La tesorería corporativa posee 1.2 millones de BTC: reducción en la oferta circulante de Bitcoin y reevaluación de la estructura de escasez

La tendencia del precio de Bitcoin nunca ha sido solo subir o bajar en un gráfico de velas. Cada BTC en circulación en el mercado representa una lucha entre oferta y demanda. Y los cambios que ocurren en 2026 están reescribiendo esta ecuación básica: las tesorerías corporativas están devorando la oferta circulante de Bitcoin a una velocidad sin precedentes.

Según datos de Gate行情, al 9 de mayo de 2026, el precio de Bitcoin era de 80,465.7 dólares, con una capitalización de aproximadamente 1.61 billones de dólares, subiendo un 1.27% en 24 horas. El sentimiento del mercado se muestra neutral. Sin embargo, los datos de precios ocultan un cambio estructural más profundo — hasta finales del primer trimestre de 2026, las empresas cotizadas en todo el mundo poseían aproximadamente 1,217,574 BTC, con un valor de mercado de unos 97.82 mil millones de dólares, representando el 5.798% del suministro total. Además, según datos de Bitwise, en el mismo período, las empresas tenían en sus carteras unas 1.15 millones de BTC, el 5.47% del suministro total. Independientemente del criterio, la conclusión es la misma: las empresas están convirtiéndose en uno de los principales compradores de la oferta de Bitcoin.

1.150.000 a 1.220.000 BTC están en manos de empresas

En mayo de 2026, la firma de gestión de activos Bitwise publicó un informe que indica que en el primer trimestre de 2026, las empresas compraron netamente 50,351 BTC, un aumento del 4.59% respecto al trimestre anterior, alcanzando un récord histórico en su tenencia total de Bitcoin. En ese mismo período, se estima que la tenencia total de empresas, incluyendo las no cotizadas, superó las 1.2 millones de BTC, aproximadamente el 5.7% del suministro total.

Este crecimiento ocurrió en un entorno de mercado extremadamente volátil. En el primer trimestre de 2026, los choques en el suministro de energía provocados por conflictos geopolíticos, combinados con una caída en el precio de Bitcoin de más del 20%, llevaron el precio trimestral a solo 67,805 dólares. Sin embargo, en medio de esta presión, algunas empresas no solo no redujeron sus tenencias, sino que aceleraron sus compras.

Al mismo tiempo, la oferta en los exchanges continúa reduciéndose. Según datos de CoinGlass del 8 de mayo de 2026, las reservas totales de Bitcoin en los principales exchanges centralizados eran aproximadamente 2,451,555 BTC. La reserva de Binance cayó desde casi 670,000 BTC el 21 de febrero hasta aproximadamente 620,000 BTC el 7 de mayo. Desde febrero de 2026, Binance, OKX y Gemini han perdido en conjunto cerca de 100,000 BTC, alcanzando los niveles más bajos desde finales de 2023. La disminución continua en las reservas disponibles en los exchanges contrasta con el aumento en las tenencias corporativas, creando una marcada brecha entre oferta y demanda.

2. Una revolución en balances desde 2020

La tenencia de Bitcoin por parte de empresas no es un fenómeno nuevo en 2026, pero su escala y estructura en esta etapa difieren radicalmente de ciclos anteriores. Aquí algunos hechos clave:

Agosto de 2020, MicroStrategy (ahora renombrada como Strategy) anunció por primera vez que Bitcoin sería su principal activo de reserva financiera, marcando el inicio de la estrategia de reservas corporativas en BTC. En ese momento, nadie podía prever que una empresa fundada en software de inteligencia empresarial se transformaría en una entidad empresarial centrada en Bitcoin en solo seis años.

De 2020 a 2025, Strategy continuó acumulando Bitcoin mediante reservas en efectivo, financiamiento por deuda, notas convertibles y emisión de acciones, alcanzando un récord en su tenencia total. Paralelamente, más empresas cotizadas comenzaron a imitar esta estrategia, formando el primer grupo de “holders corporativos” dominado por empresas tecnológicas y mineras de Bitcoin. Para finales de 2025, Strategy logró un rendimiento en BTC del 22.8% anual, acumulando aproximadamente 101,873 BTC en ese año, además de lanzar productos de acciones preferentes perpetuas STRC para ampliar sus fuentes de financiamiento.

Diciembre de 2024, el Comité de Normas de Contabilidad Financiera de EE.UU. implementó formalmente reglas para la medición del valor razonable de activos criptográficos, requiriendo que las empresas reevalúen sus Bitcoin y otros activos digitales a precios de mercado al cierre de cada trimestre, reflejando los cambios en ganancias y pérdidas. Este cambio en las normas contables planteó nuevos desafíos en los informes financieros de las empresas.

2025, el gobierno federal de EE.UU. emitió una orden ejecutiva para crear un marco de reserva estratégica de Bitcoin, incluyendo en ella los BTC confiscados por el Estado.

