a16z socio de criptomonedas: Las criptomonedas ya no están derrocando el sistema financiero, sino que se visten con camisa y entran en Wall Street

Silicon Valley Venture Capital a16z crypto anuncia la finalización de una quinta fase de fondos criptográficos de 2.2 mil millones de dólares. Este fondo se centrará en stablecoins, finanzas en cadena y agentes de IA, entre otros campos.

El departamento de inversión en criptomonedas de Silicon Valley Andreessen Horowitz, a16z crypto, anuncia la finalización del Crypto Fund 5, con un tamaño de recaudación de 2.2 mil millones de dólares, que invertirá en stablecoins, finanzas en cadena, pagos, préstamos, mercados de predicción, activos tokenizados, así como en infraestructura emergente en la intersección de agentes de IA y blockchain. a16z crypto también promociona a Eddy Lazzarin, CTO, a socio general, formando un equipo de cuatro GP junto a Chris Dixon, Ali Yahya y Guy Wuollet.

En 2017, la industria criptográfica aún era ciberpunk, y en 2027, entran en Wall Street con camisa

En una entrevista publicada por a16z crypto, los cuatro GP ofrecen una evaluación bastante clara: la próxima fase de las criptomonedas no girará en torno a “derrocar el sistema financiero existente” como narrativa principal, sino que volverá a enfoques más pragmáticos en productos, cumplimiento y estrategia de mercado.

Ali Yahya describe que, en 2017, la cultura criptográfica aún heredaba en gran medida el espíritu de Bitcoin y el ciberpunk, creyendo que “el código es la ley” por encima de las leyes gubernamentales, y confiando en que los sistemas criptográficos eventualmente crearían un sistema paralelo que reemplazaría completamente las finanzas tradicionales. Pero diez años después, esa atmósfera ha cambiado claramente.

Yahya afirma que ahora la industria enfatiza más “la colaboración con los sistemas existentes, en lugar de intentar derrocarlos”. Él cree que los fundadores de criptomonedas más exitosos en la próxima era serán aquellos que valoren más el producto, la expansión de mercado y sean más pragmáticos en lugar de guiados por ideologías. En otras palabras, las criptomonedas están pasando de un lema revolucionario a una ejecución comercial, de “rebelarse contra el sistema” a “integrarse con él”.

Guy Wuollet, nuevo GP en a16z crypto, describe este cambio de manera más dramática: las criptomonedas están entrando en la “era de la camisa con cuello”, es decir, la era de usar camisas con cuello. Él dice que, en el pasado, los desarrolladores criptográficos quizás estaban en sótanos usando camisetas con capucha y sandalias para escribir contratos inteligentes; pero ahora, llevan camisas, trajes y corbatas, y comienzan a reunirse con grandes bancos para discutir si usar blockchain para reemplazar sistemas backend y libros mayores centrales. Para él, esto no es una rendición, sino una prueba de que la tecnología ha llegado a la adopción masiva después de años.

Fundador de a16z: los fundamentos de la industria criptográfica están mejorando

Chris Dixon, fundador y socio general de a16z crypto, señala en la entrevista que, aunque actualmente los precios y el ánimo del mercado de criptomonedas están bajos, y algunas aplicaciones no financieras no se han desarrollado como se esperaba, los fundamentos de la industria están mejorando. Menciona especialmente que las stablecoins se han convertido en el caso de uso principal más claro, con un volumen global emitido de aproximadamente 300 mil millones de dólares, y un volumen de transacciones que ya puede compararse con redes de pago como Visa.

Dixon opina que el crecimiento de las stablecoins no se asemeja a una tendencia especulativa, sino más bien a la curva de crecimiento de una red de computación o de Internet. La clave es que este crecimiento no está altamente correlacionado con el volumen de transacciones en criptomonedas, lo que indica que su uso se está desplazando del mercado especulativo hacia pagos, remesas, ahorro y finanzas transfronterizas.

