Bitcoin $BTC subió un 7% en la última semana, superando los $81,000 por primera vez en más de tres meses. A pesar de la fortaleza del precio, los datos de derivados señalan un optimismo débil entre los inversores, lo que genera dudas sobre la durabilidad del rally.

Los mercados de futuros muestran cautela: los contratos mensuales se negocian con solo un 1% de prima anualizada sobre el precio al contado, muy por debajo del rango típico del 4–8%. Este sentimiento moderado ha persistido desde finales de enero, cuando BTC rondaba los $90,000. Los datos de opciones cuentan una historia similar—aunque la inclinación delta se ha acercado a la neutralidad, todavía refleja una ligera tendencia bajista. Los grandes jugadores no esperan una caída brusca, pero la convicción alcista sigue siendo limitada.

Las presiones macroeconómicas también pesan en el sentimiento. Las expectativas de inflación en EE. UU. están cerca de un máximo de 10 años, mientras que el aumento en los rendimientos de los bonos en Europa refleja una creciente preocupación por el riesgo. Al mismo tiempo, los mercados bursátiles fuertes—como el Nasdaq 100 alcanzando máximos históricos—indican un entorno de mayor apetito por el riesgo que puede estar apoyando indirectamente a Bitcoin.

Sin embargo, los datos en cadena apuntan a una disminución en la actividad minorista. El volumen diario de transferencias ha caído un 54% en tres meses, hasta los 4.100 millones de dólares, y los conteos de transacciones están cerca de mínimos multianuales. Esto sugiere una menor participación pública, incluso con el aumento del precio.

La demanda institucional proporciona un contrapeso. Los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. registraron entradas netas de 1.160 millones de dólares entre el viernes y el lunes. Mientras tanto, una pausa temporal en las compras de BTC de Strategy antes de los resultados puede haber añadido incertidumbre a corto plazo.

En general, la demanda débil de derivados y la actividad en cadena suave contrastan con el interés institucional en aumento. Este desequilibrio podría impulsar más alzas si los vendedores en corto se ven obligados a cubrir sus posiciones a medida que los precios suben.
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