Inversión de casi 2 billones en I+D, las empresas cotizadas lideran la mitad del panorama de innovación tecnológica

Corresponsal del Securities Times Yang Xia

Los informes financieros de las empresas cotizadas son tanto un “examen médico” de su rendimiento como una ventana microscópica para entender la economía macro. Las tendencias de la era, como la transformación de los nuevos y viejos motores económicos, la optimización de la estructura industrial, y la narrativa tecnológica, se reflejan claramente en los datos operativos y la estrategia de las empresas cotizadas. En el informe anual de las empresas de A-shares publicado recientemente, la inversión en I+D destaca por su transformación cualitativa en la capacidad de innovación de las empresas.

La inversión en I+D de 19.3 billones de yuanes, una intensidad de I+D del 2.64% (proporción de inversión en I+D sobre ingresos, igual en adelante), y una participación del 49% del gasto total en I+D social — al abrir los informes anuales de 2025 de las empresas cotizadas, una serie de números vibrantes no son solo fríos registros contables, sino el pulso fuerte de la economía china, la confianza en la narrativa tecnológica de “avanzar hacia lo nuevo”, y también un testimonio sólido del vigor del desarrollo nacional.

Las empresas cotizadas asumen casi la mitad del gasto social en I+D

El informe anual de 2025 muestra que más de 5,500 empresas cotizadas incrementaron su inversión en I+D a 19.3 billones de yuanes, alcanzando un nuevo máximo, con un crecimiento del 2.08% respecto al año anterior; la intensidad de I+D aumentó a 2.64%, rompiendo récords históricos.

En los últimos 5 años, la tasa de crecimiento compuesta de la inversión en I+D de las empresas cotizadas alcanzó el 11.41%, y en 2025, su proporción del gasto social total en I+D aumentó al 49%, lo que significa que las empresas cotizadas asumieron casi la mitad del gasto en I+D social, convirtiéndose en el núcleo del sistema de innovación del país.

El profesor de Finanzas de la Universidad de Nankai, Tian Lihui, en una entrevista con el Securities Times, afirmó que la inversión en I+D de las empresas cotizadas en 2025 alcanzó un nuevo máximo, con estabilidad tanto en volumen como en intensidad, demostrando una transformación cualitativa en la capacidad de innovación empresarial. Esto indica que los actores del mercado están internalizando la investigación tecnológica como base para su supervivencia. Los avances tecnológicos en campos como semiconductores y energías renovables confirman que el ciclo “I+D — Industria” ya se ha formado, convirtiéndose en el motor central de la transformación económica.

La profesora de la Escuela de Finanzas de la Universidad de Shanghai University of Finance and Economics, Chen Xin, opina que los datos de I+D de 2025 muestran una resiliencia innovadora muy fuerte. Aunque el crecimiento interanual del 2.08% es más lento que en etapas de crecimiento acelerado en años anteriores, en el contexto actual, refleja que las empresas, ante desafíos de rentabilidad, siguen invirtiendo en I+D a alta intensidad, formando un mecanismo relativamente normalizado. Esto ha impulsado directamente la estructura industrial desde ensamblaje de bajo valor agregado hacia investigación y desarrollo de alto valor agregado, fortaleciendo la capacidad de control autónomo de la cadena industrial.

La estructura de inversión en I+D continúa optimizándose

Mientras la escala de inversión en I+D de las empresas cotizadas alcanza un nuevo máximo, su estructura también se optimiza continuamente, acelerando la concentración de recursos innovadores en campos de tecnología dura. La Junta de Innovación y Tecnología (STAR Market), como centro de tecnología dura, mantiene una ventaja en intensidad de I+D. En 2025, la inversión en I+D en STAR fue de 189.247 mil millones de yuanes, con una intensidad del 11.82%, mientras que en el Mercado de Emprendimiento y en la Bolsa de Beijing (Beijing Stock Exchange) fue de aproximadamente 4.96% y 4.74%, respectivamente, y en la Bolsa Principal del mercado, del 2.25%. Entre las 20 empresas con mayor intensidad de I+D, casi el 80% son de STAR Market.

En cuanto a los subsectores, energías renovables, semiconductores, chips y biotecnología farmacéutica lideran en escala y intensidad de inversión en I+D, surgiendo empresas como BYD, CATL y BeiGene, con inversiones en I+D que superan los 100 mil millones de yuanes, convirtiéndose en fuerzas centrales para impulsar la economía innovadora china. Tian Lihui señala que el liderazgo en intensidad de I+D en algunos sectores es una señal positiva para la optimización de la estructura de innovación. La alta inversión en áreas clave como semiconductores y biomedicina, que son “cuellos de botella”, acelera la ruptura tecnológica de China; algunas áreas ya han pasado de ser seguidoras a competidoras en igualdad de condiciones, evidenciando el efecto de concentración de recursos.

