Lo que me ha estado preocupando últimamente, es la historia de que las altcoins no suben, no es solo una pausa temporal, sino que creo que la estructura del mercado está cambiando en serio.

Al mirar los datos publicados por el principal creador de mercado Wintermute, parece que en 2025 el período en el que las altcoins continúan en alza fue de aproximadamente 20 días en promedio. Se ha reducido a una tercera parte de los 60 días del año anterior. Eso es un cambio bastante significativo.

El mercado tradicional de criptoactivos funcionaba con un ciclo en el que el capital fluía primero hacia Bitcoin, luego a Ethereum, y después a las altcoins, en una progresión. Esa narrativa generaba un mercado impulsado por la narrativa, pero esa dinámica claramente se está debilitando.

La pregunta de por qué las altcoins no suben en realidad indica que la estructura del mercado ha cambiado. Las ETF y las empresas de tesorería de activos digitales han evolucionado hacia un "jardín cerrado". Es decir, mientras el capital fluye de manera estable hacia Bitcoin, Ethereum y algunas grandes monedas, ya no hay movimiento de fondos hacia muchas otras altcoins. La liquidez está atrapada en ciertos activos específicos.

Además, el interés de los inversores individuales se está dirigiendo hacia temas del mercado bursátil como la IA y la computación cuántica, lo que también influye. Por eso, el capital se concentra en unas pocas grandes monedas, mientras que las altcoins de menor escala siguen en baja.

Wintermute señala que para romper la situación en la que las altcoins no suben después de 2026, se necesitan tres escenarios. Que las ETF y los DAT amplíen los objetivos de inversión, que la subida de Bitcoin y Ethereum se extienda a todo el mercado de altcoins, o que el interés de los inversores individuales vuelva del mercado de acciones a los criptoactivos.

Al ver solicitudes de ETF de Solana o movimientos de ETF de XRP, ya hay indicios de que la expansión de los objetivos de inversión está comenzando. Sin embargo, todavía no está claro cuánto capital realmente entrará en el mercado de altcoins.

Ya no funciona confiar en el ciclo de 4 años para hacer predicciones. Creo que ahora lo importante será entender la dinámica del flujo de liquidez y los cambios en la psicología de los inversores.