El dólar está atravesando una mala racha en este momento, y honestamente vale la pena prestar atención a lo que lo está impulsando. Estamos viendo que el apetito por el riesgo vuelve a los mercados, lo que típicamente significa que las monedas refugio como el dólar estadounidense sufren. Solo la semana pasada, el DXY cayó aproximadamente un 1,2% — la mayor caída semanal en tres meses. Mientras tanto, el euro subió un 1,5% y la libra ganó un 1,8%, con monedas de commodities como el dólar australiano surgiendo un 2,1%. Eso no es ruido aleatorio.

Lo interesante es la combinación de factores en juego aquí. Tienes un sentimiento de riesgo global en mejora que reduce la demanda de activos seguros. Los bancos centrales están cambiando su tono — el BCE suena más confiado sobre el control de la inflación, mientras que el BOE se vuelve más hawkish respecto a las presiones de precios. Las diferencias en las tasas de interés que anteriormente favorecían al dólar se están estrechando. Y técnicamente, estamos viendo rupturas reales en los pares principales que están activando respuestas algorítmicas. EUR/USD rompió por encima de 1.0900, GBP/USD mantiene su canal alcista desde enero, y AUD/USD apunta a 0.6700.

El carry trade también se está reactivando. Los inversores están tomando prestado en monedas de bajo rendimiento para buscar mayores retornos en otros lugares. Las instituciones que tenían una posición sobreponderada en dólares durante el período de aversión al riesgo están ajustando esas posiciones. La volatilidad está bajando, por lo que las ratios de cobertura se están ajustando. Los volúmenes de negociación diarios en los pares principales superan los 6 billones, por lo que hay suficiente liquidez para que estos movimientos ocurran de manera limpia.

Ahora, aquí está la verdadera pregunta para tu pronóstico del USD: ¿esto es temporal o el comienzo de algo más grande? El panorama técnico sugiere cautela. El DXY tiene soporte inmediato en 103.50 y soporte adicional en 102.80. Una ruptura por debajo indicaría más bajismo. La resistencia está en 104.20, donde la media móvil de 50 días se encuentra con los antiguos máximos de consolidación. También estamos viendo cruces de medias móviles y divergencia bajista en el RSI, que mide el impulso.

Las comunicaciones de los bancos centrales importan enormemente en las próximas semanas. La comparecencia de Powell ante el Congreso podría aclarar la dirección de la política de la Fed. Las actas de la reunión del BCE podrían revelar debates internos sobre el ritmo de la política. Estos datos validarán o desafiarán lo que actualmente está valorando el mercado.

El calendario económico también está cargado. Los datos de inflación de EE. UU. salen el miércoles y ese es el evento principal. La producción industrial europea y las cifras de empleo del Reino Unido podrían reforzar o sacudir las narrativas actuales. Los datos de posicionamiento de la CFTC muestran que las posiciones netas largas en dólares cayeron un 15% la semana pasada, pero en general todavía son netamente largas — lo que significa que hay espacio para más liquidación. Las posiciones largas en euros están en su nivel más alto desde diciembre.

En resumen: el dólar enfrenta vientos en contra reales desde múltiples frentes. Las rupturas técnicas en pares clave combinadas con cambios en los fundamentos podrían indicar que estamos ante condiciones de cambio de tendencia reales. Pero si esto se mantiene o se revierte rápidamente, dependerá de lo que nos digan los datos y los bancos centrales a continuación. Si el sentimiento de riesgo se deteriora incluso ligeramente, las reversas pueden ocurrir rápidamente. Por eso, es crucial vigilar de cerca los niveles de soporte y resistencia mientras se mantiene la flexibilidad. Mantén especial atención en ese nivel de soporte en 103.50 — nos dirá mucho sobre si esta debilidad tiene fuerza o no.