Acabo de ver que las acciones de Cameco cayeron por debajo de $120 y, honestamente, esto parece un punto de entrada sólido para la apuesta nuclear.

Aquí está lo que hay que saber sobre Cameco. La compañía extrae y refina uranio para reactores nucleares a nivel mundial, pero es mucho más que solo una minera de uranio. Son el segundo mayor productor a nivel mundial, y sus activos son legítimamente de clase mundial. Cigar Lake es una de las minas de uranio de mayor grado en el planeta, y MacArthur River/Key Lake es la operación de alto grado más grande. Estos no son depósitos aleatorios.

Lo que hace interesante a Cameco, sin embargo, es que tienen participación en todo el ciclo del combustible nuclear. Poseen el 49% de Westinghouse, que fabrica el reactor AP 1000 (el reactor comercial más avanzado disponible) y está desarrollando el AP 300, un reactor modular pequeño. Así que no solo venden uranio, sino que están posicionados para beneficiarse cuando los países realmente construyan nuevos reactores.

El precio del uranio en el mercado spot ha estado en auge. Subió un 32% en el último año, mientras que la mayoría de las otras commodities energéticas están siendo golpeadas. Ese es el contexto aquí.

Mirando sus cifras para 2025, Cameco entregó resultados sólidos. Los ingresos crecieron un 11% hasta $3.48 mil millones, las ganancias por acción aumentaron un 246% hasta $1.35, y tienen $1.2 mil millones en efectivo frente a $1 mil millones en deuda. Incluso aumentaron su dividendo un 50% respecto a 2024. Más importante aún, Westinghouse finalmente se volvió rentable después de años de pérdidas, pasando de una pérdida de $218 millones a una ganancia de $58 millones.

La geopolítica también juega a su favor. La administración Trump eliminó el uranio canadiense con tarifas del 10% frente al 25% para otros países, y firmó un acuerdo de $80 mil millones para comprar reactores AP 1000. Mientras tanto, China está construyendo 14 AP 1000, Polonia tiene contratos para tres, Bulgaria dos, Ucrania nueve y la India seis. La renaissance nuclear global es real.

Las acciones de Cameco han subido un 128% en el último año, pero acaban de retroceder. Si crees que el precio del uranio en el mercado spot se mantiene elevado y que la expansión de la capacidad nuclear continúa (lo cual parece bastante probable dado la demanda de energía impulsada por IA y el impulso a la energía verde), esta caída podría valer la pena considerarla. Solo recuerda que todavía están sujetos a las fluctuaciones de los precios de las commodities, como cualquier minera.