Acabo de ver el último análisis de la Tax Foundation y, honestamente, la situación de los aranceles se está poniendo bastante seria para 2026. Están proyectando que el hogar promedio estadounidense gastará unos 1,300 dólares en costos este año debido a los aranceles. Eso no es poca cosa, y me está haciendo pensar más en lo que esto realmente significa para el mercado de valores.

Aquí está la cosa: el año pasado, cuando los aranceles comenzaron a intensificarse, las acciones aún lograron subir un 16%. La Casa Blanca fue rápida en señalar que la inflación se enfrió, los salarios aumentaron y el PIB se aceleró a pesar de todo el ruido de los aranceles. Entonces, podrías argumentar, ¿por qué deberíamos preocuparnos ahora?

Pero creo que 2026 es diferente. El año pasado, las empresas se volvieron inteligentes y almacenaron inventario temprano para esquivar los golpes de los aranceles. Esa reserva ya no existe. Las empresas están atrapadas entre la espada y la pared: o suben los precios y arriesgan perder clientes, o absorben los costos y ven cómo se aplastan los márgenes de ganancia. De cualquier manera, las ganancias se comprimen, y cuando las ganancias sufren, los precios de las acciones siguen.

La investigación de la Tax Foundation muestra que los aranceles podrían reducir el PIB en un 0,5% en la próxima década si permanecen. Su conclusión es bastante sencilla: los aranceles son básicamente impuestos que elevan los precios, reducen la oferta y, en última instancia, perjudican tanto a las empresas como a los consumidores. No es exactamente optimista para el mercado en general.

Existe un concepto que circula llamado el 'TATA trade' — Trump Always Tries Again (Trump siempre intenta de nuevo). La idea es que, incluso si los tribunales desafían estos aranceles, la administración encuentra formas de restablecerlo a través de otros canales. Así que los inversores deben pensar en qué acciones pueden prosperar realmente independientemente de la presión arancelaria.

Las acciones de infraestructura de IA parecen ser las ganadoras para mí. Aquí está el por qué: las aplicaciones de IA no están siendo golpeadas con aranceles como los bienes físicos. Micron Technology (MU) es interesante aquí porque su memoria de alta capacidad es esencial para los chips de IA, y básicamente son el único proveedor importante en EE. UU. La naturaleza cíclica de la industria de chips significa que el momento importa, pero el ciclo actual de Micron es sólido.

Las acciones de bancos regionales son otro ángulo que vale la pena explorar. No tienen mucha exposición a las guerras comerciales globales, y en realidad podrían beneficiarse del gasto de estímulo doméstico. Regions Financial (RF) llamó mi atención: cotiza a un P/E futuro razonable de 11.6 y ofrece un rendimiento por dividendo del 3.5%.

El verdadero problema que crean los aranceles es la incertidumbre, y seamos honestos, al mercado le encanta la incertidumbre. Dicho esto, 2026 podría convertirse en un mercado donde hay que ser muy selectivo con lo que se compra. El análisis de la Tax Foundation sugiere que los inversores tendrán aproximadamente 1,300 dólares menos para invertir este año en comparación con lo que normalmente tendrían disponible. Eso es dinero real que cambia la forma en que las personas abordan sus carteras.

En resumen: probablemente enfrentemos un año más volátil donde el rendimiento general del mercado dependerá en gran medida de qué sectores y acciones individuales elijas. Los vientos macroeconómicos son reales, pero eso no significa que no haya oportunidades para inversores inteligentes que sepan dónde buscar.