¿ Qué es un Fondo de Liquidez DeFi: Una explicación no técnica (¡con ejemplos!)

Si estás investigando qué es un pool de liquidez en DeFi, lo más probable es que estés profundamente en una madriguera de finanzas descentralizadas. Quizás has experimentado con productos DeFi como Uniswap y Aave, y tal vez incluso con yield farming.

O quizás apenas estás comenzando y no tienes idea de qué significa esa última frase.

Donde sea que te encuentres en el espectro del conocimiento DeFi, estás en el lugar correcto. Vamos a hacer algo que pocos han logrado antes: intentar no hacer que DeFi suene extremadamente confuso y complicado.

En esta guía, revisaremos una pieza crucial del rompecabezas DeFi: los pools de liquidez y la minería de liquidez.

¿Por qué son tan importantes los pools de liquidez? Bueno, esa respuesta depende de ti.

Desde un punto de vista técnico, los pools de liquidez ayudan a hacer posible el comercio descentralizado. Cualquiera puede intercambiar tokens en cualquier momento sin ninguna entidad centralizada. En lugar de comercio peer-to-peer (P2P), donde Bob comercia con Sally, tienes comercio peer-to-contract (P2C), donde Bob comercia con un contrato inteligente. Los pools de liquidez están en el centro de esto.

Desde un punto de vista de inversión, los proveedores de liquidez están ganando rendimientos del 100% (y exponencialmente más) en APR por proporcionar liquidez, lo cual es una práctica relativamente pasiva pero bastante arriesgada.

Comencemos con un concepto clave, los intercambios descentralizados.

Pools de Liquidez 101: Cómo Funciona un Intercambio Descentralizado

Imagina a nuestros ancestros comerciando pollos por conchas marinas hace miles de años. Ahora, imagina a Ooga Booga, capitán de la industria prehistórica de conchas, lanzando sus conchas en un gran vórtice mágico, que automáticamente obtiene un valor justo de mercado predeterminado para los pollos.

Obviamente, esto es una simplificación exagerada, pero la idea es similar a el comercio peer-to-contract en un intercambio descentralizado.

Un intercambio descentralizado (o, si quieres sonar muy_ informado, un _DEX) es esencialmente un software que permite a las personas comerciar (o intercambiar) tokens sin un intermediario centralizado.

Un DEX puede ser software de código abierto creado por desarrolladores independientes, que debe ser auditado por terceros para evaluar su eficacia y legitimidad. Muchos protocolos descentralizados son propiedad de una empresa matriz centralizada. Uniswap, por ejemplo, es una startup con sede en Brooklyn, liderada por la firma de capital riesgo a16z. En otros casos, muchos nuevos DEX no tienen una empresa centralizada establecida ni una oficina a la que puedas llamar si algo sale mal.

En lugar de requerir un tercero humano para custodiar los activos, los DEX usan contratos inteligentes para ofrecer tiempos de liquidación casi instantáneos.

Un DEX como Uniswap genera ingresos mediante:

2. Cobrar una “tarifa de protocolo” de entre 0.05% y 1%. Esta función puede ser activada voluntariamente por los titulares de tokens UNI según sus funciones de gobernanza.
3. Apreciación del precio del token. 20% de los 4 mil millones de tokens UNI fueron asignados a empleados de Uniswap. A medida que el protocolo y el token UNI crecen en popularidad, también lo hará la riqueza de la empresa y de los titulares de tokens.

Los protocolos DeFi pueden diferir en la estructura de sus protocolos de liquidez; uno puede cobrar tarifas más altas, y otro puede distribuir tokens que no tienen derechos de gobernanza, etc.

Dado que estos intercambios son completamente descentralizados, necesitan acceso a una gran cantidad de fondos para garantizar que los traders siempre tengan acceso a los pares de tokens que necesitan.

Para profundizar en los DEX, consulta nuestra guía sobre intercambios descentralizados.

Esto nos lleva a la liquidez.

Por qué la liquidez en DeFi es importante

Bien, tomemos un respiro momentáneo antes de adentrarnos en algunos detalles, pero realmente increíbles, de DeFi.

La liquidez es la medida de qué tan rápido se puede comprar o vender un activo a un precio que refleje su valor real; está en el corazón de cualquier mercado funcional.

La falta de liquidez se correlaciona con categorías de mayor riesgo y se valora en consecuencia. Sin liquidez, o sin alguien que compre un activo, la demanda y, en consecuencia, el valor del activo, caen. Por ejemplo, si compro $1,000 en un token oscuro, y en todas las plataformas de criptomonedas lo eliminan de la negociación, no tendré dónde venderlo, convirtiéndolo en un activo mucho menos valioso.

