#Gate广场五月交易分享 ¿Cómo se espera que sea el mercado en relación a los datos de empleo no agrícola de esta noche? Según una encuesta de medios a economistas, se prevé que el Departamento de Trabajo de EE. UU. publique a las 20:30 hora de Beijing los datos de empleo no agrícola de abril, con un aumento de 62,000 nuevos empleos. Aunque esta cifra parece débil en comparación con el fuerte desempeño del empleo del mes anterior, aún podría ser suficiente para mantener la tasa de desempleo en un relativamente bajo 4.3%. Desde la muestra estadística, las expectativas de las instituciones varían desde un máximo de 133,000 (Soughbay Research) hasta un mínimo de -15,000 (Citibank).

Algunos analistas creen que la cifra de 178,000 empleos en marzo claramente exagera la tasa de crecimiento real; excluyendo los factores distorsionantes relacionados con huelgas, la tasa de crecimiento promedio de los empleos en los dos meses anteriores podría ser solo de 20,000 a 30,000.
En general, aunque el mercado laboral sin duda se está enfriando, en conjunto todavía mantiene una estabilidad y resiliencia aproximadas, a pesar de los múltiples desafíos. “La información clave es similar a la de informes de empleo anteriores, e incluso se puede decir que la resalta aún más,” dijo David Tinsley, economista senior del Instituto de Banca de EE. UU. “En términos de empleo no agrícola, el impulso del mercado laboral realmente se ha estabilizado.” Tinsley afirmó que para entender el mercado laboral actual, hay que ir más allá de los datos superficiales. Citó la “curva en forma de K”, que se usa comúnmente para describir la situación económica actual: los beneficios del auge económico se concentran principalmente en los grupos de altos ingresos. “Existen una serie de fenómenos de diferenciación muy interesantes en la economía actual.”
En general, tanto los salarios como el empleo parecen bastante estables, pero las características en forma de K están presentes en todas partes,” señaló, “aunque los datos superficiales parecen sólidos, en la economía actual hay una gran cantidad de diferenciación.” Mencionó especialmente el área del crecimiento salarial: se espera que en abril la tasa de aumento del salario promedio interanual sea del 3.8%, superior al 3.5% anterior, pero esto no indica hacia dónde fluye el ingreso. Los datos del Banco de EE. UU. muestran que un tercio de los ingresos con mayores ingresos en abril aumentaron en un 6% después de impuestos, mientras que los grupos de menores ingresos solo aumentaron un 1.5%. Considerando que hasta marzo el índice de precios al consumidor subió un 3.5%, estos datos son particularmente dolorosos, ya que indican que los ingresos reales de los grupos de bajos ingresos han disminuido netamente. “Debajo de la superficie, la distribución del ingreso es de suma importancia,” dijo Tinsley. Este economista de Bank of America también señaló que las diferencias en la contratación por tamaño de empresa están empezando a manifestarse, con una caída en la contratación en pequeñas empresas en los últimos tres meses.
¿Cómo se comportan algunos indicadores adelantados del empleo?
Según algunos indicadores adelantados del empleo antes del informe de empleo no agrícola, el miércoles ADP anunció que en abril, la cantidad de empleos en el sector privado, conocido como “pequeño no agrícola”, fue de 109,000, frente a las 120,000 esperadas. Sin embargo, Pantheon Macroeconomics advirtió a los inversores que no interpreten demasiado estos datos, señalando que en los últimos 12 meses, el error absoluto medio entre la estimación inicial de ADP y los datos preliminares del informe de empleo del Bureau of Labor Statistics (BLS) fue de 85,000. El propio modelo de Pantheon muestra que la estimación preliminar de empleo no agrícola de abril fue ligeramente inferior a 100,000, y considerando el efecto del calendario por la Semana Santa, que suma aproximadamente 20,000, esto implica que el número final de empleos podría ser de 75,000. En cuanto a las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo, en la semana de referencia de abril, el promedio fue de 215,000 solicitudes (frente a 205,000 en marzo), y las solicitudes continuas cayeron a 1,785,000 (frente a 1,816,000 en marzo); en la semana siguiente, las solicitudes iniciales bajaron aún más a menos de 200,000, lo cual algunos modelos consideran una señal positiva. Pero los analistas de Barclays señalaron que el fuerte crecimiento en los datos basados en solicitudes de beneficios puede deberse a que estos modelos asumen que los datos elevados de marzo impulsarán un crecimiento adicional. De hecho, los analistas de Barclays no son optimistas respecto a la noche del informe de empleo. La institución prevé que el crecimiento en el empleo no agrícola será casi nulo este mes, ya que factores como huelgas laborales, condiciones climáticas y ajustes en modelos empresariales que favorecieron a las empresas en marzo ejercerán presión sobre los datos. Goldman Sachs afirma que los factores positivos que respaldan el informe de esta noche incluyen: las cifras de despidos, que en abril se mantuvieron en un nivel bajo de alrededor de 210,000, igual que en marzo; y los datos de big data, que muestran un crecimiento alternativo del empleo con un promedio de +90,000 en abril.
Las razones para un informe débil incluyen: huelgas laborales, ya que el informe de la BLS indica que una nueva huelga podría reducir el crecimiento del empleo en abril en 1,400; y la desaceleración en la contratación gubernamental, ya que Goldman Sachs prevé que el empleo en el sector público disminuirá en 5,000, reflejando una reducción de 10,000 en el empleo federal (compensada parcialmente por un aumento de 5,000 en los empleos estatales y locales). La congelación continua de la contratación federal seguirá presionando los datos de empleo del sector público. Además, aunque los conflictos en Oriente Medio siguen afectando las perspectivas económicas de EE. UU., se espera que el impacto directo en los datos de empleo no agrícola de abril sea limitado.
Muchos analistas creen que cualquier efecto de desbordamiento significativo en el mercado laboral tardará en manifestarse. Sin embargo, debido a la mayor incertidumbre, la voluntad de contratación de las empresas parece haberse debilitado. Durante la encuesta, la atención se centró en el conflicto en Irán, y algunos piensan que esto podría retrasar la contratación.
El Oxford Economics señala que no hay que subestimar el riesgo de guerra solo porque aún no se refleje en los datos duros. Los analistas en general creen que el impacto en los precios de la energía probablemente afectará las perspectivas de inflación, lo que a su vez será un obstáculo para que la Reserva Federal continúe apoyando una política de flexibilización (bajar tasas) en el corto plazo.