También vincula el auge de las stablecoins con la clarificación regulatoria en EE. UU. Dixon explica que la ley de stablecoins aprobada en EE. UU. el año pasado, conocida como la Ley Genius, proporciona un marco regulatorio que, por un lado, informa a los emprendedores sobre las reglas, y por otro, permite a los consumidores verificar si las stablecoins que poseen están respaldadas realmente por un dólar, si los emisores están auditados y si hay gestión de riesgos. Para una industria que ha pasado por colapsos como Terra/Luna y FTX, esto es un paso necesario para construir confianza.

Dixon también señala que empresas como Stripe están adoptando activamente las stablecoins, ya que permiten expandir rápidamente los servicios de pago desde decenas a más de cien países. Compara las stablecoins con WhatsApp en el mundo de los pagos: antes de WhatsApp, las redes de mensajes globales estaban fragmentadas por diferentes países, operadoras y tarifas altas; pero WhatsApp creó una red de comunicación global basada en Internet. Lo mismo ocurre con las stablecoins, que desde su inicio son una red global.

Para a16z crypto, la función de las finanzas no es una retirada de la visión criptográfica, sino una entrada hacia una visión más grande. Dixon explica que las finanzas se han convertido en el “fruto de baja dificultad” para las criptomonedas porque en muchas partes del mundo los sistemas financieros aún son débiles, especialmente en ahorro, pagos y remesas transfronterizas, donde la demanda de los usuarios es clara y la experiencia existente es deficiente, haciendo que la infraestructura criptográfica tenga más valor.

Propone un modelo: primero, mediante el uso de acciones, bonos, stablecoins, pagos y remesas, hacer que mil millones de personas usen blockchain en su vida diaria o casi diaria. Cuando estas personas hayan utilizado wallets, infraestructura en cadena y servicios relacionados, será natural ofrecer servicios complementarios. Es decir, las finanzas no son un fin, sino la base de la Internet criptográfica.

De DeFi a Wall Street: el valor de las finanzas en cadena en velocidad, liquidez y mercados 24/7

Wuollet en la entrevista centra su atención en las finanzas en cadena. Señala que, tras el rápido crecimiento de las stablecoins, el mercado necesita mecanismos de formación de capital y generación de rendimiento: las stablecoins requieren oportunidades de inversión con mayores rendimientos y también deben convertirse en fondos operativos productivos. Por ello, productos como préstamos en cadena, mercados de crédito y financiamiento privado están emergiendo como direcciones muy atractivas para startups.

Menciona en particular los problemas recientes en los mercados tradicionales de financiamiento privado, como la doble pignoración de activos, la presión de redención y la descoordinación de plazos. En las finanzas tradicionales, los prestamistas deben verificar los derechos sobre las garantías mediante procedimientos legales como UCC filing, pero garantizar que un mismo activo no esté pignorado varias veces es complejo. La verificabilidad, la liquidación transparente y los procesos programables en blockchain ofrecen la oportunidad de reconstruir parte de la infraestructura del mercado de crédito.

Desde la perspectiva de las instituciones financieras tradicionales, el valor de las finanzas en cadena no es solo el lema de “descentralización”, sino elementos más concretos: baja latencia, movimiento rápido de capital, mercados casi 24 horas y todo el año, y una gestión más clara del riesgo de contraparte. Wuollet opina que, en términos de finanzas tradicionales, lo que en criptografía se llama “descentralización” en realidad equivale a definir con mayor claridad las hipótesis de confianza y el riesgo de contraparte.

También menciona que los contratos perpetuos, originalmente productos nativos de las criptomonedas, ahora se extienden a acciones, commodities y divisas tradicionales. Esto indica que la estructura de mercado que la industria criptográfica ha construido en los últimos años ya no se limita a tokens en línea, sino que puede aplicarse a activos tradicionales de alta calidad. Más aún, los nuevos mercados futuros probablemente se construirán en cadena desde el principio, especialmente en áreas donde los servicios financieros tradicionales aún no llegan, como GPU, centros de datos, energía, recursos energéticos y nuevos mercados de commodities.