La baja liquidez también significa bajo volumen, lo que conduce a una cosa molesta llamada deslizamiento (slippage), donde tu orden se ejecuta a diferentes niveles de precios decrecientes y menos favorables. Por ejemplo, cuando Elon Musk compra una orden masiva de $100M Bitcoin, su orden podría incluso mover el mercado mientras se ejecuta. Supongamos que las primeras 10 millones de BTC se llenan a $50k por BTC, luego las siguientes $30M a $52k por BTC, y las últimas $60M a $53k por BTC.

Los sistemas tradicionales ofrecen mercados relativamente funcionales para la mayoría de las necesidades; si Bob quiere vender su $TSLA acción, una plataforma de trading puede ejecutar la operación casi de inmediato, a menudo sin deslizamiento, ya que la mayoría de las bolsas de valores confiables solo manejan activos con volumen significativo.

Dado que los DEX no tienen un libro de órdenes centralizado de personas que quieren comprar o vender cripto, tienen un problema de liquidez.

En otras palabras, en un mundo de intercambios altamente eficientes, un intercambio sin liquidez apesta — y los desarrolladores de DEX planearon para esto.

Por supuesto, existen compromisos estructurales entre el modelo de libro de órdenes que domina los intercambios centralizados y los modelos de Market Maker Automático en DeFi. Sin embargo, la blockchain puede ofrecer mejoras significativas sobre los métodos tradicionales de intercambio.

Por un lado, la mayoría de los mercados centrales están limitados por horarios de mercado, dependencia de terceros para custodiar los activos, y tiempos de liquidación a veces lentos.

Un protocolo de liquidez DeFi permite:

2. Liquidación rápida: el comercio peer-to-peer se liquida inmediatamente en la cadena
3. Fácil de usar: el contrato inteligente del protocolo de liquidez determina el precio del comercio algorítmicamente.
4. No custodial: un intercambio descentralizado no toma custodia de tus claves privadas, lo que significa que los traders siempre tienen control total de sus fondos.
5. Interoperabilidad: muchos programas DeFi son interoperables y pueden apilarse en otras aplicaciones compatibles, como bloques de Lego. Piensa en una plataforma como Uniswap como un “Liquidity-as-a-Service,” donde otras dApps, wallets y procesadores de pago pueden ofrecer a sus usuarios acceso a mercados líquidos como una función integrada.
6. Liquidez global 24/7/365: los traders tienen liquidez en cualquier momento y en cualquier lugar del mundo.

Los libros de órdenes tienen sentido en un mundo donde se negocian razonablemente pocos activos, no en el caótico mundo de las criptomonedas donde cualquiera puede lanzar su propio token.

Un intercambio centralizado como Coinbase o Gemini toma posesión de tus activos para agilizar el proceso de trading, y cobra una tarifa por la conveniencia, generalmente alrededor del 1% al 3.5%.

DeFi busca lograr el mismo objetivo de habilitar un mercado “siempre activo,” pero sin mantener las claves o activos privados de nadie. Y aquí está el dilema: ¿cómo acceden los protocolos DeFi a fondos para completar las operaciones sin turbulencias?

Ahí es donde entran en juego los pools de liquidez.

Pools de Liquidez DeFi en un Mundo Descentralizado 101:

Un intercambio centralizado como Coinbase o Gemini usa el modelo de “libro de órdenes,” al igual que los mercados tradicionales como la Bolsa de Nueva York. En el modelo de “libro de órdenes,” los compradores y vendedores hacen ofertas en un mercado abierto: los compradores quieren el activo al menor precio posible, los vendedores quieren vender al mayor precio posible. Para que la operación ocurra, compradores y vendedores deben acordar el precio.

Aquí entra el gran protagonista: el Market Maker. Un intercambio centralizado actúa como el creador de mercado estableciendo un precio justo donde compradores y vendedores estén dispuestos a encontrarse.

El Market Maker siempre está dispuesto a comprar o vender activos a un precio específico, usualmente usando su propio pool de activos para asegurarse de que siempre haya algo disponible. Esto significa que los usuarios siempre pueden comerciar en la plataforma— la criptomoneda es única en que los intercambios operan 24/7/365, a diferencia de la Bolsa de Nueva York, que abre a las 9:30 AM y cierra a las 4 PM EST.

Los intercambios centralizados invierten recursos para crear un mercado conveniente y justo para los usuarios que intercambian criptomonedas, y obtienen una parte importante de sus ingresos de lo que cobran por facilitar la transacción.

