Acabo de comparar dos ETFs de bonos a corto plazo y noté algo interesante sobre cómo se comparan entre sí. SMB (la opción municipal de VanEck) e ISTB (el fondo de bonos más amplio de iShares) son ambas opciones sólidas, pero realmente están dirigidas a diferentes tipos de inversores. ¿La diferencia principal? ISTB ofrece actualmente un rendimiento aproximadamente 1.5 puntos porcentuales más alto, situándose en 4.1% frente al 2.6% de SMB. Parece una elección clara a favor de ISTB hasta que se analiza el aspecto fiscal. Aquí es donde se vuelve más matizado. SMB invierte completamente en bonos municipales exentos de impuestos—todo en ese fondo es libre de impuestos federales. Estás prestando dinero a estados y ciudades para proyectos de infraestructura. Mientras tanto, ISTB mantiene casi 7,000 bonos diferentes en bonos del Tesoro, deuda corporativa y valores hipotecarios, lo que significa mucha más diversificación, pero también que cada dólar de rendimiento se grava como ingreso ordinario. Para alguien en una categoría alta de impuestos con una cuenta gravable regular, ese estatus de exención de impuestos en SMB podría en realidad cambiar la percepción de lo que parecen ser retornos más bajos. Las matemáticas cambian drásticamente dependiendo de si estás en un tramo impositivo del 24% o del 37%. ISTB tiene más sentido si estás ahorrando en una IRA o Roth donde los impuestos no importan de todos modos. Ambos fondos son económicos de poseer (ratios de gastos del 0.06-0.07%), pero si consideras los ingresos netos después de impuestos en una cuenta gravable y ganas un dinero decente, SMB podría en realidad resultar mejor a pesar del rendimiento nominal más bajo. La desventaja es que obtienes menos diversificación—SMB tiene unas 331 bonos municipales frente a la enorme cartera de ISTB—pero ese enfoque municipal podría ser exactamente lo que los inversores con ingresos más altos necesitan.