Los agentes de IA se convertirán en actores económicos, y las stablecoins podrían ser su medio de pago

Otra clave en la entrevista es la convergencia entre IA y criptomonedas. Yahya, que trabajó en Google Brain, admite que la relación entre IA y la comunidad criptográfica ha sido larga y a menudo distante, incluso con culturas opuestas. La IA tiende a concentrar poder computacional, datos y talento para construir sistemas gigantes que puedan ver, aprender y razonar; mientras que las criptomonedas enfatizan la individualidad, los márgenes, los mercados libres y la descentralización del poder.

Pero ahora, dice Yahya, ambos campos están convergiendo rápidamente, porque el sistema financiero actual no fue diseñado para agentes de IA. En el futuro, muchas transacciones ya no serán realizadas por humanos, sino por agentes de IA que actúan en nombre de personas o empresas. Si estas transacciones crecen rápidamente hasta representar el 90%, 99% o incluso 99.9%, las redes tradicionales como ACH, SWIFT o las redes de tarjetas de crédito quizás no sean las infraestructuras adecuadas.

Yahya cree que las stablecoins, casi gratuitas, programables y nativas de Internet, son ideales para que los agentes de IA pasen de ser herramientas para humanos a actores económicos de primer nivel en el sistema financiero. Por ejemplo, si un agente tiene la tarea de reducir los gastos mensuales de un usuario, no le importará la marca de la tarjeta de crédito ni las redes de pago existentes, solo buscará la opción más barata y eficiente.

Eddy Lazzarin también añade que los agentes de IA reabrirán la imaginación de las “monedas programables”. Antes, crear herramientas que operaran wallets, llamaran contratos inteligentes y firmaran transacciones requería mucha ingeniería; ahora, los usuarios pueden colaborar con IA mediante lenguaje natural para generar programas que operen activos en cadena. Cuando las “monedas programables” y la capacidad de escribir programas con pocas palabras se combinan, la moneda se vuelve algo que puede moverse “a la velocidad del lenguaje”.

Este es uno de los principales enfoques en los que a16z crypto apuesta en el Fondo 5: los agentes de IA no solo serán chatbots o asistentes, sino que podrían convertirse en actores económicos que paguen, cobren, compren capacidad de cómputo, ofrezcan servicios e incluso financien sus propios proyectos.

La privacidad será el próximo campo de batalla: sin privacidad, los salarios y los libros contables de las empresas no podrán estar en cadena

En la adopción de las finanzas en cadena, la privacidad es vista por a16z crypto como un tema clave. Wuollet señala que, en la actualidad, la mayoría de las blockchains son casi completamente públicas y transparentes, y todas las transacciones pueden ser vistas por cualquiera. Esto puede ser una ventaja en las etapas iniciales, pero si se busca llegar a escenarios masivos y corporativos, se vuelve un obstáculo.

Por ejemplo, nadie quiere que su salario sea completamente público, ni las empresas desean que sus balances y detalles de transacciones sean totalmente transparentes. Si la blockchain requiere ese nivel de exposición, no podrá convertirse en infraestructura financiera principal. Por eso, la privacidad no es una función adicional, sino un requisito previo para la adopción masiva de las finanzas criptográficas.

Yahya, desde la perspectiva del efecto de red, añade que, a medida que la interoperabilidad entre diferentes blockchains aumenta, el espacio de bloques puede volverse más comercializable. Los usuarios y el estado de las aplicaciones pueden migrar de una cadena a otra, reduciendo la resistencia de una sola cadena. Pero si los datos están encriptados, la migración de estado será más difícil, y la privacidad puede aumentar el costo de cambio, fortaleciendo el efecto de red de las cadenas que ofrecen capacidades de privacidad.

