He estado siguiendo muy de cerca este ciclo de noticias sobre el comercio de divisas, y honestamente el dólar ha estado en una racha absoluta. Toda la situación entre EE. UU. e Irán simplemente se niega a estabilizarse, y eso ha estado empujando el capital directamente hacia territorio de dólares. Las conversaciones de Viena colapsaron cuando Irán no cedió en el enriquecimiento de uranio, luego se endurecieron las sanciones, y boom—un entorno clásico de aversión al riesgo donde todos corren hacia el dólar.

Lo interesante es cómo esta presión geopolítica está intersectando con algunas decisiones masivas de los bancos centrales. Tres reuniones importantes ocurriendo casi al mismo tiempo, y cada una podría mover bastante los mercados de divisas. La Fed está en 5.5% y probablemente se quede ahí, pero los datos de inflación han ido en aumento—el PCE subyacente alcanzó 2.8% en mayo, por encima del objetivo. Si Powell insinúa otro aumento, el índice del dólar podría superar 105. Los traders ya están valorando como un 40% de probabilidad de un aumento de un cuarto de punto.

Mientras tanto, el BCE está en una posición completamente diferente. La zona euro básicamente estancada, Alemania apenas evitó una recesión, así que probablemente recorten 25 puntos básicos. Esa divergencia entre una Fed hawkish y un BCE dovish es enorme para los seguidores de las noticias de comercio de divisas. EUR/USD cayó de 1.12 en abril a alrededor de 1.08. El yen también está siendo completamente golpeado—el BOJ mantiene las tasas en territorio negativo, así que el yen simplemente se está desangrando más allá de 155. Los funcionarios japoneses murmuran sobre intervención, pero nada detiene este rally del dólar.

Mirando los aspectos técnicos, el índice del dólar rompió por encima de su media móvil de 200 días, lo cual es un patrón alcista clásico. El soporte ahora está en 103.5 y la resistencia en 105.5. Si rompemos 105.5, el próximo objetivo es 107. Los principales pares muestran el mismo patrón—EUR/USD por debajo de 1.09, GBP/USD cayendo hacia 1.24, USD/CHF cerca de 0.92. Los mercados emergentes están siendo completamente arrasados. La lira turca alcanzando mínimos históricos, la rupia india probando 84, el real brasileño debilitándose a medida que los precios de las commodities caen.

Las commodities también están siendo golpeadas duramente. El oro por debajo de $2,300, bajando aproximadamente un 5% este mes. La plata en $28. El petróleo en niveles elevados, alrededor de $85 por barril, lo cual es interesante porque normalmente eso respalda al dólar de todos modos. Los consumidores estadounidenses están importando más barato, lo que ayuda con la inflación, pero los exportadores estadounidenses enfrentan vientos en contra serios con un dólar fuerte que hace que sus bienes sean más caros en el extranjero.

El verdadero problema sistémico aquí es la deuda de los mercados emergentes. Estos países tienen como $13 billones en obligaciones denominadas en dólares a nivel mundial. Cada 10% que el dólar se aprecia, añade $1.3 billones a sus costos de servicio de deuda. Países como Pakistán, Egipto, Argentina están sintiendo mucho la presión en este momento. Esto ya no es solo noticias de comercio de divisas—es un riesgo real para la estabilidad financiera.

Históricamente, el dólar siempre se fortalece durante crisis geopolíticas. La situación de rehenes en Irán en 1979 vio un salto del 10%. La pandemia de 2020 lo mismo. Así que este patrón no es nuevo, pero la escala de la deuda global en dólares lo hace más frágil. Mohamed El-Erian de Allianz ha sido bastante vocal sobre esto siendo una espada de doble filo—un dólar fuerte ayuda a EE. UU. a luchar contra la inflación, pero desestabiliza las economías emergentes.

Las próximas semanas son cruciales. Si la Fed suena hawkish y el BCE/BOJ decepcionan con expectativas dovish, la fortaleza del dólar podría extenderse aún más. Pero si hay un avance diplomático en la situación de Irán o los bancos centrales señalan una flexibilización más agresiva, podríamos ver una reversión. Para quienes siguen las noticias de comercio de divisas, esta es la configuración a observar. La gestión del tamaño de las posiciones y los stops son esenciales ahora porque la volatilidad puede dispararse fuerte en cualquier dirección.