Caídas de Blue Owl mientras la suspensión de redenciones genera preocupación por el crédito privado

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Caídas de Blue Owl mientras la suspensión de redenciones genera preocupación por el crédito privado

Olivia Fishlow y Silas Brown

Vie, 20 de febrero de 2026 a las 3:03 AM GMT+9 4 min de lectura

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OWL

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OBDC

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Bloomberg

(Bloomberg) – Las acciones de Blue Owl Capital Inc. cayeron después de una decisión de restringir las retiradas de uno de sus fondos de crédito privado, lo que generó nuevas preocupaciones sobre los riesgos que laten debajo de la superficie del mercado de 1.8 billones de dólares.

Las acciones del gestor de activos alternativos cayeron aproximadamente un 10% el jueves, alcanzando su nivel más bajo en dos años y medio.

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La firma con sede en Nueva York anunció el miércoles que los inversores en Blue Owl Capital Corp II, conocido como OBDC II, ya no podrán redimir acciones trimestralmente. En cambio, el fondo devolverá capital mediante distribuciones periódicas financiadas por pagos de préstamos, ventas de activos u otras transacciones. La firma dijo que había vendido aproximadamente 1.400 millones de dólares en inversiones de préstamos directos en tres fondos para ofrecer a los inversores la liquidez prometida.

El movimiento destaca los riesgos que enfrentan los inversores minoristas al ingresar en el mercado de crédito privado de rápido crecimiento. Aunque generalmente se permite a los inversores redimir una parte de su capital cada trimestre, los pagos pueden ser restringidos si las solicitudes de retiro superan los límites establecidos.

La noticia también reavivó temores en una industria que ha atraído un escrutinio creciente en los últimos meses por las valoraciones del mercado y la calidad de los préstamos a empresas con cargas de deuda elevadas y, a menudo, poca trayectoria. Las acciones de gestores de activos alternativos rivales, como Ares Management Corp., Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., KKR & Co Inc. y TPG Inc., también cayeron.

Mohamed El-Erian, ex director ejecutivo de Pacific Investment Management Co., cuestionó si la noticia era un “aviso de advertencia en una mina de carbón” para el crédito privado.

Craig Packer, cofundador de Blue Owl, defendió la decisión de vender los préstamos, diciendo que la venta al 99.7% del valor nominal era “una declaración fuerte”.

“Hay escepticismo sobre las valoraciones. Hay escepticismo sobre las valoraciones. Siempre hemos dicho que nos sentimos muy bien con la calidad de nuestra cartera y la calidad de nuestras valoraciones, pero solo decirlo de algunas maneras no parece haber sido suficiente. Así que estamos poniendo nuestro dinero donde está nuestra boca,” dijo Packer en una llamada de conferencia el jueves por la mañana.

Agregó que el fondo podría devolver la mitad del capital de los inversores para fin de año, señalando que el fondo siempre iba a realizar una transacción estratégica para devolver dinero a los inversores en este momento. “Buscaremos reembolsos, ganancias y también posibles ventas adicionales de activos para seguir devolviendo ese capital,” dijo Packer.

Escrutinio

Blue Owl vendió inversiones de préstamos directos en tres fondos: Blue Owl Capital Corp II, Blue Owl Capital Corporation y Blue Owl Technology Income Corp. Los compradores incluían fondos de pensiones públicos de Norteamérica y compañías de seguros.

Continúa la historia  

OBDC II atrajo escrutinio en los últimos meses después de que Blue Owl propusiera fusionarlo con un vehículo cotizado en bolsa — una transacción que, según divulgaciones previas, podría haber resultado en pérdidas de aproximadamente un 20% para algunos inversores. Las solicitudes de redención ya superaban el límite estándar del 5% trimestral.

“OBDC II ha estado explorando opciones para crear un evento de liquidez para los inversores o liquidar el vehículo legado y, en última instancia, devolver el capital a los accionistas. Creemos que este es un paso importante para el fondo, ya que crea un proceso eficiente para devolver el capital a estos inversores,” según una nota de analistas de Citizens Financial Group, que dijo que vender préstamos al par era una “situación en la que todos ganan.”

VISTA: Blue Owl Capital restringirá las retiradas de uno de sus fondos de crédito privado enfocado en minoristas, Blue Owl Capital Corp II, revirtiendo un plan previo para reanudar las redenciones en este trimestre. Silas Brown informa. Fuente: Bloomberg

Blue Owl inicialmente buscó vender préstamos en OBDC II y luego amplió a otros vehículos tras la demanda de compradores institucionales, dijo la firma. OBDC II vendió aproximadamente 600 millones de dólares — aproximadamente el 34% de su cartera — y utilizará los ingresos para pagar una línea de crédito de Goldman Sachs Group Inc. y realizar una distribución en efectivo especial que totalizará aproximadamente el 30% del valor neto de los activos del fondo.

Los fondos que permiten a los inversores redimir periódicamente pueden enfrentar presión cuando demasiadas personas quieren recuperar su dinero al mismo tiempo. Los gestores suelen mantener algunos activos más fáciles de vender para satisfacer las retiradas. La venta de préstamos originados directamente, que generalmente no se negocian con frecuencia, es menos común.

Redenciones

En el último trimestre, las solicitudes de redención superaron el 5% en ambas empresas de desarrollo de negocios no cotizadas de Blue Owl. Su vehículo enfocado en tecnología, OTIC, vio las solicitudes de redención saltar a aproximadamente el 15% del valor neto de los activos, dijo Blue Owl.

La mayor BDC cotizada en bolsa de Blue Owl, OBDC, vendió unos 400 millones de dólares en préstamos en 74 empresas de cartera a aproximadamente el valor nominal, con un tamaño promedio de posición de unos 5 millones de dólares. Blue Owl Technology Income Corp. vendió aproximadamente 400 millones de dólares en préstamos y utilizó los ingresos para pagar deuda.

La firma dijo que las transacciones mejoraron la flexibilidad del balance, aumentaron modestamente la diversificación y crearon más espacio para desplegar capital.

Aún así, la caída de las acciones de Blue Owl afectó a las notas estructuradas vinculadas a la firma y mantenidas por inversores minoristas. Uno de los valores, emitido por una subsidiaria de Citigroup, cotizaba por debajo del 50% del valor nominal el jueves, según precios recopilados por Bloomberg.

(Actualizaciones con detalles del precio de las acciones a partir del segundo párrafo)

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