En cuanto a las soluciones técnicas, menciona que ya existen varias opciones, incluyendo participantes centralizados o semi-centralizados que protegen la privacidad de las transacciones, entornos de ejecución confiables y pruebas de conocimiento cero. Yahya indica que los avances en criptografía de conocimiento cero en la última década, con mejoras de entre 10 y 100 veces, ofrecen la oportunidad de resolver simultáneamente problemas de escalabilidad y privacidad en blockchain. El equipo de investigación de a16z también impulsa proyectos relacionados con conocimiento cero, como Jolt, con el objetivo de hacer los sistemas más escalables y privados.

La visión de a16z para la próxima década: mil millones de personas usando blockchain a diario, la mayoría de las actividades financieras en cadena

Sobre qué significa que el Crypto Fund 5 tenga éxito, los cuatro GP coinciden en que se trata de una adopción a gran escala.

Yahya dice que, en diez años, espera ver a más de mil millones de personas interactuando con blockchain a diario, directa o indirectamente, y que la mayor parte de las actividades financieras globales se hayan trasladado a la cadena. También menciona que uno de los logros principales del Fondo 5 será transformar a los agentes de IA en actores económicos de primer nivel, en lugar de solo herramientas para humanos.

Wuollet se enfoca en la inclusión financiera. Cree que, incluso si las criptomonedas no hicieran nada más, el simple hecho de que cada persona en el mundo tenga una cuenta bancaria digital basada en dólares estable sería un impacto enorme. Para quienes viven en EE. UU. o en países del primer mundo, tener dólares, ahorrar e invertir es algo natural; pero en muchas partes del mundo, millones de personas carecen de infraestructura básica de ahorro. La creación de cuentas en stablecoins podría ser su primer acceso financiero global.

Dixon vuelve a su postura en “Read Write Own”: la Internet originalmente era una red abierta, descentralizada, donde cualquiera podía crear y lanzar productos, pero con el tiempo, el tráfico, los datos y los beneficios se concentraron en unos pocos grandes plataformas. La IA puede profundizar esa tendencia, ya que el entrenamiento de modelos requiere recursos de capital muy altos, y solo unas pocas empresas tienen suficiente poder computacional, datos y fondos.

Dixon opina que la única tecnología confiable capaz de contrarrestar esa tendencia de concentración es la criptografía y blockchain. Permiten que emprendedores pequeños, consumidores y empresas puedan crear mercados, mecanismos de pago, identidad y coordinación sin depender completamente de las grandes plataformas.

En los últimos diez años, la narrativa más común en criptomonedas ha sido la oposición a bancos, gobiernos, Wall Street y monopolios de plataformas. Pero en la nueva visión de a16z crypto, las criptomonedas ya no necesitan “derrocar” los sistemas existentes para demostrar su valor. Pueden convertirse en infraestructura para pagos, cuentas en stablecoins, mercados de crédito en cadena, sistemas de comercio de activos tokenizados, pagos con agentes de IA, mercados de energía y capacidad de cómputo, y en tecnologías de coordinación subyacentes.

En otras palabras, las criptomonedas están pasando de ser productos ideológicos a ser infraestructura comercial. Por eso, la “era de la camisa con cuello” de Wuollet es tan apropiada: las criptomonedas no han perdido completamente su espíritu ciberpunk, pero ahora lo envasan en formas que bancos, Wall Street, empresas de IA y usuarios comunes pueden adoptar.

Si la última fase del ciclo criptográfico estuvo marcada por la especulación, TGE, DeFi, NFT y activos altamente volátiles, la apuesta de a16z crypto para el próximo ciclo es más clara: las stablecoins llevan a las personas a la cadena, las finanzas en cadena retienen capital, los agentes de IA amplifican el volumen de transacciones, y la privacidad y las pruebas de conocimiento cero permiten que las instituciones confíen en ellas. Los verdaderos ganadores serán aquellos que dejen de hablar solo de revolución y puedan convertir blockchain en productos cotidianos y de uso diario.