Viendo las últimas ganancias de Alphabet y, honestamente, la historia de crecimiento aquí se vuelve cada vez más difícil de ignorar. Los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron los 113.800 millones de dólares, un aumento del 18% interanual. Eso es un impulso sólido en la línea superior para una empresa ya tan grande.

Pero esto es lo que llamó mi atención: Google Cloud está en plena forma. Los ingresos aumentaron un 48% hasta los 17.700 millones de dólares en el trimestre, y el ingreso operativo más que se duplicó hasta los 5.300 millones de dólares. Ese es el tipo de expansión de márgenes que rara vez se ve a escala. Mientras tanto, la búsqueda todavía hace un trabajo pesado: un crecimiento del 17% solo en ese segmento. Los anuncios de YouTube subieron un 9%. Así que no es solo una cosa la que impulsa la acción.

¿Pero la verdadera historia? La dirección acaba de guiar para un capex de 175-185 mil millones de dólares para 2026. Eso es casi el doble de lo que gastaron en 2025. Sí, leíste bien. Van a apostar todo a la infraestructura de IA.

El CEO Sundar Pichai básicamente dijo que las inversiones en IA ya están impulsando los ingresos en todos los ámbitos. Así que la dirección no solo está lanzando dinero a un problema, sino que ve retornos reales llegando. Pero es una apuesta. Una apuesta enorme y capitalintensiva.

Si miras cinco años hacia adelante y asumes que Alphabet ejecuta esto, las matemáticas se vuelven interesantes. La rentabilidad de la nube expandiéndose así, la búsqueda aún dominante, la monetización de IA en aumento: si lo logran, las ganancias podrían realmente duplicarse. A una múltiplo razonable de 28 veces (donde el mercado los ha valorado históricamente), estás viendo que el precio de la acción potencialmente se duplique también. De alrededor de 300 dólares hoy a 600.

Obviamente, eso no está garantizado. La competencia podría intensificarse, o estos números de capex masivos podrían no ofrecer los retornos que la dirección espera. Eso es un riesgo real.

Pero el impulso en la nube, combinado con la ventaja competitiva en búsqueda de Alphabet? Creo que hay algo aquí que vale la pena seguir. Solo que no lo sobreponderaría dado el capital intensivo. Mantenlo con medida por ahora.