Perspectiva del mercado de valores de EE. UU.: Dónde encontrar valor después del rally de abril

Puntos Clave

• El mercado de valores de EE. UU. cotiza con un 5% de descuento respecto a un conjunto de nuestras valoraciones.
• La dislocación en las valoraciones entre estilos se estrechó, con crecimiento y valor ambos con un 7% de descuento.
• El liderazgo del mercado en abril estuvo muy concentrado, impulsado principalmente por la inteligencia artificial y los ganadores de mega-cap.
• La IA sigue siendo el tema dominante en ganancias e inversiones.

Al 30 de abril de 2026, el mercado de acciones de EE. UU. cotizaba con un 5% de descuento respecto a un conjunto de nuestras estimaciones de valor justo de las más de 700 acciones que cubrimos y que cotizan en bolsas estadounidenses. Nuestro indicador precio/valor justo cayó hasta 0.88 a finales de marzo, antes de que el rally del mercado en abril lo recuperara hasta 0.95.

		Precio/Valor Justo de la Cobertura de Investigación de Acciones de EE. UU. de Morningstar al Final del Mes

Fuente: Servicios de Investigación de Morningstar, LLC. Datos al 30 de abril de 2026.

Actualización de Reasignación de Portafolio Barbell

En nuestra Perspectiva del Mercado 2026, advertimos que varios riesgos emergentes clave podrían hacer que este año sea más volátil que el anterior. Para aprovechar esta volatilidad, recomendábamos un portafolio en forma de barra de pesas. Una mitad de la barra está invertida en acciones de alta calidad y valor (especialmente acciones energéticas subvaloradas), y la otra mitad en acciones de crecimiento (especialmente tecnología y IA subvaloradas).

En el episodio del 30 de marzo de The Morning Filter, recomendamos que era momento de comenzar a cosechar ganancias en la categoría de valor, específicamente en acciones energéticas, y reubicar esos beneficios en la categoría de crecimiento, específicamente en acciones de tecnología y IA. En ese momento, el Índice de Valor de EE. UU. de Morningstar había subido un 1% en lo que va del año, y el Índice de Energía de EE. UU. había subido un 41%. En comparación, el Índice de Crecimiento de EE. UU. de Morningstar había caído más del 9%, y el Índice de Tecnología de EE. UU. había bajado más del 11%.

Desde que hicimos esa recomendación de reubicación, las acciones de crecimiento han tenido un fuerte repunte, subiendo un 12% en abril, y las acciones de tecnología aumentaron más del 17%. Las acciones de valor quedaron rezagadas en abril, con solo un 3% de aumento, y las energéticas retrocedieron un 5%.

Tras estos retornos y considerando nuestros cambios en el valor justo durante abril, las valoraciones se han vuelto mucho menos sesgadas. Tanto las acciones de crecimiento como las de valor cotizan con un 7% de descuento respecto a nuestras valoraciones, mientras que las acciones principales permanecen mucho más cercanas al valor justo.

Por capitalización, las acciones de pequeña capitalización siguen siendo las más subvaloradas, con un 18% de descuento, mientras que las de gran y mediana capitalización están en un 4% de descuento.

		Cambio en Precio/Valor Justo por Estilo de Morningstar

Fuente: Servicios de Investigación de Morningstar, LLC. Datos al 30 de abril de 2026.

Dispersión de Retornos entre Sectores

Como detallamos en nuestra perspectiva de marzo de 2026, el rango de negociación relativamente estrecho a nivel del índice amplio ha enmascarado una rotación sectorial significativa que ocurre debajo de la superficie.

El sector de comunicaciones lideró la subida del mercado en abril, con un aumento superior al 18%. Casi toda la ganancia fue impulsada por Alphabet GOOGL, calificación de 4 estrellas.

El sector tecnológico estuvo muy cerca, con un aumento superior al 17% en abril. Las ganancias en el sector tecnológico fueron mucho más distribuidas, pero las principales contribuciones individuales incluyeron acciones impulsadas por IA como Nvidia NVDA, Broadcom AVGO y Advanced Micro Devices AMD.

El sector de consumo cíclico también registró una ganancia de dos dígitos en abril, pero casi toda la rentabilidad fue impulsada por Amazon.com AMZN, que comenzó el mes como una acción calificada con 4 estrellas. Excluyendo Amazon, gran parte del sector permaneció inactivo.