Primer trimestre de 2026, Strategy compró aproximadamente 89,600 BTC, por unos 5,5 mil millones de dólares, su segunda mayor compra trimestral en la historia. La empresa japonesa Metaplanet aumentó su posición en unos 5,075 BTC, alcanzando los 40,177 BTC, convirtiéndose en la tercera mayor tenedora corporativa global. GameStop emitió bonos convertibles por 1.5 mil millones de dólares, destinando los fondos a compras de Bitcoin. Al mismo tiempo, las mineras cotizadas vendieron en total más de 32,000 BTC en el primer trimestre, superando toda la venta de 2025 y estableciendo un récord trimestral.

Mayo de 2026, Strive anunció que adquirió 444 BTC por aproximadamente 33 millones de dólares, alcanzando una posición total de más de 15,000 BTC, con una rentabilidad en el trimestre del 4.3% y en el año del 18.7%. Strategy reportó una ganancia en libros de 5,1 mil millones de dólares en Bitcoin en lo que va de 2026.

3. Panorama de tenencias y evidencia de contracción de oferta

Mapa de tenencias corporativas

La tenencia de Bitcoin por parte de empresas muestra un alto grado de concentración. Aquí un resumen de las principales tenedoras corporativas globales a principios de mayo de 2026 (datos combinados de Bitwise, Glassnode, informes SEC y divulgaciones públicas):

Ranking de principales empresas con Bitcoin (a principios de mayo de 2026)

Fuentes: Glassnode, Bitwise, SEC y divulgaciones públicas

Hallazgos clave:

Primero, la concentración es alta. Strategy posee aproximadamente 818,334 BTC, el 67% del total de las empresas principales. Si se suman las cinco principales, la concentración supera el 80%.

Segundo, la diversidad de tipos de empresas aumenta. En 2026, participan no solo tecnológicas y mineras, sino también minoristas (GameStop), redes sociales (Trump Media), etc.

Tercero, hay tanto compras como ventas. Según LaikaLabs, Strategy en Q1 representó el 93% de las compras totales de las empresas, mientras que otras empresas han reducido significativamente su demanda. Esto revela que la demanda corporativa no es homogénea: unos pocos acumuladores dominan la demanda, mientras que muchos pequeños tenedores están en espera o vendiendo.

Marco de evidencia de contracción de oferta

El aumento en las tenencias corporativas es solo un aspecto de la historia de la reducción de oferta. Si se suman varias dimensiones de “oferta no líquida”, la cantidad real de Bitcoin disponible para comerciar es mucho menor que la percepción simple.

Reducción en reservas en exchanges. Según CoinGlass del 8 de mayo de 2026, las reservas en los principales exchanges centralizados son aproximadamente 2,45 millones de BTC. Desde la perspectiva de CryptoQuant, las reservas en todos los exchanges han caído a unos 2.21 millones, el nivel más bajo desde principios de 2018. Binance, OKX y Gemini han perdido casi 100,000 BTC desde febrero. Además, los holdings de inversores a largo plazo (más de 155 días) siguen en aumento, con unos 354,000 BTC añadidos recientemente, con un flujo diario de unos 55 millones de dólares en BTC saliendo de Binance.

Pérdida permanente (lost coins). Según estimaciones de Chainalysis y River Financial, entre 2.3 y 3 millones de BTC están irremediablemente inaccesibles por pérdida de claves o wallets olvidados, representando aproximadamente el 11-15% del suministro total de 21 millones.

Efecto ETF en bloqueo. Los ETF de Bitcoin en EE.UU. poseen aproximadamente 1,33 millones de BTC (hasta el 7 de mayo), lo que equivale a entre el 6.5% y el 7% del suministro en circulación. BlackRock IBIT tiene en sus manos unos 813,953 BTC. Solo el 1 de mayo, el ETF en físico recibió una entrada de fondos de 345 millones de dólares en un solo día.

Incremento en reservas soberanas. El gobierno de EE.UU. posee aproximadamente 328,372 BTC confiscados, siendo la mayor tenedora soberana conocida, con un 1.56% del suministro en circulación.

Sumando estos factores: las tenencias corporativas (~1.22 millones), ETF (~1.33 millones), reservas gubernamentales (~330,000), holdings de largo plazo (~4.37 millones) y pérdida permanente (~2.65 millones estimados), el total de “Bitcoin no libre” alcanza aproximadamente 9.9 millones de BTC, frente a una circulación actual de unos 19.8 millones. Esto implica que la cantidad de Bitcoin realmente disponible para el comercio puede ser inferior al 50% del total en circulación.

Cabe señalar que estas cifras son estimaciones aproximadas basadas en múltiples fuentes, y puede haber solapamientos (por ejemplo, parte de las tenencias de Strategy también están en los holdings de largo plazo). Sin embargo, la tendencia es clara: la oferta efectiva de Bitcoin en circulación está experimentando una contracción estructural histórica.

Análisis: tres interpretaciones de la ola de acumulación corporativa

Sobre el crecimiento continuo de las tenencias de Bitcoin por parte de empresas, el mercado ha generado tres principales perspectivas.

