¿Al final, Huayi Brothers terminó hundiéndose en el sector inmobiliario?

Preguntas a la IA · ¿Cómo la expansión inmobiliaria puede arruinar a los gigantes del cine y la televisión?

En abril de 2026, una noticia impactó a todo el círculo cultural y financiero: Huayi Brothers solicitó la reestructuración por bancarrota a petición de los acreedores

El tribunal ya ha iniciado el procedimiento de pre-reestructuración

¿Quién hubiera pensado que esta empresa, que alguna vez manejó recursos de estrellas como Feng Xiaogang, Ge You, Fan Bingbing, etc.,

la primera acción cinematográfica en China con un valor de mercado que rozaba los 90 mil millones de yuanes,

terminó cayendo por una deuda vencida de solo 11.4 millones de yuanes?

Al ver esta noticia, todavía sentí cierta emoción

Intentando recordar en mi mente las pistas de todos los recuerdos

De repente recordé la historia de cómo esta empresa promovió enérgicamente el desarrollo de****el sector inmobiliario antes

Probablemente en 2012

01

El giro de Huayi hacia el sector inmobiliario empezó en ese año

Tomar esa decisión en aquel momento parecía también razonable

En ese entonces, los puntos débiles de la industria cinematográfica eran claros

Contenido impredecible, pagos poco estables, márgenes de ganancia bajos, y la valoración general de las producciones fluctuaba mucho

Y el sector inmobiliario estaba en un período de bonanza por los dividendos de la tierra, el apalancamiento y la urbanización

Escala de fondos, certeza en los retornos, potencial de valorización de activos

Generando una atracción aplastante para la industria del contenido

Y lo más importante es que

En ese momento, el sector inmobiliario podía resolver silenciosamente muchos problemas

Especialmente el dinero

Las industrias de activos pesados generaban grandes y estables flujos de efectivo, y si faltaba dinero, se metían en bienes raíces

Entonces, el dinero fluía sin parar

Para Huayi Brothers, en ese momento, era una combinación muy favorable de dos cartas: una en cine y otra en bienes raíces, para minimizar riesgos y facilitar la capitalización de la empresa

Al mismo tiempo, en 2011, comenzó la construcción de Disney Shanghai

Encendiendo por completo la ambición de los hermanos Wang

IP cinematográfico + parque temático + adquisición de terrenos culturales y turísticos, considerado como un “Disney chino” replicable

Era un modelo comercial perfecto

Por supuesto, esto no fue idea de una sola persona

En ese momento, casi todos los desarrolladores pensaban igual

Sunac, Wanda, Evergrande… todos recordamos claramente sus proyectos de ciudades culturales y turísticas

Por supuesto, no entraremos en los detalles de esas historias, sino que observemos el ritmo de expansión de Huayi Brothers

En 2012

Se firmó y estableció la Huayi Feng Xiaogang Movie Town en Haikou

Convertido en el primer referente de Huayi en entretenimiento en vivo

También fue el punto de partida de su posterior desarrollo

02

Como primer proyecto en tierra firme de Huayi

El Huayi Feng Xiaogang Movie Town en Haikou tuvo una inversión total de 5.5 mil millones de yuanes, con una deuda de 2.423 mil millones

El proyecto se centró en escenarios de películas como “Fanghua” y “1942”

Si el proyecto de Haikou fue una prueba, el de Suzhou Movie World fue una inversión de activos pesados en modo suicida

La adquisición de terrenos fue en 2012, con una inversión total de 3.5 mil millones de yuanes

Y en 2011, los activos totales de Huayi Brothers eran de 2.464 mil millones, con una inversión que superaba 1.42 veces sus activos totales

Desde aquí se puede ver la ambición de Huayi Brothers

Una empresa de contenido ligero que empieza a apostar por un proyecto de turismo pesado

El fenómeno de que la tendencia se intensifica comenzó a gestarse

Detrás de esto, se buscó un apalancamiento para mover el sector inmobiliario: Ping An

Tras llegar a un acuerdo estratégico con Ping An, la estrategia central de Ping An era

Ayudarles a financiarse y evaluar terrenos

La lógica era simple: en ese momento, el mercado cinematográfico estaba en auge, y era fácil obtener financiamiento

Y evaluar terrenos también era sencillo

Ping An invirtió en empresas inmobiliarias como Greenland, Country Garden, CIFI

Con la incorporación del concepto de Huayi en cine, buscar desarrolladores para ejecutar era casi una tarea sencilla

Además, Ping An hizo una gran promesa a Huayi: un préstamo de 30 mil millones de yuanes