Solo dos sectores registraron pérdidas en abril. Energía cayó aproximadamente un 3% a medida que los precios del petróleo disminuyeron y salud registró una ligera pérdida. Mientras que Johnson & Johnson JNJ, calificación de 2 estrellas, fue el mayor detractor de los retornos, las pérdidas fueron generalizadas en todo el sector.

		Rendimientos del Índice Sectorial de Morningstar – Abril 2026 (%)

Fuente: Servicios de Investigación de Morningstar, LLC. Datos al 30 de abril de 2026.

Mirando hacia adelante, la tecnología sigue siendo la más subvalorada

Incluso después de los fuertes retornos en abril, el sector tecnológico sigue siendo el más subvalorado, cotizando con un 11% de descuento respecto al valor justo. Aunque el sector tecnológico contiene algunas de las acciones de mega-cap más subvaloradas relacionadas con la inteligencia artificial, como Nvidia y Broadcom, también incluye algunas de las acciones que consideramos más sobrevaloradas en el mercado actual, como Ciena CIEN y Western Digital WDC.

El sector de salud es el segundo más subvalorado, con un 7% de descuento. La área que vemos con más oportunidad es en dispositivos médicos, diagnósticos e instrumentos como Danaher DHR, Medtronic MDT y Abbott ABT.

Con un 5% de descuento, los servicios financieros y bienes raíces empataron como los sectores más subvalorados. El sector de servicios financieros fue el segundo más sobrevalorado al comenzar el año y es el segundo peor rendimiento en lo que va del año. Los bienes raíces comenzaron el año como el sector más subvalorado y han tenido un desempeño notable, con un aumento superior al 10% en lo que va del año. Por capitalización de mercado, el segmento más atractivo en bienes raíces son los REITs de torres de telefonía, como American Tower AMT y Crown Castle CCI, que siguen sin ser del agrado del mercado.

Por otro lado, el sector de consumo defensivo es el más sobrevalorado, con un 19% de prima. Sin embargo, esta prima está muy sesgada por acciones mega-cap con calificación de 1 estrella, como Walmart WMT y Costco COST. Excluyendo estas, la valoración del sector está mucho más cerca de ser justa. Tras un rally de más del 14% en lo que va del año, el sector de materiales básicos es el siguiente más sobrevalorado, con un 12% de prima. De manera similar, tras subir casi un 17% este año impulsado por la demanda de la ola de construcción de IA, el sector industrial está un 8% sobrevalorado.

		Valor/Valor Justo de Morningstar por Sector

Fuente: Servicios de Investigación de Morningstar, LLC. Datos al 30 de abril de 2026.

Resumen de la Temporada de Resultados: Todo Sigue Siendo Sobre IA

El auge de la construcción de IA sigue a toda velocidad.

En esta temporada de resultados, las expectativas para las empresas más relacionadas con el auge de la IA eran altas, y estas empresas no defraudaron.

En general, todos superaron las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, y en muchos casos por mucho. Casi todas estas empresas mejoraron sus previsiones en alguna medida, y muchas aumentaron sus previsiones de gasto en capital.

La carrera por expandir cada vez más la capacidad generativa es la versión moderna de la fiebre del oro. Cada una de estas empresas compite por construir capacidad más rápido que sus rivales; todas quieren capturar una ventaja de ser las primeras, ya que su mayor preocupación es que los rezagados terminen en el olvido de la historia.

De cara al futuro, los inversores deben ser juiciosos en sus decisiones sobre en qué acciones de IA invertir. Por un lado, vemos varias oportunidades subvaloradas entre las empresas que lideran en sus respectivos casos de uso y construcción de IA. Acciones como Nvidia, Alphabet y Broadcom, con calificación de amplio margen, cotizan con suficiente margen de seguridad para ser calificadas con 4 estrellas.

Sin embargo, también vemos áreas que consideramos sobreextendidas. Por ejemplo, algunas de las acciones más sobrevaloradas que cubrimos son empresas tecnológicas cuyos productos de hardware son commodities y no tienen una ventaja económica. La enorme demanda generada por el auge de la construcción de IA ha llevado a una oferta insuficiente de estos productos a corto plazo, pero una vez que la demanda excesiva disminuya y la oferta nueva entre en línea, esperamos que los precios elevados que pueden cobrar se desplomen y los márgenes operativos récord que obtienen hoy se contraigan rápidamente.