¡La nación persigue la "luz"! ¿Las acciones populares se disparan en grupo? ¿Entrar en el juego? Entiende estos tres puntos antes de decidir

La sección más brillante del mercado A-shares actual es “la luz”, las acciones relacionadas con módulos de luz, fibra óptica, dispositivos ópticos, chips ópticos y otros conceptos son “las acciones más populares en la industria de moda”, las instituciones también tienen una proporción de asignación en el sector de comunicaciones que alcanza el 13.1%, y el fenómeno de agrupamiento de fondos es evidente.

Para los inversores comunes, ¿deberían estar en la “luz”? Depende de tres cosas: primero, si la empresa y la industria son claramente comprensibles; segundo, si la valoración está bien calculada; tercero, si realmente son fieles a sí mismos.

El “agruparse” y el “no agruparse” no son el núcleo de la inversión. Si no se puede ver claramente, no se entiende bien, solo se está siendo arrastrado por el optimismo del mercado, entonces agruparse en la “luz” implica un riesgo enorme; si se ve claramente, se calcula bien, y se es fiel a sus principios, entonces las “acciones agrupadas” o no, no importan, aunque sean millones de personas, yo seguiré adelante.

¿Se puede ver claramente?

Hace diez años, Buffett invirtió 35 mil millones de dólares en Apple, y hoy su valor total ha aumentado a 185 mil millones de dólares, sin duda uno de los casos de inversión más exitosos del mundo.

Ver claramente es la premisa para que Buffett invierta en Apple. En 2017, Buffett mencionó públicamente a Apple, y fue la primera vez que expresó su opinión sobre la compañía: “Apple se parece más a una empresa de bienes de consumo que a una empresa tecnológica. Podemos analizar el modelo de negocio de Apple usando la teoría de la ventaja competitiva — los clientes de IBM y Apple son diferentes, son proyectos bajo decisiones distintas.”

Las empresas relacionadas con la industria de la “luz” no son empresas de consumo, se parecen más a IBM, no a Apple. Ya sea chips ópticos o módulos ópticos, todos son productos intermedios que necesitan integrarse en los productos de las empresas downstream, y luego estas ofrecen productos o servicios a los consumidores.

Es difícil para los inversores comunes seguir directamente los productos relacionados con las empresas de “luz” como hacen con los bienes de consumo. Entonces, la información que tienen los inversores comunes sobre la industria de la “luz” proviene de instituciones u otros terceros. Cuando esta información llega a los oídos de los inversores comunes, la diferencia de tiempo en la información ya ha ocurrido. Sin mencionar que, si uno no es un experto, ni siquiera puede discernir la veracidad de la información. La mayoría de las personas probablemente no jugarán bien un juego que no entienden.

Munger dijo una vez: “A menos que pueda refutar mi punto de vista con más fuerza que los demás, no tengo derecho a opinar sobre este tema.” Lo mismo en la inversión: a menos que realmente entiendas la industria y la empresa, estarás en una posición de desventaja en la inversión, lo que inevitablemente llevará a comprar apresuradamente cuando suba y vender con prisa cuando baje.

La estructura de la inversión debe basarse en el “entendimiento”. Durante los diez años en que Duan Yongping y Buffett mantuvieron Apple, el precio de las acciones de Apple se redujo varias veces a la mitad. Es difícil para alguien que no entiende Apple mantenerse firme cuando el precio cae. La norma para entender esta empresa es tener la voluntad de comprar más acciones en las caídas, no huir.

¿Se puede calcular claramente?

“Entender” es un indicador cualitativo, mientras que con qué valoración comprar es un indicador cuantitativo. Hace diez años, cuando Buffett compró Apple, la valoración dinámica de Apple era solo 10 veces. Cuando Buffett compró más, la valoración de Apple no superaba las 15 veces.

Incluso para una empresa líder con abundantes reservas de efectivo, flujo de caja operativo constante, dividendos y recompras continuas, que tiene poder de fijación de precios y una cuota en la mente de los consumidores globales, Buffett no actuó de manera ciega. Solo cuando el precio era extremadamente barato, en la zona de compra cómoda, él golpeaba con el bate.

Los inversores en valor son naturalmente cautelosos con las “empresas populares en industrias populares”, porque los precios de estas empresas son demasiado altos y no tienen el margen de seguridad que buscan. El margen de seguridad suena a término financiero, pero en realidad es una forma de pensamiento de autoprotección. Bajo este modo de pensar, incluso si ocurren cosas muy malas, el inversor no sufrirá pérdidas excesivas.

Las valoraciones de las empresas “en luz” en A-shares son mucho más altas que la valoración general del mercado y también superiores a las de empresas similares en mercados maduros. Los inversores pueden valorar usando el crecimiento de beneficios en los próximos tres o cinco años, y pensar que la empresa no es cara. Pero la dificultad de la inversión es que en esos tres o cinco años, la empresa enfrentará muchas incertidumbres. Si no deja suficiente espacio para estas incertidumbres, cuando la mala suerte llegue, la valoración y el precio de las acciones caerán drásticamente.

Buffett compró Apple a una valoración de 10 veces, lo que significa que incluso si Apple no crece en el futuro, puede recuperar su inversión en 10 años. Apple ya ha ganado la cuota psicológica de los inversores, y en diez años, el patrón competitivo no cambiará mucho. Zhang Yao, un gran inversor en valor en A-shares, “20 años 2000 veces”, en los últimos 10 años, su inversión en Shaanxi Coal Industry le ha generado casi 10 veces de beneficios, basándose en el principio de inversión de que la valoración actual ya es barata y que en el futuro será aún más barata.

Zhang Yao dio un estándar de inversión más claro: invertir en empresas que puedan recuperar su inversión en 5 a 6 años mediante dividendos. Este estándar incluye valoración baja, altos dividendos, flujo de caja alto, beneficios sostenibles (sin necesidad de un crecimiento alto), y alta visibilidad de la empresa.

Comprar bien significa vender bien, el margen de seguridad es un mecanismo de tolerancia a errores. A largo plazo, la inversión cometerá errores y la mala suerte llegará. La inversión debe prepararse para esto, no estableciendo valoraciones demasiado agresivas, dejando suficiente espacio para cometer errores.

¿Decisiones independientes?

Cuando los sectores populares suben mucho, es fácil que los observadores pierdan la racionalidad. Es difícil contrarrestar el sentimiento del mercado, especialmente cuando las personas a tu alrededor parecen estar ganando mucho dinero. Pero si las decisiones se toman basándose en el sentimiento del mercado, es como jugar a “pasar la flor” al ritmo del tambor, donde el inversor apuesta a que no será la “última persona en sostener la flor”. Sin embargo, el sentimiento del mercado es un combustible, y siempre se agotará en algún momento. Cuando absorbe toda la fuerza de compra, la transformación entre alcistas y bajistas puede ocurrir en un instante.

Recientemente, Buffett comparó el mercado con “una iglesia con casino adjunto”: la gente puede cambiar libremente entre la iglesia (inversión en valor) y el casino (especulación a corto plazo). Actualmente, hay más personas en la “iglesia” que en el “casino”, pero la tentación del casino se ha vuelto muy fuerte.

Si los inversores toman decisiones basadas en la industria, la empresa y la valoración de forma independiente, entonces el “agruparse” o no, no importa; no dejarán de invertir por “agruparse” ni dejarán de invertir por no “agruparse”. Pero si las decisiones se basan en el sentimiento del mercado, entonces están entregando su destino de inversión a otros.