A mediados de 2015, la colaboración con Jianye para crear el Zhengzhou Film Town fue un ejemplo típico

En 2014, también ocurrió lo mismo con la Ciudad Cultural y Cinematográfica Internacional de Pingshan en Shenzhen

A finales de 2014, el director ejecutivo Wang Zhonglei describió su visión: en 4 a 5 años, establecer 20 ciudades, generando 18 mil millones de dólares en ingresos anuales para Huayi

Hice un cálculo simple

Eso significa que en promedio, un proyecto generaría 6 mil millones de yuanes al año

Y la culminación de este modelo sería: la colaboración entre Huayi Brothers y Evergrande

La colaboración entre ambas partes en ese momento parecía perfecta

Ambos planeaban desarrollar 100 pequeños pueblos

Cada proyecto de pueblo generaría a Huayi un millón de yuanes en tarifas de marca y un 10% de participación accionaria

¿No es un negocio que encajaba muy bien con Evergrande y Huayi Brothers?

En 2017, los ingresos por licencias de marca y entretenimiento en vivo de Huayi aumentaron un 204.60%, alcanzando 1.98 mil millones de yuanes

Su proporción en los ingresos totales pasó del 5.51% al 14.93% en ese año

Por supuesto, Evergrande también se benefició

Este tipo de estrategia permitía adquirir terrenos a precios muy bajos en varias regiones

Porque en ese momento, los pequeños pueblos estaban en auge, y los terrenos necesitaban un concepto; con solo tener un concepto, se podía vender a bajo precio

El total de inversión en proyectos de entretenimiento en vivo de Huayi superó los 50 mil millones de yuanes

Con reservas de terrenos en casi 14,000 acres en todo el país

Este número, en comparación con las principales inmobiliarias, sin duda, los coloca en la lista de las 100 principales empresas del sector

Y revisando los proyectos de Huayi en todo el país

Son claramente de este tipo: grandes y con apariencia de pueblos turísticos y de vacaciones ideales

Luego, Huayi Brothers adquirió la totalidad de las acciones y créditos de Huayuan Jiali, filial de Huayuan Real Estate

Con esta estructura, podían adquirir terrenos de forma independiente en el mercado

En ese momento, Huayi Brothers tenía tanto activos ligeros como pesados

03

Por supuesto, la historia posterior todos podemos imaginarla

Las cosas no resultaron tan ideales como se pensaba

El dinero tampoco cayó del cielo como se esperaba

Los proyectos de Huayi en todo el país casi siempre terminaron igual: firmas de contratos ruidosas, pero resultados desastrosos

Imposible escapar del “Feng Xiaogang Community”

Los escenarios estaban listos, pero los turistas escasamente visitaban

Operar se convirtió en un desafío mayor para Huayi Brothers

En la primera mitad de 2017, los ingresos de Feng Xiaogang Community fueron solo 87.64 millones de yuanes

Las pérdidas operativas fueron de 12.76 millones, y las pérdidas netas de 11.89 millones

El problema clave y mortal: dependían de una sola visita, con una tasa de repetición muy baja

Escenarios cinematográficos estáticos, sin contenido actualizado, los turistas “ven una vez y no vuelven”

Este proyecto ya anticipaba el final: Huayi solo haría “escenarios”, no “operaciones”

El proyecto de Suzhou Movie World se retrasó varias veces

Finalmente, en julio de 2018, abrió sus puertas, pero entre 2018 y 2020 acumuló pérdidas cercanas a 390 millones de yuanes

El proyecto tenía una deuda de 1.45 mil millones de yuanes, convirtiéndose en una carga para la empresa cotizada

Otros casos no se detallarán aquí, pero los resultados fueron casi iguales

El valor de los IP de Huayi fue sobreestimado, y no podían ofrecer contenido sostenido, flujo de visitantes, sistemas operativos ni un ciclo comercial completo

La combinación “IP cinematográfico + inmobiliario” en realidad era solo un pretexto para adquirir terrenos en nombre del turismo

Cuando el ciclo inmobiliario cae y la lógica de adquisición de terrenos falla, el modelo colapsa de inmediato

04

¿Y por qué hoy hablamos de esta empresa? Además de por el incidente actual,

Huayi Brothers es un ejemplo muy representativo

Este ejemplo refleja la actitud de casi todas las empresas en el ciclo pasado: la fe en el sector inmobiliario

No solo los desarrolladores

Sino todas las empresas

Dicen que cuando un hombre tiene dinero, se vuelve malvado, y si una empresa obtiene dinero de repente o gana mucho en poco tiempo,

La mayoría de la opinión pública piensa que deberías invertir en bienes raíces

Porque este sector puede absorber mucho capital

Y no tiene riesgo

Con esa característica, atrae a muchas inversiones de dinero caliente

Vemos a desarrolladores como Evergrande y Country Garden siendo muy agresivos

Y también a inversores como Ping An que hacen negocios en silencio

Por supuesto, también hay empresas como Huayi Brothers que llevan tiempo codiciando una parte

Ese era el estado normal en ese momento

Si miramos hacia atrás, en realidad ya había señales de riesgo

Un criterio muy típico es: ¿lo que se hace está más orientado a imitar el dinero o a imitar el proyecto?

