El ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos ha tenido entradas netas durante seis semanas consecutivas, acumulando aproximadamente 3.4 mil millones de dólares, estableciendo el récord más largo desde el verano de 2025. A simple vista, parece que el dinero institucional continúa ingresando, pero en los últimos dos días de la semana pasado, se convirtió en salida neta, con una salida de 146 millones de dólares solo el viernes.

El contexto de estas entradas es la expectativa fluctuante del mercado sobre una posible reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, y antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola, BTC volvió a probar el soporte en 80,000 dólares.
El dinero en ETF no es solo compra unidireccional, sino que interactúa de manera compleja con futuros apalancados y coberturas de opciones.
Es importante tener en cuenta que los contratos de futuros de Bitcoin sin cerrar en CME también han aumentado, pero la tasa de financiación continúa siendo negativa, lo que indica que predominan las coberturas en lugar de la especulación.
Las instituciones compran Bitcoin al contado a través del ETF, mientras que en el mercado de futuros se hacen ventas en corto para asegurar la diferencia de base, formando una estructura de arbitraje que parece sólida, pero en realidad amplifica la vulnerabilidad del mercado.
Si la percepción macroeconómica cambia o la liquidez se contrae, el cierre de posiciones de arbitraje podría desencadenar una cadena de ventas.
Las entradas actuales en ETF reflejan más la demanda de productos estructurados en Wall Street que una verdadera creencia en Bitcoin en sí misma.
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