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Nadie está hablando de lo que realmente sucedió en el mercado ayer.

Se negociaron 2.6 billones de dólares en opciones de compra del S&P 500 en un solo día. Un día. La cifra más alta jamás registrada en la historia del mercado. El gráfico data de 1999. Nada se acerca.

Aquí está lo que eso significa en inglés sencillo. Una opción de compra es una apuesta a que los precios subirán. Cuando los traders compran millones de estas apuestas de una vez, los creadores de mercado que vendieron esas apuestas se ven obligados a comprar las acciones reales para protegerse. Esa compra impulsa los precios hacia arriba, lo que hace que más personas compren opciones de compra, lo que obliga a comprar más acciones. El ciclo se alimenta a sí mismo.

El mercado sube no por los fundamentos. Sube por pura fuerza mecánica.

El 60% de todas las opciones del S&P negociadas ayer fueron compras. No fue un día normal. Ni siquiera cerca.

Goldman Sachs lo llamó. Sus propios traders lo denominaron un "modo de persecución semi-iracional". Esa es la forma educada de Wall Street de decir que el mercado ha perdido un poco la cabeza.

El RSI del Índice de Semiconductores de Filadelfia acaba de alcanzar su nivel más alto desde 1999. Esa fue la cima de la burbuja puntocom. Nadie dice que esto sea 1999. Pero el mercado en sí está haciendo la comparación.

Aquí está el riesgo que nadie quiere decir en voz alta. Cuando las opciones expiran o las posiciones se deshacen, la compra mecánica se detiene. Y puede revertirse tan rápido como empezó.

La subida es real. Los máximos históricos son reales. Pero 2.6 billones de dólares en un día te dicen que este movimiento funciona con combustible de jet, no con fundamentos.

¿Qué pasa cuando el tanque se queda vacío?