Nos preguntamos por qué tantos desarrolladores fracasan en proyectos de turismo o pequeños pueblos

En realidad, la mayoría había estado haciendo desarrollos residenciales sin problemas

Muy pocas empresas enfrentaron dificultades graves en desarrollos puramente residenciales

En ese momento, todos los desarrolladores se lanzaron a los proyectos culturales y turísticos, pensando en los beneficios de los pequeños pueblos:

Los proyectos de pueblos o turismo eran grandes, por lo que los terrenos eran baratos

Y cuanto más subían, más ganaban

Pero nunca pensaron seriamente en que la verdadera dificultad radica en la operación, y solo si la operación tiene éxito, el proyecto puede sobrevivir

Por eso, muchos desarrolladores necesitan el concepto de IP, para “fingir” que tienen capacidad de operación

Esta absurda idea llevó a que muchos proyectos se impulsaran en corto plazo

Y también demostró que los conceptos solo duran poco, siendo la causa principal de las crisis

Una historia de humor negro

En 2021, Huayi Brothers, en dificultades financieras, vendió el 14.29% de las acciones del Huayi Cinema en Suzhou por 225 millones de yuanes a una filial de Shiji Jin Yuan

Pero luego, Shiji Jin Yuan vendió esa participación a la firma de fondos de inversión surcoreana MBK Partners, que a su vez la transfirió a Heyi Anwen Cultural Tourism

Que ahora es el parque de Yancheng en Suzhou

Tras la nueva gestión, la empresa compradora revivió el proyecto

Solo en un verano, atrajo cerca de 400 mil visitantes y aumentó sus ingresos en un 70%

En otras palabras,

Muchos proyectos culturales y turísticos en realidad no tienen problemas en la ubicación o en el producto en sí

Pero la operación se vuelve un factor crucial

En estos años, hemos escuchado muchas empresas decir que quieren imitar a Disney, pero al final, solo ha sido una estrategia de mercado y un truco

Realmente, para hacer bien un proyecto, no se empieza con esa comparación

05

En ese momento, pensé en 2011, cuando Huayi Brothers también estaba en plena expansión inmobiliaria

Y dos grandes también hicieron algo similar

Ma Yun y Jet Li fundaron una empresa para promover la cultura del Tai Chi

Y Ma Yun le dijo a Jet Li cuáles eran sus expectativas para esa empresa

Y había una regla de hierro: No tocar bienes raíces

Volviendo a esa frase ahora, parece una jugada maestra

En ese momento, esa decisión reflejaba una percepción aguda o una sensación de fenómenos anómalos

En esencia, muchas personas tenían reglas estrictas en sus propias empresas

¿Recuerdan la advertencia de Wang Shi a Vanke?

En 2001, Wang Shi le dijo a Yu Liang: “Si haces bienes raíces comerciales, estaré en tu ataúd para sacarte la mano y evitar que sigas”

Y en 2011, Wang Shi, en APEC, fue aún más directo: “Si alguien se diversifica, incluso si muero, saldré a oponérmelo”

Si pensamos en ello,

¿Qué pasaría si en estos veinte años solo hubieran hecho residencias?

¿Cómo sería ahora Vanke?

El tiempo cambia todo

Y en realidad, la tentación y la crueldad del mundo empresarial también existen

Y los individuos dentro de él, difícilmente pueden distinguir si eso es una oportunidad o un riesgo

La moneda siempre tiene dos caras

Los empresarios son empresarios porque tienen valentía, agudeza y determinación para resolver problemas

Pero también pueden fracasar por imprudentes, sensibles o creyendo que están resolviendo todo

Muchas veces, esas etiquetas son iguales, sin saber qué es qué

Por eso, después de que pasa el tiempo, Wang Zhonglei dijo: “Durante la era de la locura del capital, tomamos decisiones que no fueron del todo correctas.”

Solo al perder, uno aprende a valorar

Quizá esa sea la verdad eterna