Acabo de ponerme al día con los resultados del año completo 2025 de Keros y, honestamente, la recuperación financiera es bastante llamativa. Pasar de una pérdida neta de 187,4 millones de dólares en 2024 a 87 millones en ingresos netos este año - eso es un cambio significativo, principalmente impulsado por su acuerdo de licencia con Takeda, que generó 244,1 millones de dólares en ingresos en comparación con prácticamente nada (3,6 millones) el año anterior.

Lo interesante es que Keros ha pasado de quemar efectivo a generar ingresos mientras sigue avanzando en su pipeline clínico. Solo en el cuarto trimestre también se mostró una mejora: pérdida neta de 23,5 millones de dólares frente a 46 millones en el Q4 de 2024. Ese es el tipo de trayectoria que quieres ver en una biotecnológica.

En cuanto al pipeline, tienen dos programas principales en marcha. Rinvatercept (su candidato KER-065) para enfermedades de desgaste muscular está en etapas iniciales: los datos de la fase 1 en voluntarios sanos parecieron sólidos, y planean comenzar la fase 2 en DMD en algún momento de este trimestre o el próximo. El programa de ELA debería tener discusiones regulatorias alrededor de mediados de año. Luego está Elritercept para trastornos sanguíneos en pacientes con MDS y mielofibrosis, pero ahora eso está bajo los costos de desarrollo de Takeda tras su acuerdo de licencia.

A nivel corporativo, Keros hizo algunos movimientos en su liderazgo recientemente: incorporaron a Charles Newton en la junta y promovieron a Esther Cho a Directora Legal. Cambios estándar en una biotecnológica, pero indican que están fortaleciendo el equipo.

La posición de efectivo también es sólida. Terminaron el año con 287,4 millones de dólares, lo que debería cubrirlos hasta la primera mitad de 2028 según su tasa de gasto. En cuanto a la acción, KROS ha oscilado entre 9,12 y 22,55 dólares en los últimos 12 meses, situándose alrededor de 13,77 dólares la última vez que revisé.

La historia de Keros aquí es bastante sencilla: han reducido el riesgo en su balance con el acuerdo de Takeda mientras mantienen en marcha su propio pipeline. La verdadera pregunta es si los datos clínicos validarán la ciencia, pero al menos se han comprado tiempo para averiguarlo.