Acabo de ver el informe de ganancias del gigante taiwanés de semiconductores TSMC y, honestamente, la desconexión entre sus números y lo que le pasó a la acción es increíble. Arrasaron en el primer trimestre con ingresos un 8% más altos secuencialmente, alcanzando NT$1.134 billones, márgenes del 66.2% (superando su propia guía), y el BPA fue un 7% por encima de las expectativas. Un rendimiento bastante sólido en cualquier medida.

Pero aquí está la cosa: la acción todavía cayó. Bajó un 3.1% en las operaciones después del cierre, y luego otro 2.4% de caída al día siguiente en Taipei. Clásica toma de ganancias después de una gran subida previa a los resultados. La fabricante de semiconductores de Taiwán había alcanzado máximos históricos justo antes de que saliera el informe, así que quizás la gente solo estaba asegurando ganancias.

Lo que llamó mi atención, sin embargo: la dirección está proyectando un crecimiento secuencial del 11% en ingresos para el próximo trimestre, muy por encima del típico aumento estacional del 6%. Atribuyen esto a que la demanda de IA sigue fuerte, especialmente para chips de centros de datos. Esa es la narrativa que todos están persiguiendo en este momento.

Pero hay un inconveniente. TSMC señaló posibles problemas en la cadena de suministro con helio y bromo relacionados con tensiones en Oriente Medio. Los envíos desde esa región están siendo interrumpidos. Han alineado proveedores alternativos por ahora, pero la disponibilidad a largo plazo todavía es incierta. Vale la pena estar atento.

El CEO también rechazó las preocupaciones sobre restricciones de capacidad que podrían llevar a los clientes a otros proveedores. Básicamente dijo que construir una operación de fabricación a la escala de TSMC tomaría más de 3 años y una inversión enorme. Punto válido. Needham elevó su objetivo de precio a $480 desde $410, por lo que el caso alcista todavía está intacto. La fabricación de semiconductores en Taiwán sigue siendo el cuello de botella en la industria, con o sin ganancias.