Acabo de ver cómo las acciones de Nvidia subieron más del 5% hasta $207.09 hoy. Un movimiento bastante significativo considerando lo que esto significa para la situación general de la capitalización de mercado. Estamos viendo a la gigante de los chips volver cerca de esa marca de valoración de $5 billones, la primera vez desde que la turbulencia geopolítica a principios de este año sacudió las cosas.

El momento tiene sentido. Las noticias sobre las conversaciones de paz en Irán avanzando, el petróleo cayendo drásticamente, y de repente las acciones tecnológicas vuelven a tener algo de espacio para respirar. Los futuros del Nasdaq suben más del 1%. Cuando tienes una empresa cotizando a múltiplos de Nvidia, incluso un sentimiento de aversión al riesgo modesto tiende a afectar mucho, así que no es sorprendente verla recuperarse de esta manera.

Lo que más llamó mi atención, sin embargo, es la jugada de Corning. Nvidia acaba de comprometerse con $500 millones en la compañía de fibra óptica, y esto no es solo una inversión casual. Obtuvieron warrants para comprar millones de acciones a precios favorables, pero lo más importante, Corning se compromete a una expansión masiva en EE. UU.: triplicar la fabricación de conectividad óptica, construir tres nuevas fábricas, contratar a más de 3,000 trabajadores. Jensen Huang lo expresó muy bien: "La IA está impulsando la mayor construcción de infraestructura de nuestro tiempo."

De hecho, esta es la tercera gran movida en la estrategia de cadena de suministro de Nvidia. Antes invirtieron $4 mil millones en Coherent y Lumentum para componentes láser. Está claro que están pensando en asegurar todo su ecosistema, no solo en dominar el mercado de aceleradores.

Pero aquí es donde se pone interesante. AMD acaba de superar las expectativas de ganancias: $1.37 por acción ajustada, con una guía para ventas más fuertes en el futuro. Más importante aún, están hablando de un aumento en la demanda de CPU a medida que estos procesadores asumen más carga de trabajo de IA. Mientras tanto, Google, Amazon, Meta están desarrollando sus propios chips ahora. Anthropic está gastando aproximadamente $200 mil millones con Alphabet en cinco años. Los chips Trainium de Amazon ya tienen más de $225 mil millones en ingresos futuros asegurados.

Alguien en Glenview Trust señaló lo obvio: cuando tienes prácticamente el 100% del mercado, la única dirección es hacia abajo. Estas empresas podrían convertirse en competidores creíbles.

Dicho esto, Nvidia todavía mantiene el 86% del mercado de aceleradores de IA, igual que el año pasado. El caso alcista es simple: la demanda es tan enorme que varios ganadores pueden prosperar. Google, Amazon, Meta y Microsoft están gastando colectivamente hasta $725 mil millones este año en infraestructura de centros de datos, y esos cuatro representan aproximadamente el 45% de los ingresos de Nvidia. Así que claramente hay espacio para múltiples jugadores.

La verdadera prueba será el 20 de mayo, cuando Nvidia reporte sus ganancias del primer trimestre. Ahí veremos si todas estas inversiones en infraestructura realmente se traducen en resultados financieros. Los movimientos en la capitalización de mercado son una cosa, pero la ejecución a esta escala es otra. Los inversores estarán atentos para ver si Nvidia puede mantener su dominio mientras crece esta presión competitiva.