Acabo de captar algo interesante sobre cómo se está desarrollando en realidad la situación de los peajes en Hormuz — y revela mucho más sobre las stablecoins que sobre Bitcoin.

Entonces, las IRGC de Irán básicamente formalizaron un sistema de pagos en el Estrecho de Hormuz, y aquí está lo sorprendente: están exigiendo específicamente stablecoins y yuanes, no Bitcoin. Bloomberg informó esto en abril, y la mecánica es bastante sofisticada. Los operadores de barcos envían sus datos de embarcación, manifiestos de tripulación, detalles de carga a un intermediario de las IRGC, y luego reciben una clasificación en esta escala de amabilidad de cinco niveles. Las clasificaciones más bajas en realidad obtienen mejores condiciones — contraintuitivo pero tiene sentido desde un punto de vista de negociación. Una vez que el pago se realiza en stablecoins, reciben un código de acceso único por VHF y un escolta naval iraní los guía en el tránsito. Los buques petroleros muy grandes pagan hasta 2 millones de dólares por tránsito.

¿Y por qué específicamente stablecoins? Porque eliminan la volatilidad de precios entre la factura y la liquidación. Funcionan como transferencias bancarias en dólares, pero operan fuera del sistema de compensación de EE. UU. — ese es el objetivo principal. Los cambios de precio de Bitcoin crearían un riesgo de liquidación que ninguna de las partes quiere.

Sin embargo, esto no es infraestructura nueva. Irán legalizó la minería de Bitcoin en 2019 y en su pico representaba entre el 4 y el 5 % de la tasa de hash global. Chainalysis rastreó actividad en cadena vinculada a Irán alcanzando los 7.800 millones de dólares en 2025. Luego, en enero de 2026, el Ministerio de Defensa de Irán actualizó sus sistemas para aceptar stablecoins en contratos de exportación militar — drones, misiles, todo el catálogo. Su parlamento aprobó un plan formal de gestión de Hormuz el 31 de marzo que estructura esto oficialmente.

Aquí es donde se vuelve interesante para el mercado en general: Bitcoin ha fracasado completamente como cobertura en tiempos de guerra en este conflicto. Ha caído aproximadamente un 12 % desde finales de febrero, mientras que el oro mantuvo su estatus de refugio seguro. BTC ocupa el puesto 12 por capitalización de mercado con un 59 % de dominio — eso es consolidación, no flujos de huida hacia la seguridad. El índice de prima de Coinbase se mantuvo negativo durante todo el tiempo, lo que significa que la demanda spot en EE. UU. nunca se materializó como la demanda de oro. Cada evento de escalada provocaba ventas de Bitcoin, no compras. Eso es lo opuesto a lo que uno esperaría de una cobertura defensiva.

Las stablecoins resolvieron un problema operativo real para Irán. ¿Bitcoin? Todavía se negocia como un activo de riesgo de alta beta en escenarios de conflicto, no como una cobertura. Si eso cambiará depende de si las instituciones deciden tratarlo de manera diferente — y, hasta ahora, no lo han hecho.