_Profundizando: Para entender cómo funciona un intercambio centralizado como negocio, Coinbase es una empresa pública— revisa su S1 o informes de ganancias regulares. _

El modelo de “libro de órdenes” es imposible sin un creador de mercado.

En lugar de que compradores y vendedores sean emparejados por un creador de mercado central como Coinbase, los traders que usan protocolos de liquidez comercian directamente contra un contrato inteligente. ¡Peer-to-contract!

¿De dónde obtienen los contratos inteligentes acceso a pools profundos de fondos para hacer posible el negociación? Adivinaste: ¡los pools de liquidez!

Un protocolo de liquidez (piensa en Uniswap, Bancor o Balancer) actúa como un Market Maker Automático (AMM) que permite a los usuarios acceder a un mercado líquido en cualquier momento.

Un pool de liquidez es una combinación (“pool”) de al menos dos tokens, bloqueados en un contrato inteligente.

¿Y por qué alguien haría algo así?

Bueno, es bastante lucrativo (y arriesgado) y muchos buscadores de rendimiento entran en pools de liquidez en busca de ganancias monetarias. Otros, con una inclinación más tecnológica, ven su participación en pools de liquidez como una forma de mantener un proyecto descentralizado.

Estas cosas es mejor experimentarlas que entenderlas, así que repasemos algunos ejemplos del mundo real.

¿En qué consiste un pool de liquidez DeFi en acción?

Mencionamos que las personas que comercian en DEXes lo hacen contra contratos inteligentes diseñados para proporcionar liquidez a un precio justo. Esos contratos inteligentes acceden a pools de liquidez para los tokens que se negocian activamente.

También hablamos de que un pool de liquidez es una combinación de al menos dos tokens bloqueados en un contrato inteligente.

Vamos a sumergirnos en un pool de liquidez— ponte tus gafas de snorkel.

Los pools de liquidez fueron popularizados por Uniswap, un intercambio descentralizado utilizado por muchos en el mundo DeFi. El protocolo de Uniswap cobra aproximadamente un 0.3% en tarifas de red cuando las personas intercambian tokens en él.

La anatomía de un pool de Uniswap. Si no entiendes esta imagen, no te preocupes— no necesitas entenderla para seguir adelante 🙂

Supón que quiero ser un proveedor de liquidez aspirante. Como tal, me incentivan los pools de liquidez a proporcionar un valor igual de dos tokens en el pool.

Los proveedores de liquidez son recompensados. La tarifa de trading completa del 0.3% (más o menos, dependiendo del pool) pagada por los traders se reparte proporcionalmente a todos los proveedores del pool de liquidez.

Existen muchas calculadoras comunitarias que ofrecen una estimación más clara de tasas y retornos.

Ejemplo de Pool de Liquidez DeFi #1: Pools en Uniswap

Por ejemplo, poner $10,000 en un pool WETH-ENS con una tarifa del 0.3% en Uniswap v3 se estima que genera $132.04 diarios en tarifas, con un porcentaje anual estimado del 481%.

Cálculos de retorno de LP en Uniswap en la calculadora Flipside Uniswap V3. (fuente: https://uniswapv3.flipsidecrypto.com/)

Al visitar el sitio de Uniswap, vemos que el pool ETH-ENS generó $72,320 en las últimas 24 horas, que fueron distribuidos proporcionalmente a los proveedores de liquidez.

Los retornos estimados de LP en cualquier DEX siempre estarán en constante cambio, y existen muchas aplicaciones de yield farming en DeFi, como agregadores, para obtener las mejores tasas para los proveedores de liquidez.

Recuerda que estas tarifas de pools de liquidez ganadas son solo para el pool en sí, pagadas por Uniswap y generadas por los traders de la plataforma.

A medida que la liquidez se vuelve un bien codiciado, algunos protocolos han llevado esto un paso más allá para competir por proveedores de liquidez ofreciendo staking de tokens del pool de liquidez, que abordaremos a continuación.

Ejemplo de Pool de Liquidez DeFi #2: Pools en ShapeShift

ShapeShift es una empresa centralizada de criptomonedas fundada en 2014, pero que eligió descentralizarse completamente en julio de 2021. Airdroppeó tokens FOX a sus empleados, stakeholders y usuarios, convirtiéndose en una Organización Autónoma Descentralizada (DAO).

ShapeShift ofrece solo un pool de liquidez, WETH-FOX.

Puedo proporcionar una cantidad igual de WETH (que es básicamente ETH normal, pero “envuelto,” la diferencia es insignificante para esta discusión) y FOX (el token que impulsa el ecosistema de ShapeShift).

