La ley de CLARITY será revisada la próxima semana, ¿qué resultado tendrá el "derecho a pagar intereses" de las stablecoins?

Título original: El Comité del Senado de EE. UU. está listo para considerar la esperada ley de criptomonedas la próxima semana
Autor original: Hannah Lang, Reuters

Nota del editor: La regulación de criptomonedas en EE. UU. vuelve a entrar en un momento clave. El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado de EE. UU. revisará la Ley CLARITY, una legislación impulsada durante mucho tiempo por la industria de criptomonedas, que busca establecer un marco regulatorio más claro para el mercado de activos digitales en EE. UU. Su núcleo no es solo que «la industria de criptomonedas reciba buenas noticias», sino que EE. UU. está intentando reincorporar en el proceso legislativo del Congreso las disputas regulatorias pendientes de los últimos años.

En concreto, la Ley CLARITY aborda principalmente tres cuestiones.

Primero, definir los límites regulatorios de la SEC y la CFTC respecto a los activos digitales. En los últimos años, las empresas de criptomonedas han enfrentado durante mucho tiempo la incertidumbre sobre quién regula qué: si un activo debe ser supervisado por la Comisión de Valores (SEC) o por la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC), lo cual a menudo depende de la aplicación de la ley y de decisiones caso por caso. Si esta ley se aprueba, establecerá límites más claros en las competencias de los reguladores, reduciendo la incertidumbre legal que ha enfrentado la industria durante mucho tiempo.

En segundo lugar, determinar cuándo un token se considera un valor, una mercancía u otra categoría. Este es uno de los problemas de cumplimiento más fundamentales para la industria de criptomonedas. Para los proyectos, plataformas de intercambio e inversores, la clasificación del token determina las responsabilidades en emisión, comercio, divulgación y regulación. La ley intenta proporcionar una clasificación institucionalizada, ofreciendo una identidad legal más estable para los activos digitales, y sentando las bases para el diseño de productos futuros y el acceso al mercado.

En tercer lugar, mediante cláusulas de incentivos con stablecoins, aliviar los conflictos entre las empresas de criptomonedas y los bancos respecto a la pérdida de depósitos. Según el acuerdo actual, los usuarios que posean stablecoins en dólares no podrán recibir recompensas similares a intereses de depósitos, ya que esto se considera demasiado similar a un depósito bancario; sin embargo, las recompensas relacionadas con escenarios de uso de stablecoins, como pagos y transferencias, seguirán permitidas. En otras palabras, la regulación intenta distinguir si las stablecoins son simplemente herramientas de pago o una forma encubierta de depósito.

Este es también el punto más agudo del conflicto entre la banca y la industria de criptomonedas. Los bancos temen que si las plataformas de intercambio y otros intermediarios pueden pagar rendimientos a los titulares de stablecoins, los fondos podrían salir del sistema bancario asegurado, debilitando la base de depósitos tradicionales y generando riesgos para la estabilidad financiera. Por su parte, las empresas de criptomonedas consideran que prohibir que terceros ofrezcan rendimientos sobre stablecoins en realidad protege los intereses existentes de los bancos y limita la competencia en el mercado.

Por lo tanto, el significado de la Ley CLARITY va más allá de la propia industria de criptomonedas. No solo se trata de clasificar tokens y dividir las tareas regulatorias, sino de redefinir las fronteras financieras entre bancos, plataformas de intercambio, emisores de stablecoins y plataformas de pago: ¿pueden las stablecoins parecerse más a depósitos bancarios? ¿Hasta qué punto pueden las empresas de criptomonedas profundizar en escenarios de pago y ahorro? ¿Podrán los bancos tradicionales seguir monopolizando el «interés sobre saldos en dólares»?

A continuación, si la ley logra obtener suficiente apoyo de los senadores demócratas, determinará si la regulación de criptomonedas en EE. UU. puede avanzar desde un tira y afloja de años hacia una implementación real. Lo más importante no es si la Ley CLARITY simplemente «beneficia a las criptomonedas», sino que EE. UU. está integrando las stablecoins y los activos digitales en la competencia por la infraestructura financiera. Una vez que se definan los límites regulatorios, la distribución de beneficios entre las empresas de criptomonedas y los bancos tradicionales también será reescrita.

