Últimamente he estado siguiendo las noticias del yen japonés y hay algo interesante sucediendo con GBP/JPY que los traders deberían tener en cuenta. El par acaba de superar los 214.00 y, honestamente, el movimiento te dice todo lo que necesitas saber sobre hacia dónde se dirigen las operaciones de carry.

Así que esto fue lo que ocurrió. Las autoridades japonesas intentaron intervenir y defender el yen, probablemente vendiendo algunas reservas extranjeras para frenar la caída. Por un momento funcionó: el USD/JPY bajó de alrededor de 160.00 y la gente pensó que tal vez esta vez la intervención sería efectiva. Aviso de spoiler: no lo fue.

El asunto es que, cuando tienes al Banco de Inglaterra con tasas del 5.25% y al Banco de Japón con tasas negativas en -0.1%, ninguna intervención va a detener a los traders de tomar prestado yen para comprar activos con mayor rendimiento. Esa brecha en las tasas es simplemente demasiado jugosa. Es la mecánica clásica del carry trade: tomar prestado barato, invertir caro, y llevarse la diferencia. Y eso es exactamente lo que ha estado impulsando este rally de GBP/JPY.

Creo que lo que realmente está sucediendo aquí es que el mercado absorbió la intervención como si nada. El ciclo de noticias del yen se repite: las autoridades advierten, el yen se debilita de todos modos, intervienen, recuperación breve, y luego de nuevo a vender. Se ha vuelto casi predecible en este punto.

Desde un ángulo técnico, romper los 214.00 es significativo. Esa era una resistencia sólida. Ahora estamos mirando los 215.00 como el próximo objetivo, con máximos de varios años en torno a los 217.00 potencialmente en juego. El soporte cambió a 213.00. Sin embargo, el RSI está sobrecomprado, así que no te sorprendas si vemos un retroceso a la zona de 213.50 — honestamente, ese podría ser un buen momento para añadir a las posiciones largas en lugar de entrar en pánico.

El verdadero problema que enfrenta el Banco de Japón es bastante brutal si lo piensas bien. Si suben las tasas para defender el yen, corren el riesgo de desestabilizar su enorme mercado de deuda gubernamental. Pero si no lo hacen, el yen sigue cayendo, las importaciones se vuelven más caras y la gente común siente el impacto. Es realmente una situación de perder-perder para ellos, por eso las intervenciones son solo curitas.

Lo que es sorprendente es que esto no es solo un tema de GBP/JPY. EUR/JPY y AUD/JPY también están cerca de máximos de varios años. Esto es una venta masiva de yen en todos lados, impulsada por fundamentos que no cambiarán en el corto plazo.

Para los traders, la conclusión clave es simple: no luches contra la tendencia principal por miedo a las intervenciones. Sí, puede haber reversals bruscos, así que el tamaño de las posiciones y los stops por debajo de soportes clave son esenciales. Pero la historia subyacente — la diferencia en las tasas de interés, los flujos del carry trade — eso es lo que realmente mueve la aguja. Usa cualquier caída impulsada por intervenciones como oportunidades de compra si estás posicionado en la tendencia general.

El par GBP/JPY en este momento es básicamente un proxy de lo poderosa que es la estrategia de carry en este entorno. Mientras las diferencias de tasas sigan siendo tan amplias, espero que sigamos avanzando, a pesar de las advertencias o intervenciones que veamos por parte de las autoridades japonesas.