Resumen del mercado: ¿Podría la Fed aún reducir las tasas en 2026?

Con el fracaso de las conversaciones de paz durante el fin de semana y un renovado aumento en los precios del petróleo, los inversores enfrentan el impacto continuo del daño a la infraestructura energética del Medio Oriente y las limitaciones en el transporte a través del Estrecho de Hormuz. En otras palabras, será necesario esperar antes de que los mercados y la economía global vuelvan a la normalidad.

Después del informe del Índice de Precios al Consumidor de la semana pasada, los mercados experimentarán una pausa en las principales noticias económicas. En cambio, los inversores tendrán su primera vista previa de las ganancias del primer trimestre, ya que los grandes bancos comienzan a reportar el martes.

En el Resumen del Mercado de esta semana, analizamos qué dicen las señales sobre las perspectivas de recortes de tasas de la Reserva Federal, una visión general de los problemas en el crédito privado y una forma para que los inversores aprovechen la continua expansión de la inteligencia artificial.

“La mayoría” vs. “Muchos” en recortes de tasas

Hace un par de semanas, algunos operadores de bonos empezaban a pensar que el próximo movimiento de la Fed podría ser subir las tasas de interés, invirtiendo la expectativa de uno o dos recortes que había antes de la guerra con Irán. A medida que la noticia del alto el fuego permitió que los precios del petróleo cayeran desde los máximos recientes, el mercado ahora muestra una probabilidad del 73% de no haber recortes en 2026, con casi ninguna probabilidad de aumentos. Sin embargo, el mercado de bonos asigna un 24% de probabilidades a un recorte de tasas este año.

Algunos analistas señalan que la publicación de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de marzo la semana pasada sugiere que la Fed parece estar en una posición de doble cara, donde el próximo movimiento en las tasas podría ser hacia arriba o hacia abajo, pero con una inclinación hacia recortar.

“Las actas de la reunión de marzo de la Fed dejan claro que los responsables de la política están lidiando con una incertidumbre elevada en ambas partes de su mandato, con una minoría pequeña pero en crecimiento que favorece un marco de doble cara para el próximo movimiento de política en el que las tasas podrían bajar o subir”, escribe Christopher Hodge, economista jefe de EE. UU. en Natixis. “Sin embargo, esa minoría es superada por quienes están preocupados por el riesgo a la baja relacionado con la IA en la contratación y el equilibrio frágil actual en el mercado laboral. Este último grupo es mayor tanto en tamaño como en influencia, por lo que creemos que la FOMC será desproporcionadamente sensible al desempleo este año, a pesar de la inflación persistente.”

Los economistas de UBS hicieron un análisis profundo del lenguaje de las actas de la FOMC y llegaron a la misma conclusión. La clave fue un desglose de cuántas veces se usó la palabra “muchos” en comparación con “la mayoría” en relación con las perspectivas económicas y de política. “Aunque ‘muchos’ pensaban que podría haber una razón para subir las tasas en el futuro, más, o para ser específicos, ‘la mayoría’, pensaba que podrían necesitar recortar las tasas más de lo que se asumía anteriormente”, escribieron los economistas de UBS. Mientras tanto, “algunos” favorecían el resultado de doble cara. De los 12 miembros con derecho a voto, “la palabra ‘algunos’ reflejaría de 5 a 7 participantes. Mientras que 7 podrían ser ‘muchos’, 8 o 9 participantes casi seguramente ya no serían ‘algunos’”, explican.

El ciclo del crédito privado se despliega

No fue difícil ser cínico respecto a que los mercados de crédito privado probablemente estaban en un pico cuando los gestores de fondos presentaron esta clase de activos a los inversores individuales señalando años de retornos sólidamente confiables. Estos mercados explotaron tras la crisis financiera de 2008, cuando los bancos, bajo presión de los reguladores, redujeron los préstamos a pequeñas empresas de menor calidad. La clase de activos se vio aún más impulsada por años de tasas de interés más bajas, que hicieron sus mayores rendimientos especialmente atractivos.

Todo eso quedó en el pasado, ahora el crédito privado enfrenta preocupaciones de que las empresas de software de diferentes tipos—que han sido grandes prestatarias en crédito privado—verán que sus modelos de negocio se ven afectados por la IA. Ahora, donde antes había entusiasmo, hay mucha preocupación. Pero Brian Moriarty, principal de estrategias de renta fija en Morningstar, escribió recientemente que el crédito privado enfrenta su primer ciclo de redención. Esto es lo que los inversores y asesores deben saber.

Las principales opciones de Morningstar en hardware tecnológico para redes ópticas

La guerra con Irán puede haber desviado la atención de los inversores, pero la expansión de la infraestructura de IA continúa en segundo plano. William Kerwin, analista senior de Morningstar, asistió recientemente a una conferencia clave de la industria de fibra óptica, y su conclusión es que las empresas del sector de fibra óptica serán beneficiarias en crecimiento del auge de la IA.

Asistimos a OFC 2026 (anteriormente la Conferencia de Comunicaciones de Fibra Óptica) y salimos con una visión optimista sobre la conectividad óptica en centros de datos y la infraestructura de inteligencia artificial. La conectividad óptica es un cuello de botella importante y un habilitador del rendimiento de los centros de datos y los modelos de IA. Creemos que los avances en tecnologías ópticas serán un motor clave para habilitar la próxima generación de modelos de IA generativa, y un motor importante para la apreciación de las acciones en hardware tecnológico.

Vemos que el debate principal para los inversores que apuestan por la tendencia óptica gira en torno a la coempaquetación de ópticas, y si esta desplazará completamente la conectividad de cobre. Salimos de OFC con la convicción de que la coempaquetación de ópticas será complementaria a la conectividad de cobre, en lugar de desplazarse.

William Kerwin

Estas son las principales opciones de Kerwin para la tendencia óptica:

• Broadcom AVGO
• Marvell Technology MRVL
• Arista Networks ANET
• Amphenol APH

“Vemos a los cuatro como beneficiarios en una transición hacia CPO, y como apuestas fuertes en nuestra tesis complementaria de óptica/cobre. Para Marvell, Arista y Amphenol, este es el principal motor de nuestras recomendaciones de acciones, mientras que para Broadcom es un motor secundario,” explica.