Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención. Michael Saylor volvió a publicar su gráfico de Puntos Naranja en X el domingo — ya sabes, el que generalmente indica que la Estrategia está a punto de lanzar otra bomba de Bitcoin. El patrón es bastante consistente en este punto.

Así que aquí está la situación: la Estrategia ahora posee 815,061 BTC después de esa compra reciente de 34,164 monedas por 2.54 mil millones de dólares. Eso equivale aproximadamente a 63.6 mil millones de dólares en participaciones a precios actuales de alrededor de 80 mil dólares. Para contexto, la próxima compañía de Bitcoin que cotiza públicamente tiene quizás un tercio de eso. Michael Saylor básicamente está llevando a cabo la estrategia de acumulación de Bitcoin más agresiva que hemos visto de una gran corporación.

La base de costo está en torno a 75,500 dólares por moneda, lo que significa que la tesorería vuelve a estar en positivo después de haber sufrido un golpe brutal a principios de este año. Bitcoin había caído a $60K en febrero, pero la recuperación ha sido sólida.

Ahora, aquí es donde se pone interesante — y donde el debate se está intensificando. La estrategia financia estas compras a través de STRC, esta acción preferente perpetua que paga un rendimiento anual del 11.5%. Es un mecanismo inteligente, pero STRC sigue cotizando justo por debajo del valor nominal de 100 dólares, y eso empieza a levantar sospechas. Saturn, un proveedor de rendimiento, acaba de añadir otros 18 millones de dólares para elevar su participación a 33 millones, pero el precio aún no ha superado ese umbral.

Algunos observadores ven esto como una señal de que la demanda podría estar suavizándose. Otros están siendo más vocales respecto al modelo en sí. Peter Schiff ha sido particularmente agudo, afirmando que toda la estructura parece "el Ponzi más obvio que haya existido". Argumenta que podría haber una espiral de muerte si se cancela el dividendo — lo que haría colapsar STRC, las acciones de Strategy, y probablemente presionaría también los precios de Bitcoin.

Michael Saylor aún no ha respondido a las críticas. La pregunta más grande, sin embargo: ¿en qué momento las matemáticas dejan de funcionar? La estrategia está absorbiendo Bitcoin a una tasa tres veces mayor que la nueva oferta, lo cual realmente mueve los mercados. La compañía está quemando emisión de acciones para financiar estas compras, y ese modelo solo funciona si la acción se mantiene fuerte o si pueden seguir vendiendo acciones preferentes.

Parece que tendremos la confirmación el lunes mediante un archivo 8-K si otra compra realmente se realizó. De cualquier forma, esta historia de acumulación se está convirtiendo en una de las jugadas más observadas en el cripto en este momento.