A continuación, el texto original:

Se espera que los senadores de EE. UU. revisen la próxima semana una legislación largamente esperada. La ley establecerá un marco regulatorio para las criptomonedas y podría romper el estancamiento que ha rodeado a esta legislación, que en su momento enfrentó a las empresas de criptomonedas con la banca estadounidense.

Si finalmente se firma en ley, la Ley CLARITY aclarará la jurisdicción de los organismos reguladores financieros sobre esta industria en rápido crecimiento y podría impulsar aún más la adopción de activos digitales.

El presidente del Comité Bancario del Senado de EE. UU., el senador Tim Scott, dijo el viernes que el comité celebrará una reunión ejecutiva el 14 de mayo a las 10:30 a.m. (14:30 GMT) en el edificio Dirksen del Senado en Washington, D.C.

La industria de criptomonedas ha estado impulsando esta legislación, argumentando que es crucial para la supervivencia futura de los activos digitales en EE. UU. y que también es necesario resolver problemas fundamentales que han afectado a las empresas de criptomonedas durante mucho tiempo. Entre otras cosas, la ley definirá en qué circunstancias los tokens criptográficos se consideran valores, mercancías u otras categorías, proporcionando así certeza legal para el sector.

La ley también incluye una cláusula destinada a resolver una disputa acérrima entre las empresas de criptomonedas y la banca. Según un acuerdo de compromiso entre el senador republicano Thom Tillis y la senadora demócrata Angela Alsobrooks, se prohibirá ofrecer recompensas por mantener stablecoins respaldadas en dólares (es decir, stablecoins), ya que estas prácticas se parecen demasiado a los depósitos bancarios.

Sin embargo, otras actividades relacionadas con stablecoins, como pagos y transferencias, seguirán permitidas. La asociación bancaria se opone a esta disposición, argumentando que da a las empresas de criptomonedas demasiado margen de maniobra, lo que podría provocar la salida de depósitos del sistema bancario regulado.

Antes de la audiencia, la banca está realizando esfuerzos finales para ganar el apoyo de algunos republicanos del Comité Bancario del Senado, aunque aún no está claro si tendrán éxito.

Los lobbistas del sector bancario han estado intentando incluir en la Ley CLARITY enmiendas para cerrar una «laguna» creada por una legislación aprobada el año pasado, que permite a las instituciones intermediarias pagar intereses sobre stablecoins. Los bancos afirman que esto provocaría la salida de depósitos del sistema asegurado y podría amenazar la estabilidad financiera.

Las empresas de criptomonedas, por su parte, dicen que prohibir que plataformas de criptomonedas paguen intereses sobre stablecoins sería una conducta anticompetitiva.

El sector de criptomonedas espera que la Ley CLARITY sea aprobada en los próximos meses, antes de las elecciones de medio mandato en noviembre, para completar la legislación. En ese momento, los demócratas podrían recuperar el control de la Cámara de Representantes.

La Cámara ya aprobó en julio del año pasado su versión de la Ley CLARITY, pero el Senado necesita aprobarla antes de finales de 2026 para enviarla al presidente de EE. UU., Donald Trump, para su firma.

Muchos demócratas en el Congreso se oponen a la ley, argumentando que no es lo suficientemente estricta en materia de lucha contra el lavado de dinero y que debería tomar más medidas para evitar que funcionarios políticos se beneficien de proyectos de criptomonedas.

Para que la ley pase en el pleno del Senado, necesita al menos el apoyo de 7 senadores demócratas.

El expresidente Trump ha promovido activamente fondos para la industria de criptomonedas y prometió ser un «presidente cripto». Al mismo tiempo, su familia ha impulsado negocios relacionados con criptomonedas, ayudando a que esta industria gane mayor visibilidad en el mainstream.

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