Invierto $3,750 en WETH y $3,750 en FOX, para un total de $7,500. A cambio, recibo tokens de Pool de Liquidez WETH-FOX.

Luego puedo “Staking” estos tokens LP para obtener una recompensa estimada anual del 116.91% APR.

pool de liquidez en ShapeShift

Sí, leíste bien—un APR del 116.91%. Entonces, por los $7,500 en WETH y FOX que invertí, debería obtener alrededor de $8,758 en ganancias en un año completo, pero esto no siempre es así.

Los protocolos a menudo denominan el APR en número de tokens (a menudo el token nativo de la plataforma, como FOX) en lugar de un monto en dólares estadounidenses. Tu APR en dólares reales puede ser más o menos dependiendo del valor del token.

Un APR como 110%, o incluso algunos tan altos como 90,000%, no es una anomalía en otros pools de liquidez.

Entonces, por ejemplo, si el precio del token FOX cayera drásticamente, como luego sucedería, también lo haría el valor de todas mis recompensas acumuladas (pagadas en FOX)—sin mencionar que la mitad del pool está compuesta por tokens FOX.

Entonces, ¿quién paga estos rendimientos de DeFi tan locos? ¿No será que son sostenibles, verdad?

¿Cuál es la diferencia entre pools de liquidez y minería de liquidez?

La diferencia entre pools de liquidez y minería de liquidez tiene que ver con quién paga el rendimiento y cómo.

Recuerda que los contratos inteligentes escritos por los desarrolladores del protocolo (como Uniswap) determinan cómo se pagan los rendimientos del staking en LP, como un porcentaje de las tarifas acumuladas por el intercambio de tokens en la plataforma.

Algunos proyectos también entregan tokens de liquidez a los proveedores, que pueden ser apostados por separado para obtener rendimientos pagados en ese token nativo. Esto puede ser confuso, pero la diferencia va más allá de la semántica.

• Los recompensas del pool de liquidez se basan en las tarifas del protocolo, como el 0.3% en Uniswap.
• Los tokens del pool de liquidez, que se apuestan en un protocolo diferente, pueden generar más del 100% en APR, pagados en el token que ese protocolo te incentive (por ejemplo, FOX).

De nuevo,

Los proveedores de liquidez reciben un porcentaje de las tarifas de trading en un pool específico. Las recompensas del pool de liquidez tienden a disminuir a medida que más proveedores participan, según la ley de oferta y demanda.

Y,

Los proveedores que apuestan sus tokens del pool de liquidez pueden recibir pagos en otros tokens como incentivo adicional para proveer liquidez allí en lugar de en otra plataforma. ¿Son sostenibles rendimientos del 90,000% APR? Bueno, el protocolo decide cuántos tokens quiere emitir para mantener ese rendimiento.

Esta es la principal diferencia entre pools de liquidez y provisión de liquidez, una línea borrosa en la práctica.

La práctica de buscar el rendimiento más alto en varios protocolos DeFi se llama yield farming; puede volverse bastante complicada, pero está al alcance de cualquiera que quiera aprender.

Pensamientos finales: ¿Son legítimos y valen la pena los pools de liquidez en DeFi?

Si llegaste hasta aquí, ¡felicidades!— acabo de enseñarte uno de los componentes más importantes de las finanzas descentralizadas.

Es fácil enredarse con todos los protocolos raros y nombres de tokens. Es importante recordar que DeFi tiene solo unos pocos años, y las cosas pueden fallar.

Y no, esto no va a terminar en un discurso de ventas salvaje sobre cómo tú también puedes ganar automáticamente rendimientos del 90,000% con solo una pequeña inversión. Nuestro contenido no es consejo de inversión—todo es para ser educativo y, con suerte, entretenido. DeFi y las criptomonedas en general son increíblemente riesgosas.

OlympusDAO, una innovación de “DeFi 2.0,” promocionando un APY del 7,981%.

No es sorprendente que los pools de liquidez atraigan tanto la especulación como el escepticismo en igual medida. Como tecnología emergente, los pools de liquidez tienen muchas oportunidades de crecimiento y factores de riesgo que deben considerarse. Proveer liquidez es muy arriesgado por motivos como una cosa llamada pérdida impermanente, o incluso una pérdida total de fondos por fallos en contratos inteligentes o robos maliciosos.

La liquidez es un tema crítico en un panorama de activos digitales descentralizados, y los desarrolladores han ideado soluciones bastante ingeniosas y creativas. Educarte sobre pools de liquidez y minería de liquidez en DeFi es como tener una linterna en tu kit de herramientas para explorar la próxima era de las finanzas.