisis — y también podría proporcionar un impulso muy necesario a un rincón especializado de la industria: la inversión en barriles premium.

La inversión en barriles implica comprar un barril de roble lleno de whisky escocés — ya sea poco después de la destilación o habiendo envejecido previamente — y permitir que su contenido madure durante un período de 10 a 20 años, antes de venderlo.

Por lo general, los barriles se negocian dentro de la industria mediante contratos individuales entre mezcladores y destiladores, a menudo involucrando intercambios de barriles en lugar de dinero, o a través de corredores especializados en whisky escocés. Los inversores particulares también pueden comprar barriles de whisky escocés recién destilado o en proceso de maduración, ya sea para uso personal o como una apuesta especulativa con vistas a vender con ganancia en mercados secundarios.

Al igual que otros activos alternativos coleccionables, como arte fino, relojes raros y autos clásicos, la inversión en barriles es una apuesta de alto riesgo, especulativa, a largo plazo, sobre un activo en gran medida no regulado e ilíquido. Aunque a menudo se ve como una cobertura contra la inflación, el valor de estos activos depende completamente de la demanda en el mercado secundario.

John Kennedy, director general de Decant Index — una plataforma de comercio para inversores que desean comprar y vender coleccionables alternativos, incluido el whisky premium — dijo que la decisión de Trump de eliminar los aranceles de importación podría mejorar las valoraciones de salida para los inversores en barriles.

EE. UU. es el mercado de exportación más grande para el whisky escocés, con un valor de aproximadamente £933 millones ($1.27 mil millones) en 2025, según la Scotch Whisky Association, el organismo comercial de la industria.

Kennedy dijo que eliminar los aranceles reduciría la fricción para importadores, distribuidores y embotelladores independientes que obtienen stock de Escocia, y también fortalecería la confianza a largo plazo en toda la industria.

“El mayor impacto probablemente se sentirá en el segmento premium del mercado,” dijo. “Los consumidores estadounidenses han mostrado históricamente un fuerte apetito por el whisky escocés envejecido, coleccionable y de lujo.”

Para los inversores en barriles, esto significa una mejora en el entorno de salida a largo plazo, según Kennedy.

“Una mayor demanda de stock envejecido del mercado de whisky premium más grande del mundo debería aumentar la liquidez de los barriles maduros y apoyar las valoraciones con el tiempo, especialmente para destilerías reconocidas con fuerte demanda internacional,” dijo a CNBC por correo electrónico.

‘Agua de vida’

La decisión de Trump, anunciada el 1 de mayo tras la visita de Estado del rey Carlos III a EE. UU., se aplicará a todos los aranceles del whisky, incluidos los del whisky irlandés, confirmó el gobierno del Reino Unido a CNBC a principios de este mes.

Mark Kent, CEO de la Scotch Whisky Association, dijo que el acuerdo es “un impulso significativo” para la industria.

Es difícil obtener datos concretos sobre el sector de inversión en barriles, pero datos de Whiskystats indican que el mercado más amplio del whisky escocés ha perdido casi un tercio de su valor en unos tres años turbulentos.

Su índice ponderado mensual del mercado de los 500 whiskies más negociados de Escocia ha caído un 29.74% en ese período, mientras que el índice de referencia terminó abril aproximadamente un 5.2% más bajo.

Pero hay signos de una mayor apetencia de los inversores.

Las acciones del gigante de bebidas del Reino Unido Diageo — cuyas marcas incluyen whiskies mezclados como Johnnie Walker y Bell’s, y single malts como Talisker y Cragganmore — se dispararon tras la decisión de Trump.

Diageo ha caído casi un 28% en el último año después de que los aranceles ‘Día de la Liberación’ del White House afectaran la mayoría de las exportaciones del Reino Unido a EE. UU., incluidos los licores, con un arancel del 10%.

Ícono del gráfico de acciones

Diageo.

Kennedy dijo que las inversiones de nivel inicial pueden comenzar desde alrededor de £2,000 para espirituosos más jóvenes de destilerías emergentes — mientras que los barriles de nombres más establecidos como Macallan, Dalmore o Springbank pueden negociarse “bien en cifras de seis dígitos” dependiendo del añejamiento, la edad y el tipo de barril.

Dijo que un mercado estadounidense más accesible, resultado de la reversión de aranceles, aumentará la demanda de whisky en EE. UU. — uisge beatha en gaélico escocés, o “agua de vida” — y apoyará valoraciones más altas a largo plazo.

“Con el tiempo, esperamos que esto apoye la demanda continua de stock envejecido, embotellados independientes y lanzamientos coleccionables, todos ellos indicadores positivos para el sector de inversión en barriles.”

¿Oro líquido?

Pero, como en otros mercados de coleccionables, los compradores enfrentan múltiples riesgos en esta clase de activos no convencional.

Los barriles de whisky escocés no se negocian como una mercancía en una bolsa centralizada y no están regulados por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido.

Cada año, aproximadamente el 2% del espíritu se evapora naturalmente durante el proceso de maduración en barriles de roble porosos — una pérdida conocida como “la parte de los ángeles.” Con el tiempo, este efecto puede reducir la fuerza del alcohol por debajo del 40%, privándolo del derecho legal de llamarse whisky escocés.

También existen reglas estrictas que rigen el almacenamiento en almacenes aduaneros y las estructuras de propiedad.

“A diferencia de los mercados cotizados públicamente, los barriles no son vendibles instantáneamente y la transparencia en los precios puede variar significativamente entre destilerías y añejamientos,” dijo Kennedy.

Agregó que la rareza y el envejecimiento han sustentado históricamente la creación de valor en el mercado del whisky. “Este sigue siendo un activo alternativo especializado y a largo plazo, y los inversores deben abordarlo con cautela. Los mayores riesgos están relacionados con la procedencia, la estructura de propiedad, el almacenamiento, el seguro y las expectativas de retorno poco realistas.”

La Scotch Whisky Association no respondió a una solicitud de CNBC para comentar.

Sin embargo, el organismo comercial advierte en su sitio web que los inversores potenciales en barriles deben reconocer los riesgos involucrados, “tanto en cuanto al valor potencial de su inversión como a las oportunidades de venderla.”

“No existe un mercado regulado para barriles maduros o en proceso de maduración de whisky escocés, no hay una lista oficialmente publicada de precios de compra y venta de barriles de diferentes destilerías o en diferentes edades, y no hay un mecanismo establecido para vender,” afirmó.

También advierte a los consumidores sobre el riesgo de fraude en el mercado de inversión en barriles.

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