Acabo de revisar el movimiento de la plata en el último año y ha sido bastante salvaje. XAG/USD se acercó a los $76 en un momento, y honestamente toda la subida tuvo sentido cuando desglosas lo que estaba pasando en los mercados.

Lo principal que lo impulsó fue obvio: la gente tenía miedo. Los temas geopolíticos en Europa del Este y Oriente Medio hicieron que los inversores rotaran fuera de activos más riesgosos y hacia cualquier cosa que pareciera segura. La plata se benefició mucho de eso, igual que el oro, pero la plata en realidad superó por un buen margen porque es más volátil. Cuando el capital fluye hacia refugios seguros, los movimientos tienden a ser más agudos. Además, el dólar estadounidense se estaba debilitando en ese momento, lo que hacía que las commodities denominadas en dólares fueran más baratas para los compradores internacionales. Las tasas de interés reales también estaban en negativo, así que mantener algo como la plata que no paga rendimiento no dolía tanto.

Desde un punto de vista técnico, la ruptura fue de libro. El precio superó las medias móviles de 50 y 200 días, el RSI estaba en torno a 65, por lo que todavía había espacio para subir sin estar sobrecomprado. El soporte se mantenía en torno a los $74.50 y $73, la resistencia en $77.50 y $79. El pronóstico del precio de la plata en ese momento parecía sólido mientras esos niveles de soporte se mantuvieran. El nivel psicológico de $80 estaba a la vista si el impulso continuaba.

Lo interesante fue cómo la subvaloración de la plata en relación con el oro atrajo a inversores de valor. La relación oro-plata estaba históricamente elevada, lo que sugería que había potencial para que la plata alcanzara al oro. La demanda industrial de lugares como India y China también se mantuvo bastante robusta, añadiendo otra capa de soporte más allá de los flujos hacia refugios seguros.

Obviamente, había riesgos que nadie podía ignorar: si las tensiones geopolíticas se suavizaban de repente, eso podría haber revertido todo. Una postura de la Reserva Federal más hawkish habría fortalecido al dólar y habría matado la subida. Pero en esa ventana, el pronóstico del precio de la plata se basaba fundamentalmente en la percepción del riesgo, la dinámica de las divisas y las tasas reales, todo alineándose a favor de la plata al mismo tiempo.