El aumento sostenido en la inversión en I+D se traduce gradualmente en un crecimiento en el número de patentes. Hasta finales de 2025, el total de patentes de invención en las empresas de A-shares alcanzó las 695,000, con 142,600 nuevas patentes, representando el 14.67% del total de patentes de invención nuevas en la sociedad; en promedio, cada empresa posee 126 patentes de invención. Estos datos reflejan claramente la fuerte capacidad de innovación de las empresas cotizadas, que se convierten en una fuerza clave para impulsar la innovación social.

Las empresas de STAR Market destacan en esta ola de innovación, con un promedio de aproximadamente 130 patentes de invención por empresa, mostrando una gran vitalidad y potencial innovador. Empresas como BeiGene y Cambrian también, con altas proporciones de inversión en I+D, ejemplifican el impulso de la innovación.

Chen Xin opina que la estructura de inversión en I+D en China está en profunda optimización, transformándose hacia “rupturas precisas”. Los semiconductores están relacionados con la “seguridad fundamental”, y la biomedicina con la “salud de la vida”. La posición de liderazgo en intensidad de I+D en estos sectores indica que las empresas chinas están dejando atrás el pasado de “tomar prestado” y adoptando mecanismos impulsados por el mercado, invirtiendo seriamente en tecnologías básicas y medicamentos originales. En el futuro, aún debemos buscar avances en investigación fundamental “cuello de botella”, en la eficiencia de la transformación de resultados de I+D, y en la integración profunda de IA con industrias tradicionales.

Forjando la “innovación de origen”

Tras años de inversión intensiva en I+D, algunas empresas tecnológicas han superado la fase de “gastar mucho dinero” y ahora muestran capacidades de rentabilidad y una situación financiera sólida. Los datos de los informes financieros de 2025 lo confirman: las empresas de STAR Market, centradas en tecnología dura, han mejorado significativamente en calidad de beneficios y flujo de caja. La mediana de la tasa de margen bruto en 2025 en STAR fue del 36.22%, aproximadamente 12 puntos porcentuales más que en todo A-shares; la mediana del flujo de caja neto generado por actividades operativas en relación con los ingresos subió a 11.21%, casi 2 puntos porcentuales por encima del promedio en A-shares.

En concreto, sectores como semiconductores, energías renovables y medicamentos innovadores han llegado a la temporada de cosecha, logrando avances tecnológicos y cambios de rendimiento, impulsados por la innovación, logrando una transformación cualitativa y un salto cualitativo, convirtiéndose en la “quilla de amarre” del crecimiento económico chino.

Tomando como ejemplo la industria de semiconductores, impulsada por la explosión de la demanda de capacidad de cálculo en IA, empresas como Cambrian han experimentado un aumento explosivo en sus resultados. En 2025, Cambrian logró volver a la rentabilidad, con un primer trimestre con resultados en crecimiento, alcanzando ingresos de 2.885 mil millones de yuanes y un beneficio neto de 1.013 mil millones, con incrementos superiores al 100% respecto al año anterior. El crecimiento explosivo en semiconductores es resultado de años de altas inversiones en China. Además, empresas de mercado como NewYongsheng, Zhongji Xuchuang y Tanfeng Communications también mostraron un crecimiento significativo en 2025, con resultados destacados que continúan en el primer trimestre de este año.

El cambio cualitativo impulsado por la innovación se refleja especialmente en la industria farmacéutica innovadora. Desde 2025, las empresas de medicamentos innovadores han mejorado mucho sus resultados, con varias logrando revertir pérdidas, y en el primer trimestre de este año, manteniendo una buena tendencia. BeiGene, por ejemplo, continuó aumentando la producción de sus productos clave en el primer trimestre, logrando ingresos de 10,544 millones de yuanes, un aumento del 31.0%; su beneficio neto atribuible se convirtió en positivo, alcanzando 1,608 millones de yuanes; Haisike anunció en el primer trimestre de 2026 que la “temporada de cosecha” de medicamentos innovadores había llegado, con ganancias de 555 millones de yuanes en ese período, un aumento de 10 veces respecto al año anterior, y un crecimiento del 75.33% en ingresos, debido a la mayor venta de medicamentos innovadores y pagos iniciales por licencias en el extranjero. Además, varias empresas de medicamentos innovadores también lograron revertir pérdidas en el primer trimestre. Detrás de estos datos, hay una transición de las empresas farmacéuticas innovadoras de “seguir la innovación” a “innovación de origen”.

Los datos del informe anual de las empresas de A-shares son la mejor ventana para observar la transformación innovadora de la economía china. A medida que las empresas profundizan en la investigación y mantienen su determinación en innovación, la nueva productividad de calidad se acelera, inyectando continuamente dinamismo endógeno en la economía china.