Perspectiva 1: la institucionalización es una tendencia irreversible a largo plazo. Los defensores argumentan que incluir Bitcoin en balances es una decisión racional para protegerse de la devaluación fiat y optimizar la asignación de capital. La participación activa de empresas no estadounidenses como Metaplanet se ve como una manifestación micro de la “desdolarización”: empresas en Asia usan Bitcoin para cubrir riesgos de devaluación de sus monedas locales, acelerando esta tendencia.

Perspectiva 2: la concentración excesiva de tenencias genera riesgos sistémicos. Los críticos advierten que la alta concentración en pocas empresas puede hacer que cambios en sus comportamientos provoquen volatilidad en el mercado. En mayo de 2026, las discusiones en torno a Strategy — que posee cerca de 818,000 BTC — reflejan esta preocupación. Además, análisis de LaikaLabs muestran que, excluyendo las compras de Strategy, la demanda corporativa en BTC en Q1 se ha reducido significativamente, casi toda la narrativa de oferta depende de una sola empresa.

Perspectiva 3: existe un “brecha” entre la demanda “en papel” y la demanda real. Un análisis de JP Morgan en abril de 2026 indica que las entradas totales en activos criptográficos en el primer trimestre fueron solo unos 11 mil millones de dólares, un tercio de las de 2025. Los analistas consideran que la estructura actual del mercado es “frágil”, pues depende de unos pocos grandes compradores en lugar de una base amplia de participantes. En otras palabras, la cifra de 1.15 millones de BTC en manos corporativas oculta que la motivación de compra está muy concentrada en unos pocos actores.

De “nunca vender” a “gestión dinámica”: evolución de modelos

En la narrativa de las tenencias corporativas de Bitcoin, una idea influyente — “nunca vender” — está siendo reevaluada.

En el primer trimestre de 2026, las mineras cotizadas fueron las principales vendedoras. Según TheEnergyMag, empresas como MARA, CleanSpark, Riot, Cango, Core Scientific y Bitdeer vendieron en conjunto más de 32,000 BTC, superando toda la venta minera de 2025 y estableciendo un récord trimestral. Por ejemplo, MARA vendió 15,133 BTC, Riot 3,778 BTC. La venta minera responde a necesidades financieras: la caída del precio de Bitcoin reduce los márgenes de minería, y la deuda y gastos operativos requieren liquidez.

Más revelador aún es el cambio en Strategy. En mayo de 2026, tras tres trimestres consecutivos de pérdidas, el presidente ejecutivo Michael Saylor expresó públicamente que podría vender parte de sus BTC para pagar dividendos preferentes. Aunque no implica una venta masiva, rompe con la imagen previa de “nunca vender”. En el primer trimestre, la compañía reportó una pérdida neta de 12,54 mil millones de dólares, de los cuales 14,46 mil millones corresponden a pérdidas no realizadas por activos digitales.

Esto no indica un “fracaso en la estrategia de acumulación”, sino una maduración. La estrategia de tenencia de Bitcoin por parte de empresas evoluciona de un modelo simple de “comprar y mantener” a uno más complejo de “gestionar activos y pasivos dinámicamente”. Entre vencimientos de deuda, pagos de dividendos y fluctuaciones de mercado, las empresas deben equilibrar “fe” y “supervivencia”.

Impacto en la industria: competencia en reservas de Bitcoin a nivel estatal y empresarial

El crecimiento en las tenencias corporativas está impulsando una competencia más amplia en reservas de Bitcoin a nivel soberano.

En EE.UU., el proyecto de ley BITCOIN, liderado por la senadora Cynthia Lummis, propone un marco para comprar 1 millón de BTC en cinco años y consolidar en reservas los BTC confiscados por el Estado. A nivel estatal, Texas ya aprobó una ley para crear reservas estratégicas de Bitcoin, y Tennessee, Florida y Carolina del Norte están en proceso de legislar en esa línea.

A nivel internacional, Brasil ha reintroducido el proyecto RESBit, con la intención de acumular hasta 1 millón de BTC en cinco años. La Reserva Central de Chequia estudia asignar hasta un 5% de sus reservas en divisas a Bitcoin. Fidelity describe en sus perspectivas de 2026 una “carrera armamentística de Bitcoin entre países”.

Si la adopción soberana se concreta, su impacto en la oferta será exponencial. La demanda de compra de millones de BTC por parte de Estados y empresas puede generar una escasez estructural aún mayor, reforzando la narrativa de Bitcoin como activo escaso a largo plazo.

Conclusión

Que las tesorerías corporativas tengan 1.2 millones de BTC no significa que Bitcoin vaya a agotarse pronto. Pero sí indica que los parámetros subyacentes del mercado están cambiando: la oferta en circulación se está contrayendo estructuralmente y la estructura de compradores se está concentrando en unos pocos actores.

La idea de una “crisis de escasez de Bitcoin” debe abordarse con cautela. La cantidad total de 21 millones de BTC es una constante conocida, y la escasez siempre ha sido parte de su diseño — no una “crisis” emergente. Lo que realmente está cambiando es que, en el camino hacia ese estado final, la proporción de tenedores no sensibles al precio (empresas, ETFs, fondos soberanos) está aumentando sistemáticamente, lo que implica que la misma demanda de compra puede generar movimientos de precios más pronunciados.